金价本周飙升至创纪录水平，令许多分析师感到困惑，并迫使交易员问自己：金价还能涨多少？

疲弱的美国经济数据和对银行业的恐慌促使黄金价格在过去四个交易日上涨了5%，周二和周三的最新涨幅推动金价突破了去年12月创下的高点。现货黄金价格在过去六个交易日暴涨约120美元。

然而，这种上涨速度和幅度让许多市场观察人士措手不及，尤其是在美联储何时开始降息的前景没有任何重大变化的情况下。贵金属网站Kitco News撰文称，金价升至历史新高超乎想象，甚至连经验丰富的行业专业人士都在寻思真正的原因。

可以肯定的是，地缘政治紧张局势比以往任何时候都更加令人担忧，这一背景看起来对黄金有利。早在本轮飙升之前，黄金在过去一年的表现就已经让一些资深市场观察人士感到意外，尽管实际利率飙升，但金价仍处于高位。黄金通常与债券收益率呈反向关系，但金价受到强劲的央行购买和中国消费者需求的支持。

那么，金价的反弹是昙花一现，还是才刚刚开始？以下是值得关注的5个关键图表：

实际收益率会否继续下行？

过去一年黄金价格最大的上行推动因素是市场对美联储何时开始降息的预期。掉期市场显示，6月份降息的可能性为65%，而2月底的时候为58%。周三，美联储主席鲍威尔重申，美联储不急于降息，需等到决策者们确信他们已经赢得了对通胀的战斗。

当美联储最终转向降息时，它将降低持有黄金的机会成本，因为黄金不产生利息。自去年10月以来，美国实际收益率一直在下滑，但金价最近的涨幅远远超出了人们的预期。

能否突破技术性阻力？

黄金周三创下每盎司2152.25美元的新纪录。大华银行认为下一个重要阻力位在2163美元，然后是2200美元，但在StoneX Financial Ltd.的市场分析主管Rhona O 'Connell看来，黄金已经在2115美元上方超买。她表示，上周末疲弱的美国数据引发了技术和动量交易，以及“跟风效应”。

黄金期货未平仓合约会否继续增加？

最新的Comex数据显示，基金经理增加了新的黄金多头头寸，推动了黄金价格上涨。持仓量的增加意味着投资者对黄金变得更加看涨，而不仅仅是平仓现有的空头头寸。

央行黄金进口继续激增？

瑞士对中国的黄金出口（通常是中国黄金需求的良好指标）在1月份增长了近两倍。中国一直是最大的黄金储备国之一。此外，过去一年，波兰和新加坡等国也在增加黄金储备，目的是实现金融储备多元化。

黄金ETF资金外流趋势能否逆转？

与央行对黄金的持续需求形成鲜明对比的是，以黄金为支撑的ETF已连续7个月减持。汇丰控股分析师James Steel说，这些ETF的持有量可能会企稳。这可能会进一步增加金价的上涨势头。