周四（3月7日）亚盘中，现货黄金再度拉升突破2160美元/盎司大关，再创历史新高。

以下内容来自彭博宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）发表的对于黄金看法的最新专栏文章。

美联储鲍威尔可能不会过于担心通胀，他最近的评论重申美联储今年将降息，但其他央行并没有那么放松。金价创出新高表明，全球央行很可能正在囤积黄金，以摆脱对美元的依赖，实现资产多元化，因为美国政府持续的巨额财政赤字可能会进一步侵蚀美元的实际价值，并导致更多通胀。

最近几天，黄金持续大幅波动，这种贵金属兑四分之三的主要发达市场和新兴市场货币的汇率达到了50年来的高点。黄金的最大持有量除了珠宝之外，主要是用于私人投资的ETF、金条和金币，其次是央行的官方黄金储备。

近年来，摇摆买家是黄金ETF，它们持有大约2500吨黄金。但是，如下图所示，尽管美元计价的黄金价格持续上涨，黄金ETF的持有量却在不断下降。

过去三个月，美元整体保持稳定，实际收益率维持在较高位置。大部分季节性黄金采购，比如印度排灯节，可能已经过去。此外，白银并未参与这场狂欢。因此，可以合理地假设，官方部门，即央行，是金价近期升至新高的重要推动力。

在新冠肺炎疫情爆发前夕，以及俄罗斯在乌克兰开始军事行动之后，全球央行都在不断增持黄金，而ETF投资者却减少了黄金持有量，他们可能被加密货币的耀眼光芒弄得眼花缭乱。

在过去的六个月里，中国、德国和土耳其增加了最多的黄金储备。央行想要囤积黄金，是因为黄金是一种硬资产，而不是金融化体系的一部分。但最主要的原因是它们希望摆脱对美元的依赖，实现投资多样化。如果你与美国的关系不友好，那么黄金就是一种避免你的储备资产被扣押的方法，就像发生在俄罗斯身上的那样。

各地的央行可能对拥有过多美元感到不安，因为美国正在处于大规模的财政赤字，导致通货膨胀。从购买力平价的角度来看，美元相对于主要发达国家货币而言被结构性高估。正如下图所示，这表明美元在未来几年可能表现不佳。

黄金ETF的投资者可能看不到通胀和美元带来的太多风险，但央行发出来的信号却截然相反。