如果一次是意外、两次是巧合，那么三次很可能就不是偶然。正在嗅探第三次汇市闪崩潜在来源的交易员们正在研究日本市场的休市日程。

上周那场由日元引发并令土耳其里拉陷入暴跌旋风的汇市大闪崩和2016年1月那场南非兰特突然跳水都有三个共同点：发生时间都是亚洲盘初、日本市场都在放假，而且都涉及到承压高收益货币散户投资者的大量多头仓位。

眼看1月14日（成人节）又是一个日本小长假，而且2019年日本共有9个这样的长假，市场参与者们认为，一旦类似的机会再次出现，投机者可能会再次对日本的散户仓位发动另一场袭击。悉尼西太银行高级外汇策略师Sean Callow称：

“我们应该会看到更多汇市闪崩，时间应该就是我们澳洲人吃早餐的那个时间点，因为那仍然是流动性最差的交易时段。但如果是伦敦时间下午两点发生，我会觉得相当意外。”

在日本参与者缺席的情况下，日交易量为320亿美元的澳大利亚市场成了亚洲早盘汇市交易的唯一战场，直到新加坡和香港开盘。根据日本金融期货协会的数据，澳大利亚市场的规模大概相当于日本散户11月底的未平仓多头仓位，在日交易量为5.1万亿美元的全球外汇市场中更是冰山一角。

提供保证金交易的经纪商每天都要记录市场仓位，即便日本休市，如果亏损达到一定水平就会平仓。Gaitame.com研究所的总经理Takuya Kanda称，虽然不同的公司评估仓位的时间稍有不同，但通常都在东京时间早上7点左右。

在流动性稀缺的情况下，如果一些交易员试图触发止损并从极端的价格波动中获利，那么持有极端仓位的散户就很容易受到投机者的袭击。乐天证券（Rakuten Securities）驻东京澳洲分部的首席运营官Nick Twidale称：

“毫无疑问，在日本假期期间，如果存在着这么大规模的零售仓位，市场会触发止损。”

日元空头慌忙出逃固然会引发价格波动，但澳洲国民银行的外汇策略主管Ray Attrill指出，大幅放大价格波动的是算法交易，它们在极端波动性时段掌管着“杀戮开关”。他说从事算法交易的基金可以选择旁观，也可以选择遵循价格最初的波动方向进行交易。

1月3日的那场闪崩发生在日本长假的最后一天，日元兑美元在短短几分钟内飙升了近4%，创下2016年美国大选以来的最大波动。当时大批卖出澳元兑日元和土耳其里拉兑日元的空单被触发，导致前者大跌7%，后者跌幅更达9%。

去年新兴市场因美元升值而遭重创后，日本零售账户的脆弱性就再次成为焦点。日本央行奉行的负利率政策及其对10年期国债的严格管控，令储户无法获得利息收入，迫使日本的投资者转向更高收益的货币。

东京金融交易所的数据显示，除了土耳其里拉，日本散户投资者持有的大量高收益货币多仓还包括南非兰特和墨西哥比索，他们也投资澳元和新西兰元。

担心下一场闪崩又将来临的交易员们已经没有太多时间来准备，因为这个周末日本又要迎来小长假。日本为刺激旅游业，在2000年设立了“快乐星期一制度”，将部分国定假日从原来的固定日，移至特定的星期一，形成三连休的制度，今年这样的假期共有9个，分别是：1月14日、2月11日、5月6日、7月15日、8月12日、9月16日、9月23日、10月14日、11月4日。