去年表现最佳的对冲基金Crescat Capital LLC近日表示，卖股票、买黄金，是“本世纪最佳交易”，因为风险资产将再次崩溃。根据Crescat Capital LLC的说法，这一押注获得高额回报只是时间问题。

虽然这家总部位于丹佛的公司仅管理着约5000万美元的资金，但自2006年以来，其近12%的年回报率优于标普500指数的8%。特别是在去年，其全球宏观基金就大赚了41%。

Crescat Capital LLC表示，指标显示未来几个季度将出现经济衰退，公司已经准备好抓住经济周期结束的机会。其全球宏观分析师Tavi Costa在电话中称，目前市场的共识是，经济将在2020年或2021年出现衰退。

“我们认为衰退可能还会更早一些，我们正关注着许多宏观时间指标。”

Crescat警告称，一些企业内部人士正在抛售股票，这表明股市泡沫可能破裂。早在2017年初，这些投资者大量抛售股票，但标普500指数仍继续攀升，这种情况在2018年再次发生。如今，这些聪明钱第三次逃离股市，Crescat认为顽固的美国市场是时候发生点改变了。

Crescat指出，美国的经济数据正在恶化，而美债收益率曲线仍出现倒挂现象。估算了多个期限的美债与30年期美债的收益率差之后，Crescat发现美国国债收益率曲线倒挂的百分比已接近45%。信贷市场最近两次经历这种严重扭曲之后，资产泡沫都迅速开始破裂。

至于全球股市2019年反弹近13%的亮眼表现，分析师Costa对此表示，公司坚信这只是一个熊市反弹。几乎所有资产从今年年初都开始反弹，同时恐慌指数VIX也出现突然下跌的情况，Crescat在报告中表示：

“不久后，逢低买入的心态和对牛市的贪婪将转变为恐惧，卖出股票将会带来更多的抛售，这就是熊市的运作方式。从做空市场中获利的机会还有很多，熊市反弹正在失去动力！”

目前，该公司75%的策略都涉及做多以人民币计价的黄金和做空全球股市。如果在模型中使用摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World Index)来可视化这些交易策略，可以看到Crescat做空程度更加猛烈，选择要做空是部分个股和交易所交易基金（ETF）。

不过Costa也表示，Crescat无论何时都不是永远的空头，只不过眼下是战术性看跌的时候。希望在市场转向时，他们也能在某一时刻预测牛市的到来。