五月以来，脱欧前景的恶化及首相辞职的风险令英镑行情动荡不安。截至5月17日，英镑/欧元已连跌10天，创下自2000年12月以来最长纪录；同时，英镑/美元上周大跌2.2%，逼近1.27关口，距离年初的低点仅一步之遥。避险情绪也推升了英国国债的价格，十年期国债收益率最低触及1.008%，创4月初以来新低。

美银美林于近日发布的研报中预测，面对英镑持续走弱，英国央行可能不会坐视不管。正如去年四季度大幅增加外汇储备那样，必要时英国央行可能会干预市场，以维护汇率稳定。

美银美林外汇策略师Sebastien Cross和Kamal Sharma在最新研报中指出，英国央行去年四季度外汇储备增长了近五分之一，创2000年以来最高增长纪录。其中货币回购协议交易量异常偏高，财政部“外汇平衡账户”（Exchange Equalisation Account）中欧元规模大幅上升。

分析师认为，英国央行当时的做法就是为了应对今年3月底脱欧期限到来前的风险事件——通过货币互换协议用外币向银行提供流动性，防止英镑汇率的过度波动。如今随着英镑持续贬值，英国央行可能将再次增持欧元等外汇，并视情况干预市场。美银美林分析师表示：

“英国外汇储备增加之际，英镑的‘隐含波动率’（隐含波动率即对价格大幅波动的预期）出现飙升”。

Cross预计，如果英国最终无协议脱欧，英镑/美元将下跌近15%至1.10左右，这将造成英国经常项目赤字的恶化，进而威胁英镑储备货币的地位。目前全球央行的货币储备中，英镑占据近5000亿美元的份额。随着十月底新的脱欧期限临近，英国在公开市场买入外汇的动作很可能会重演，英镑短期内可能遭遇逆风因素。

对于这种猜测，英国财政部发言人随后表示：

“英国政府不会对尚未采取的行动发表评论，但外汇市场的有序运作对经济发展至关重要，我们始终会努力维护这一点。”

虽然该政府极力否认市场猜测，市场上的看空情绪依然弥漫，看跌英镑的可不止美银美林一家投行。法兴银行外汇分析师Kenneth Broux认为：

“欧洲议会的选举结果将表明，（如果特雷莎·梅辞职）脱欧派很可能在未来英国首相的竞争中胜出。在目前所有候选者中，大热门约翰逊是英国脱欧最坚定的支持者，如果他最终当选，英镑/美元很可能迅速跌至1.20。”

外汇技术分析师Daniel Dubrovsky表示，就英镑兑美元日图来看，目前英镑承受较大抛压，关键支撑位落在1.2866和1.2773，并可能跌至2018年10月份录得的1.2696低点。该交易对也可能在高于2018年8月的低点的位置确立支撑位。如果价格上行，就可以开始观察近期下跌的阻力线。就枢轴点而言，英镑兑美元的枢轴点位于1.2733，三个支撑位分别是1.2728、1.2725和1.2720，三个阻力位分别为1.2736、1.2741和1.2745。

虽然悲观情绪十分严重，但是摩根士丹利的分析师并没有对英镑采取“弃疗”态度。摩根士丹利分析师认为，如果保守党议员不支持特雷莎·梅的提议，就会导致保守党与反对党进行谈判，并试图就如何退出欧盟达成跨党派协议，最终导致“软脱欧”。该投行外汇策略主管Hans Redeker分析道：

“在我们看来，无协议脱欧仍然是一个低概率的尾部风险事件，而有序的软脱欧的可能性很高。正因如此，目前英国的资产估值看上去很低。我们预计，随着英国在第四季度通过温和的脱欧协议，支撑这种估值偏低的因素将被消除，这可能会推动资本流入英国，并推高英国资产估值。”