油市最近的这波回调不仅让此前看涨油价的交易员吃了不少的亏，而且还波及到全球资产市场。持续下跌的油价为标普500指数的抛售贡献了一份力量，并推动了债券收益率的下跌。

截至4月25日，布伦特原油年内的涨幅超过了40%，如今却收窄至17%，回落到每桶62美元的水平。而就在上周四，原本以为又是空头获胜的一天，没想到原油止跌转涨，最终收涨近3%。

那么问题来了，原油市场的下一步会走向何方？See it Market网站的分析师Callum Thomas指出，有一个信号你绝不能错过，那就是波动性。波动性高，意味着市场随时会转向。

下图展示了WTI原油价格和芝加哥期权交易所的原油隐含波动率指数（OVX）的历史走势。显而易见的是，OVX对原油价格来说像是个反向指标，就如“恐慌指数”VIX和美股的关系差不多。在OVX下跌和处在低位的时候，油市通常处在短期顶部，而OVX飙升则更常见于市场底部。

Thomas指出，目前OVX正在传出典型的反向看涨信号，原油波动指数大幅飙升，并且已经从极端水平有所回落。他认为在其他条件不变的情况下，此时原油实现短期反弹的可能性很高。

再来看看其他影响油市的关键风险事件，就拿几周前来说，市场的关注点还集中在地缘政治风险上，比如美国和伊朗之间可能会发生的冲突和委内瑞拉国内的局势。可随着油价的下跌，大家似乎忽略了这些风险。

Thomas认为，将这些风险抛诸脑后是不对的，虽然这些风险事件未必会在明天就爆发，但他们仍然在你没有关注它的时候静静地酝酿着，市场价格需要有一定的风险溢价。

Transversal Consulting的主管Ellen R. Wald也表示，这些供应问题本该在过去几周推高油价，然而我们并没有看到油价上涨。目前油市的基本面和交易者持仓存在着重大分歧，此前看好油价涨势的原油多头正在不断离场。

CFTC截至上周二的数据显示，投机者继续削减WTI原油净多头头寸，减少39770手至400168手，已是连续6周净多头头寸下降。Thomas认为，这将缓解此前多头过于拥挤的局面。

另外，未来几个月正是原油季节性看涨因素大展拳脚的时候，再加上美元可能会因美联储降息预期而走软，这个不起眼的波动率信号或许会成功预言油价的上涨。

虽然不能断言这个信号百分百准确，但同样值得投资者仔细研究，即使不是直接原油的投资者也需多加留意。毕竟当这个信号发挥作用的时候，油价的波动也会间接影响其他资产的表现。