周三，国际金银携手下挫，截至收盘黄金险守1400美元关口，全然不见早几日的风光；同一时间，美股涨跌不一，除纳指小幅收涨外标普500指数和道指均出现下跌。对于关注黄金和美股走势的投资者来说，行情的起伏不得不说就是极大的折磨。

各大市场表现得如此反覆，除了受突发事件的影响之外，更重要的是市场情绪已经十分混乱：究竟美联储要不要降息？究竟经济会不会衰退？各种分析和预警已经让投资者感到身心俱疲。

这时候，有分析师提出：想知道以上两大难题的答案，关注一个指标——欧洲美元指数，就够了。

数据显示，欧洲美元指数正开始加速上行。一些有经验的分析人士认为，欧洲美元指数的快速上升，是一个极为严重的衰退信号，这一信号对经济衰退的预示性要强于其他大多数指标。

至于欧洲美元指数的重要地位，从以下两个方面可以得到完美体现。

第一，欧洲美元在国际市场的应用非常广泛。根据芝商所（CME）的统计数据，欧洲美元相关合约交易量要远多于黄金、原油等品种合约数。在交易量相对较高的2012年，欧洲美元交易合约高达42510万份；同年，芝商所完成交易的黄金合约有4380万份，原油合约共计13420万份。

第二，关于欧洲美元指数的重要性和警示作用，早在2007年7月，时任花旗集团首席执行官普林斯（Chuck Prince）就作出过解释：一切都归因于流动性。

众所周知，欧洲美元是指存放在美国境外的各国银行（主要是欧洲银行和美国银行欧洲分行）的美元存款，或是从这些银行借到的美元贷款。欧洲美元最大的特点，就是不受美联储的监管，这也赋予了前者极强的流通性。当欧洲美元指数快速飙升时，意味着欧洲美元流动性被进一步激发，银行境外存款被掏空，这将刺激金融危机的出现。

此外，一些历史经历，可能也会让投资者们更了解欧洲美元指数的影响力。欧洲美元指数上一次突飞猛进发生在2007年，在发出这个红色警报之后，美联储在不到一个月的时间内正式实行降息。而6个月之后，美国经济衰退依然无可避免地到来，伴随着的就是至今令人闻之色变的全球金融危机。

追溯到更早的时候，新世纪之初，也曾经上演过相似的情景。1999年欧洲美元指数仍延续多年来的下跌趋势，直到跌至谷底后迅速实现反弹。进入2000年之后，该指数上行速度明显加快，重回移动平均线上方，这意味着银行存款开始告急。到了2000年12月，欧洲美元指数突破长期移动平均线后，走势完全失去控制，美联储也意识到降息已是在所难免，无奈为时已晚。

分析师总结指出，相似的一幕不断重演，似乎在说明——欧洲美元指数飙升、美联储采取行动、经济衰退如约而至，就如同一个轮回。仔细观察欧洲美元指数现在的走势，已经跟前两次衰退前夕的水平十分接近，分析人士的担忧完全可以得到印证。

而对比以下两组数据，分析师提出了更令人担忧的推论：

2000年11月，联邦基金利率为6.51%；同年12月，欧洲美元指数涨破长期平均水平线；次年5月，美国陷入衰退。

2007年7月，联邦基金利率仅为5.26%，一个月后欧洲美元指数加速上涨至超过长期平均水平的高点；同年12月，美国经济衰退开始。

从以上对比可以看出，引发衰退的门槛已经越来越低；而且当欧洲美元指数发生异动时，衰退正以越来越快的速度袭来，快到美联储和市场投资者根本来不及做出反应。

如果仔细查看欧洲美元指数在今年的变化趋势可以发现，5月份见顶后该指数开始下跌，然后在6月份再次加速上涨并突破长期移动平均线。按照过往经验推断，这意味着经济衰退最早将在今年10月至11月期间开始。

那么当欧洲美元指数发生异动时，各大市场又是如何反应的呢？我们同样可以从历史数据中得到启发。

2000年，随着欧洲美元指数在年底加速上涨，标准普尔500指数从高点下坠，随后陷入为期两年的熊市。至于国际黄金在同一时期的走势，就相当曲折了。金价先是伴随着欧洲美元指数一同飙升，然后在2000年上半年急速下跌，而在经济衰退期间避险情绪疯狂升温又推动黄金从拐点上涨逾一倍。2007-2008年期间，股市和黄金的走势与前一次衰退大致相同，只不过震荡幅度相对较小。

总而言之，每一次欧洲美元指数加速上行时，市场震荡都是在所难免的。鉴于该指数当前走势更加强劲，如果美联储真在7月份开启降息大门，投资者也不必感到惊讶。