在去年创纪录地大幅购金之后，由于贸易局势紧张和经济增长缓慢，世界各国央行今年仍不改对黄金热爱。根据世界黄金协会早前公布的数据，今年迄今全球央行黄金净购买量为247.3吨，同比激增73%，俄罗斯、中国、土耳其和哈萨克斯坦荣膺全球四大“购金国”称号。

然而，在黄金增持热潮席卷全球之际，有一个国家在逆潮流而动——这就是来自中亚的乌兹别克斯坦。

据悉，乌兹别克斯坦正在努力摆脱数十年的孤立，在2016年该国开始开放经济，并实现市场现代化。自那时开始，外汇管制已经放松，政府更在今年2月首次发行欧元债券。而现在，该国央行行长努尔穆拉托夫（Mamarizo Nurmuratov）正在寻求调整外汇储备，但他的调整方向和其他央行大相径庭。

努尔穆拉托夫的做法是，购买美国和中国等国家的主权债券，以调整该国合计260亿美元的国际储备，并减少对黄金的依赖。

59岁的努尔穆拉托夫在俄罗斯圣彼得堡接受采访时表示：

“我们想购买包括美国和中国在内的许多国家国债，以调整我国外汇储备。按照目前的情况，乌兹别克斯坦外汇储备中黄金所占比例接近50%，但未来这个数字将会降低。”

从亚洲的近邻到西欧的较发达经济体几乎无一例外都在增持黄金，为何乌兹别克斯坦会反其道而行呢？

市场分析指出，各国央行纷纷抢购黄金，明显是为了防范全球经济衰退和地缘政治压力带来的风险，但乌兹别克斯坦有自己独特的烦恼。

据了解，乌兹别克斯坦于2017年9月正式启动了融入全球经济的工作，不过当时该国国内经济状况还存在一定混乱。具体表现为，该国一开始允许本国货币在一天内暴跌多达50%，并以黑市汇率匹配美元汇率。

事实上，出现上述情况，是因为乌兹别克斯坦汇市的弱势地位和外汇储备体系存在缺陷。据努尔穆拉托夫介绍，目前该国央行只能购买在国内生产、以苏姆（乌兹别克斯坦流通货币）计价的黄金。为了抵消这部分开支，央行每月需要在外汇市场上出售3.5亿美元。考虑到美元目前的汇率和在国际流通中的重要作用，这部分开销对乌兹别克斯坦央行来说无疑是一大压力。

为了解决这个问题，减少黄金购买量、持有更多美元资产成为乌兹别克斯坦央行需要重点推进的工作。

按照努尔穆拉托夫的改革设想，尽管央行这些年都消化了当地生产的所有黄金，而且近年来其黄金储备一直在增加，但随着央行转向投资其他国家的主权债务，相信能逐渐降低黄金在储备中的份额。努尔穆拉托夫表示：

“虽然近年来乌兹别克斯坦黄金储备一直在增加，但将来我们将会卖出更多的黄金，外汇储备中黄金的份额将会减少，并转而购入更多债券。”

努尔穆拉托夫预计，整个转变过程需要耗费四到五年的时间，其中自然也会产生一些消极影响。对此，努尔穆拉托夫强调，央行出售黄金转向国家主权债券并不是为了消除苏姆汇率波动，而是为了减少购买黄金带来的压力和影响。

截至本周四下午，全球市场苏姆指数年内已累跌逾2%；美元兑苏姆汇率稳定在8578.36附近，短期变化不大。努尔穆拉托夫称：

“货币波动性增加是外汇储备体系朝着正常、健康模式转型过程中无法回避的问题，但央行有信心稳定局面。”

根据国际货币基金组织的说法，乌兹别克斯坦必须在“成功实施”其关于外汇储备体系改革和经济开放的最初步骤后，才有机会继续推进经济自由化。在努尔穆拉托夫的设想中，他们下一步将进行税制改革、并完成银行业的私有化改制，而这一切，就从减持黄金、购买国债开始。