在过去两天，有关沙特正在考虑采取一切措施阻止油价下跌的报道层出不穷。周四，阿联酋能源部长马兹鲁伊也表示，油市由于投机性行为过剩而出现暂时的“过度反应”，欧佩克+将维持较高的减产执行率以稳定油市。在这一利好消息的影响下，美、布两油收复周三部分失地，布油价格也稳定在了57美元上方。

不过有分析人士提出疑问：这次油价深跌的原因并不简单，沙特真的能成功挽救市场吗？

拿什么来干预？沙特其实只剩下这个老招数

分析人士指出，尽管沙特阿拉伯及其盟友正在考虑结束油价暴跌的所有可能手段，但可供他们选择的措施却寥寥无几。到头来，能放的大招似乎只有这一个：减产。

沙特能源部官员昨日表示，为了稳定市场，该国计划下月将原油出口控制在700万桶以下，原油日产量维持在1000万桶下方。如果实现这个目标的话，到9月份，沙特的原油供应量将低于客户需求。

按照欧佩克+此前的承诺，14个欧佩克成员国和俄罗斯等10个非欧佩克产油国致力于实现每日合计减产120万桶的目标。但沙特能源部官员表示，为了配合新的减产力度，从下个月开始，沙特阿美将针对性地削减客户订单。

沙特阿美方面预计，完成这系列行动后，每日将合计削减至少70万桶客户订单。其中，据一位知情人士透露，沙特9月份给北美客户供应的原油将比原计划减少30万桶/日左右。这位熟悉沙特政策的知情人士表示，相比北美客户，沙特对欧洲买家的供应减幅将更大，亚洲买家的订单也将小幅削减。

由于该计划目前仍在商议当中，相关官员暂不愿意公告更多细节和信息。不过他们坚信，沙特9月份的产量必将较8月有所下降。官员们表示，尽管北半球目前仍处于消费旺季，各国原油需求都很稳定，但沙特仍会坚持减少石油配额。他们表示，欧佩克及其盟友已下定决心，尽其所能维持市场稳定。

以史为镜：这次沙特还能成功吗？

事实上，这不是沙特阿第一次尝试利用自身影响力挽救油市了：

2017年5月，当布伦特原油价格跌破每桶50美元时，沙特能源部长法利赫第一次说出“不惜一切代价阻止油价下跌”这句话，引发了两油短暂回涨；

而在沙特牵头达成欧佩克+减产协议后，布油从2018年秋季开始持续向86美元高位迈进。

但这次，情况不太乐观。和此前两次成功干预相比，当前的形势存在太多差异。

首先，回溯2017年5月的油价崩盘惨案，欧佩克当时拥有的调整空间要比现在大得多。造成当年油价不断下挫的其中一个原因，是部分欧佩克成员国对是否履行2016年末达成的减产协议犹豫不决。除了沙特、委内瑞拉和安哥拉等少数几个国家外，欧佩克其他成员直到2017年底才集体接受该计划。换句话说，2017年5月欧佩克还有足够大的空间去实行进一步减产。

其次，当年全球经济没有出现如此明显的衰退迹象，低油价成功提振全球需求。最后，需要额外注意的是，美国页岩油运营商才刚刚开始从2016年的冲击中缓慢复苏，当年的美国原油产量跟今天完全无法相提并论。

那么现在呢？很不幸的是，上面这些对欧佩克有利的因素都已不复存在，这不禁让人对沙特的行动增添几分担忧。

就在一个多月前，欧佩克+刚刚同意将减产协议延长到2020年初，以限制石油供应、提振油价。而且由于受到制裁和政治危机打压，伊朗和委内瑞拉石油产量及出口量锐减，即便俄罗斯早期未能达到减产目标，欧佩克+今年上半年的减产效果也是相当理想。

从近期披露的数据看，截至7月份，欧佩克+计划中的各个成员国，包括沙特和俄罗斯两大最主要的产油国均已严格遵守减产协议，沙特的减产力度甚至已经超出欧佩克+的要求；伊朗原油日产量已经下降了160万桶附近的水平；美国页岩油产业革命蓬勃开展，库存量也在本周实现反弹。

当然了，要说沙特本次干预行动的最大阻碍，还是在全球贸易争端不断升级之际，经济增长放缓的迹象在全球各地不断浮现。

总而言之，与以往的市场走势不同，眼下的问题不只是供应过剩。全球经济降温以及旷日持久的贸易纠纷，正在抑制燃料需求。分析人士无奈地指出，即使沙特和其他欧佩克成员国决定进一步减产，它们可能也难以提振油价。咨询公司RS Energy Group Inc.董事普莱斯（Bill Farren-Price）表示：

“就算是沙特，这个全球最重要的产油国和原油出口国，面对贸易纠纷或新兴市场集体衰退时，也显得无能为力。”

负隅顽抗的沙特，依旧能带来希望？

正如普莱斯所言，市场对欧佩克+的减产并不买账。过去一周布伦特原油期货价格暴跌了12%左右，目前每桶约57美元的价格远低于大多数欧佩克国家维持政府支出所需的水平。作为全球最大的原油出口国，沙特从去年年底开始一直试图通过减产来支撑油价。但布伦特原油期货价格在周三跌至7个月低点，这凸显了沙特的无奈，并为本次干预行动蒙上一层阴影。

总部位于迪拜的阿联酋国民银行（Emirates NBD PJSC）大宗商品研究主管爱贝尔（Edward Bell）表示：

“我们在过去几天看到了油价的剧烈波动，这可能使情况变得更加糟糕——因为欧佩克+为减产所作的努力没有奏效，它们被市场无视了。”

此外，值得注意的是，法利赫在最近才发表了一些的激进言论，称正在考虑削减2亿桶以上的石油库存。然而，市场仍未受到冲击。分析人士认为，在市场疲软的情况下进一步削减供应，可能会使沙特阿拉伯的市场份额下降，但不一定能成功推高油价。

综合上述分析，难免让人心生疑问：沙特这次难道要白忙活一场了吗？其实也未必。

就在沙特明确表示将不惜一切代价挽救油市的同一天，美国页岩油行业领头羊先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources Co.）在一次财报电话会议上表示，低杠杆率和向股东支付更高股息将有更大好处。

如果将该公司最近一次季度回购股票的年利率计算在内，再加上股息的增加，先锋公司目前的收益率为5.3%，超过了埃克森美孚公司。对于一家两年前还致力于实现产量增长的公司来说，这是一个相当大的转变——它们正把更多的资金用于资本市场操作，而非扩大生产。

换句话说，油价下跌让页岩油生产热潮降温了。如果美国页岩油巨头继续减少生产和钻探支出，将在很大程度上促进供需平衡，减缓美国页岩油增产速度。从这个角度看，随着美国页岩油产业发展放缓、沙特等国又加大减产力度，两相配合之下，或许国际油价真能迎来期待已久的反弹。