受避险情绪变化影响，国际黄金周三一度跌破1540关口，随后一路飙升，最高触及1556.88美元/盎司，续刷六年新高。白银更是连续五个交易日收涨，最高上摸19.6美元/盎司，创2016年9月来新高。周四早上，NYMEX铂期货价格更是一度突破1000美元/盎司，为2018年2月以来首次。

2019年年初迄今，金价已累计上涨约19%，且为连续第四个月上涨。白银在金价爆发后，近日开始迎头赶上，银价8月份累涨12%，创2016年6月以来的最大月度涨幅。金银铂等价格不断续刷新高仿佛在传达一个信息：贵金属牛市要开始了，而现在仅仅是牛市的开端。那么是什么促成了这一次的金银牛市？

推手①：降息预期

首先，福布斯杂志撰稿人Naeem Aslam指出，由于之前G7会议并无达成令人满意的共识，美联储似乎一直试图通过转向鸽派和暗示降息，来抵消经贸局势紧张造成的影响。

美国总统特朗普虽然很乐意看到美联储转鸽，但是他觉得美联储还不够“鸽派”。本周二，美国总统特朗普也再批美联储，称美联储未能像其他国家（央行）一样实现负利率。8月初，白宫贸易顾问纳瓦罗更是呼吁美联储在年底前再降息75个基点或100个基点。Aslam认为：

“若美联储真的降息100个基点，金价将突破1600美元盎司的阻力位，并在不久的将来冲击1800美元。”

法巴银行经济学家Harry Tchilinguirian也认为，降息对金价的推升作用将十分明显，料金价在2020年可达到1560美元。Tchilinguirian预计，2020年6月前，美联储将分四次降息25个基点（共100基点），美国政策利率或接近零。在经济形势不确定的情况下，持有黄金更有吸引力。

虽然听着有点天方夜谭，但是1800美元并非不可能。从历史数据看来，8月和9月一般是金价的淡季。黄金能在淡季攀升至1555美元的高位，那么进入旺季金价的爆发力将更加大。Aslam的预测得到许多投机者的支持，这些投机者同时押注10年期美债收益率到2021年将跌至负值。

推手②：衰退担忧

投机者押注长期美债收益率跌至负值，这与近期美国国债收益率曲线的倒挂相关。从历史上看，收益率曲线一直是美国国内经济衰退的一个可靠预测信号。根据美联储自己的判断，未来六个月美国经济衰退的风险更是处于2008年以来的最高水平。

此外，摩根大通、瑞银和法巴银行周三均下调了美国10年期国债收益率预测，理由为预计美联储进一步降息，及全球经济增长及通胀前景走软。摩根大通将2019年年末10年期国债收益率目标从1.95%下调至1.50%，将2年期美债目标从1.85%下调至1.30%。

倒挂释放出衰退的危险气息，不断下调的美债收益率预期，从另外一个侧面反映了投资者的担忧。由于恐慌情绪不减，资金寻求避险躲进贵金属市场和债市。然而，这次贵金属牛市不同以往的地方在于，目前各国国债收益率不断走低，作为“无息资产”的金银看起来要比“负利率”债好多了。

最后，渣打银行贵金属分析师库柏（Suki Cooper）表示，金银的走势本质上与市场避险情绪紧密相关。库柏指出，投资者正密切关注全球经贸形势，黄金和白银的涨势或许还会继续扩大。

1800美元的金价，你觉得可能吗？如果金价继续大爆发，1800美元什么时候可以达到呢？