周四对美股多头来说还是惨痛的一天，标普500指数曾四次滑向3900点，周五便是美股“四巫日”，于周五到期的约2.2万份与股票指数挂钩的看跌期权行权价为3900点，3900点也已成为标普500指数的多空交战点。Instinet股票交易主管Larry Weiss提醒市场，留意“死猫跳”。

在通胀高企及美联储不断鹰派的紧缩政策之下，对冲基金开始大力做空美股，他们的做空规模已经接近历史最高水平，苹果甚至取代特斯拉，成为了头号做空目标。

本周“数据周”后，市场将会把目光投向下周的美联储利率决议，美国前财长萨默斯周四表示，美联储最终可能不得不将利率提高到4.3%以上，以控制通胀。

周五美股3.2万亿美元期权到期，标普3900点成“生死线”

周四对美股多头来说还是惨痛的一天，标普500指数曾四次滑向3900点，不过最终都能站稳脚跟。有一种理论认为，这种韧性可以归因于本周五到期的3.2万亿美元期权。

根据Cantor Fitzgerald LP的数据，周五到期的约2.2万份看跌期权与股票指数挂钩，行权价为3900点，其隐含波动率在早盘交易的两个小时内下跌了近2个点。该公司股票衍生品交易主管Matthew Tym说，这表明，这些合约要么被卖出获利，要么被转为长期期权。这些举措促使交易另一方的期权交易商买入股票，以保持中性的市场敞口，这可能起到缓冲作用。

近几个月来，3900点已成为标普500指数的多空交战点，其在5月中旬起到支撑作用，随后在6月和7月曾短暂成为阻力位。另外，标普500指数在9月6日回落期间勉强收在该关口上方后开始了为期四天的反弹。

Instinet股票交易主管Larry Weiss表示：

“两周前，市场情绪可能是‘逢低买入’，现在是‘留意死猫跳’。”

Miller Tabak 的首席市场策略师Matt Maley说，标普500指数另一个值得关注的水平是9月6日触及的盘中低点3886.75点。他说，如果跌破此处，标普500指数恐扩大跌幅，且证实2022年熊市的第二阶段已经全面展开，重新测试今年6月的低点几乎不可避免。

对冲基金做空规模接近历史新高，苹果取代特斯拉成头号做空目标

据S3 Partners的数据，截至周三，苹果公司的空头净额为184亿美元，特斯拉的空头净额为174亿美元。在苹果重新“上位”前，特斯拉自2020年4月以来在头号做空标的位置上呆了864天。这两只股票的空头净额远超排名第三的微软，截至周三，微软的空头净额为110亿美元。随后是亚马逊、VISA、谷歌母公司Alphabet。

这种变化很大程度上反映的是空头减少了对特斯拉空仓，而不是在做空苹果股价方面有大的改变。过去30天内，特斯拉的空头头寸减少幅度更大，苹果空头头寸净减少了7.9亿美元，而特斯拉空头头寸净减少18.64亿美元。另外，苹果股价最近的上涨也在影响该股的空头净额。该股在过去三个月累计上涨17%，股价上涨，则该股的空头净额也会增加，但只要不涉及卖空或空头回补交易，空头净额的变化对市场价格的涨跌没有影响。如果把时间范围拉长到2020年初，做空特斯拉的股票数量总体呈下降趋势，而做空苹果的股票数量整体变动不大。

另据高盛追踪的数据，当前对冲基金对美股的做空规模已经接近历史最高水平。如果考虑期权的影响，当前的空头水平是过去一年最高水平的92%，达到过去三年最高水平的96%，过去五年最高水平的95%，并且是自高盛2011年1月开始追踪该数据以来最高水平的88%。

相比之下，美国散户在疯狂抄底。据Vanda Research数据，本周二美股暴跌当天，美国散户投入超过20亿美元的资金抄底，是今年散户投资净流入第二大的日交易量，主要买入的是SPDR标普500ETF、苹果、特斯拉等科技公司。其中，SPDR标普500 ETF当日吸引了3.95亿美元的散户资金，为2021年7月以来最大单日流入量。

也就是说，华尔街机构与专业投资者是美股暴跌的砸盘主力。

市场焦点转向下周美联储决议 萨默斯预计最终加息至4.3%以上

美国前财长萨默斯周四表示，美联储最终可能不得不将利率提高到4.3%以上，以控制通胀。 萨默斯说：

“我的猜测是，如果他们想安全地控制通胀，将不得不进一步提高利率，但这不是他们现在需要做出的决定。”

他周二曾表示，如果9月20日至21日的FOMC政策会议要在50个基点和100个基点之间做出选择，美联储应该选择“100个基点以增强可信度”。

萨默斯还重申了他对美联储经济预测的批评，称美联储应该“在预测中更加现实和诚实”。

周四对政策尤为敏感的2年期美债收益率上涨至3.86%，刷新15年新高，表明交易员仍预计美联储将采取更为强硬的行动。不过目前市场对于美联储下周会议的基线预测仍然是加息75基点。利率期货的定价显示投资者认为加息100基点的概率约为24%。