美联储9月会议前夕，美股继续表现低迷，然而美股空头头寸却有悖常识的不升反降。今年迄今，即便标普500指数已下跌20%，但鉴于剧烈的市场波动一直在持续，多头和空头的日子都不好过。Insight Investments投资专家负责人阿普丽尔•拉鲁斯（April LaRusse）表示，考虑到很多利空可能已随早前的“抛售之风”而去，很难咬定美股会继续下跌。

不仅是美股，紧张情绪几乎占据了市场的每一个角落，“平仓潮”纷纷涌现，美元兑日元的隐含波动率也在飙升。市场关注的不仅仅是美联储9月加息的规模，还聚焦其对联邦基金利率峰值的最新预测。在诸多不确定性下，法国巴黎银行正大量囤积现金以保护其投资组合；首尔友利银行的分析师闵京元建议投资者不要在9月会议召开之前轻举妄动。

与此同时，撇开料将逐月回落的通胀数据不谈，另外四大市场危险信号也渐渐浮出水面。外媒表示，这四大信号或将是扭转美联储“鹰派”立场的潜在指标。它们分别是......​​

美联储会议前的怪象：美股空头巨亏590亿美元后套现离场

在美联储新一轮大幅加息到来之际，美股继续表现低迷。然而，一种与直觉相悖的趋势出现了。随着投资者套现离场，空头头寸再次下降。

S3 Partners预测分析部门主管Ihor Dusaniwsky整理了截至9月中旬的数据并指出，在交易员按市值计价损失约590亿美元后，罗素3000指数的空头头寸在第三季度减少了120亿美元，较平均9860亿美元的空头头寸减少了6%。

今年以来，剧烈波动一直是股市的显著特征，即使在标普500指数下跌20%的情况下，多头和空头的日子都不好过。就在两周前，空头还不得不忍受美股连续四天累计上涨5%的惨烈行情，许多人被迫回补仓位，尽管这些仓位最终被证明是合理的。

Dusaniwsky说：

“虽然口头在盈利时没有补仓，但当变盘节点来临时，他们积极地把筹码从桌面上移走。由于美联储的推动，最近市场极度波动，我们也一直在减少风险敞口。”

交易员们正在等待美联储主席鲍威尔更新信号。市场预计FOMC周四凌晨将加息75个基点，并暗示最终利率将升至4%以上。尽管进一步加息的理由充足，但加息100个基点仍可能会加剧对经济衰退的担忧。

至于为什么做空兴趣一直在下降，Insight Investments投资专家负责人阿普丽尔•拉鲁斯（April LaRusse）表示，很难绝对肯定市场会继续下跌。“当股票遭遇了大量抛售。人们会说，价格中已经消化了很多坏消息了，我们需要退后一步。”

尽管如此，仍有迹象表明，人们对个别公司破产的担忧正在加剧。对冲标准普尔500指数未来三个月全线下跌的避险意愿一直在下滑，卖权/买权比率被推低至一年新低。但瑞信衍生品策略师编制的数据显示，单只股票的情况恰恰相反。这一比率已升至一年来的高点。 

美联储会议前夕市场惊现“平仓潮”，美日隐含波动率飙升

在美联储9月会议前夕，紧张情绪几乎占据了市场的每一个角落：美股隐含波动率已接近今年7月中旬以来的水平，而美债的波动率已跃升至月内高点。所有主要货币对的隔夜隐含波动率也大幅上升，凸显出外汇市场对美联储9月加息会议的不确定性。

市场不仅关注美联储9月加息的规模，还关注其对联邦基金利率峰值的最新预测。在所有这些不确定性下，法国巴黎银行正大量囤积现金以保护其投资组合；首尔友利银行的分析师闵京元建议投资者不要在9月会议之前轻举妄动。

加拿大CI Financial Corp.资深投资顾问斯蒂芬·米勒（Stephen Miller）说：

“鉴于美联储9月会议充满了不确定性，而市场也已经在会议前夕陷入了如此悲观情绪，我建议投资者平掉股票与债券的空头头寸。而我也会平掉美元的多头头寸。”

不过对于陷入悲观情绪的股票投资者而言，美联储9月加息预期实际上可能会让他们松一口气。

外媒表示，若以史为鉴，一旦会议结束并尘埃落定，股市就有可能反弹。在过去的18个月里，标普500指数在美联储10次会议后有8次上涨。在1月、3月和6月美联储会议之后的几天里都是上涨了6%-9%后才出现回落。

联邦金融网络（Commonwealth Financial Network）的首席投资官布拉德·麦克米伦（Brad McMillan）表示：

“尽管美联储9月加息幅度可能会与市场预期吻合，但其口风仍会比‘非常强硬’的预期鸽派。这可能限制了加息带来的股市下行空间，甚至有可能为未来的反弹提供一些上行空间。”

而在本周，日本央行也将召开9月货币政策会议。外汇交易员正严阵以待美元兑日元将出现数月来的最大波动。

眼下，美元兑日元的隐含波动率已飙升至31.90，为美联储今年第一次加息75个基点以来的最高水平。该水平下，短期内美元兑日元交投于在141.13-146.24区间的概率高达73%。外汇交易员正在关注日本央行是否会继续维持最低利率。

外媒：四大市场危险信号可能削弱美联储鹰派立场

外媒表示，撇开通胀回落不谈，其他可能导致美联储减弱其鹰派态度的潜在指标为以下四点：

1、美国信用利差（投资级美国公司债券与无风险美债的平均收益率之差）扩大

过去一年，受持续超出预期的通胀数据影响，信用利差跃升了约70%。尽管8月信用利差已从7月触及的160个基点的高位回落，但这一增长突显了紧缩的货币政策加剧了信贷市场的压力。

根据高盛一个由信贷利差、股票价格、利率和外汇汇率组成的基准，自今年8月中旬以来，借贷成本上升和股价下跌已使美国金融状况收紧至2020年3月以来之最。在今年早些时候，美联储主席鲍威尔表示，美联储将密切关注金融状况，以评估其收紧政策的有效性。

2、违约风险上升

周二，Markit CDX北美投资级指数（一篮子投资级债券的信用违约掉期基准）的利差升幅创今年之最。今年1月初迄今，该利差翻了一番，达到98个基点左右，今年6月更是创下102个基点的年内高点。

外媒表示，违约风险的增加与美联储持续快速加息、美元的飙涨密切相关。

3、债市流动性萎缩

眼下，外媒的美债流动性指数接近自2020年以来的最差水平。小摩衡量的十年期美债的市场深度也已降至2020年3月的水平。

外媒表示，美债市场的流动性不足将打击美联储缩表的努力。

4、汇市日益动荡

今年，美元兑几乎所有主要货币均创下多年高位，欧元兑美元更是近二十年来首次跌破平价。

外媒表示，欧元的过度下跌可能会加剧人们对全球金融稳定恶化的担忧。日兴资产管理公司驻东京首席全球策略师约翰·韦尔（John Vail）表示:

“如果欧元暴跌，美联储可能不希望情况进一步恶化，这将更像是一个稳定全球金融的使命。”