英国新政府上周宣布的大规模减税计划持续在金融市场掀起巨浪,并引发了多位业内人士和专业机构的谴责。据估计,自特斯拉就任英国首相以来,英国的股票和债券市场价值已缩水至少5000亿美元。这使投资者对英国央行的干预措施充满期待。
周三欧盘,英国央行宣布自9月28日到10月14日进行国债购买操作,英国国债终于止住多日来的跌势。与此同时,英国央行推迟了国债出售计划,尽管其承诺年内国债减持规模不变。交易员们降低了对英国央行利率峰值的押注,预计到明年5月利率将低于6%。
机构评论称,英国向新兴市场地位迈进的速度是如此之快。英国央行购买债券的原因在于政府想出售更多债券,为宣布的财政政策提供资金。换句话说,央行将为财政扩张提供资金。“将英国称为新兴市场都不合适了,这简直是前沿市场的行为”。
面临越来越大市场压力的并非只有英国央行。随着美国实际利率走高,亚洲资产也普遍遭到抛售。周三日韩股市、汇市继续重挫。韩国祭出了干预组合拳。
特拉斯上任以来英国金融市场蒸发5000亿美元
自9月5日特拉斯正式被任命为首相以来,英国的股票和债券市场价值已缩水至少5000亿美元。国际货币基金组织(IMF)周二下午警告称,英国政府的大规模减税计划可能加剧不平等,削弱英国央行货币政策。IMF发言人说:
“我们理解该财政方案旨在帮助家庭和企业应对能源冲击,并通过减税和供应措施促进经济增长。然而,我们不建议在这个时刻推出大规模的、无针对性的财政方案,最重要的是财政政策不能与货币政策背道而驰。”
IMF和英国有着复杂的历史。在1970年代英镑暴跌和通胀飙升的情况下,该国从IMF获得了约40亿美元的贷款。前美国财政部长萨默斯警告称,全球储备货币英镑的暴跌可能引发全球危机。英国金融市场的动荡引发了人们对1976年英镑危机的回忆,当时英国使英镑出现了贬值,随后向IMF寻求了救助。萨默斯表示,英镑贬值的危机可能还没有结束。
周三,全球评级机构穆迪也警告称,新政府上周公布的“迷你预算”有可能对该国的债务承受能力造成持久损害,影响英国在投资者心目中的信誉 。它在一份声明中表示,“大规模无资金支持的减税计划对信贷不利。”在借贷成本上升、增长前景趋弱,以及严重公共支出压力的背景下,此举将导致结构性赤字上升。
穆迪预计,到2026年,英国政府债务将达到GDP的 104%,而2022年为100%。穆迪还将2022年英国GDP增长预测从3.0%上调至3.3%,但将2023年的预测从0.9%下调至0.3%,并预计英国经济增长在2026年之前不会恢复到潜在水平。
英国央行宣布临时购买长期债券
金十数据9月28日讯,英国央行宣布,将从今日到10月14日进行国债购买操作,此次购债操作将由英国财政部全额支付。此外,推迟出售国债的操作直到10月31日。
英镑兑美元闻讯短线拉升后跳水,一度跌破1.06关口;英国国债持续飙升,英国30年期国债收益率大幅下跌,势创纪录最大跌幅;10年期国债收益率下跌42个基点,至4.08%。
英国央行表示,货币政策委员会一年削减800亿英镑的国债持有量目标不变。一旦市场运行的风险被判断为已经消退,国债购买操作将以平稳、有序的方式解除。
与此同时,英国央行强调抗击通胀的决心,其称,委员会将毫不犹豫地调整利率,以使通胀在中期内可持续地回到2%的目标,这符合央行的职责。委员会将在下一次既定会议上对最近的宏观经济发展进行全面评估,并据此采取行动。
Vanda Research分析师指出,在英国央行表示将临时购买英国长期国债后,英镑未能守住涨幅,显示出央行目前面临的挑战。英国央行目前正与市场博弈,并未达到一个稳定的均衡。这意味着他们可能需要做更多的事情,这可能包括紧急加息。
财经网站Forexlive则认为,英国央行的最新声明虽然可能要到未来才能产生影响,但至少暂时有助于缓解一些压力。从本质上说,英国央行的介入是为了让市场平静下来,尽管这是一个可喜的进展,但并不是真正的永久性解决方案。英国央行确实表示购债将直到10月中旬,但实际上,他们会一直这样做,直到他们看到市场运转不那么紊乱——而这将是主观的。在这一点上,央行的量化紧缩计划很可能不得不被无限期搁置。回到购买债券的行动上,考虑到英国正在遭受的通胀冲击,现在并不是一个好时机。然而,与财政大臣的财政追求相比,这是两害相权取其轻。
英国特拉斯政府此前公布的巨额减税计划招致了诸多“骂声”,安联首席经济顾问Mohamed El-Erian周三表示,英国政府宣布无资金支持的减税是一场“豪赌”,这意味着英国央行现在需要在11月3日的下次会议上至少加息100个基点。El-Erian表示,如果政府想稳定局势,他们应该推迟减税计划,并提供更多关于增长措施的信息。在此基础上,加上英国央行加息,才有助于将扭转一些将对“经济前景和社会不平等方面产生巨大影响”的价格走势。
韩国救市组合拳:紧急购债、启动股票稳定基金、禁止卖空
自美联储六个月前开始提高借贷成本以来,全球金融市场都遭遇了激烈的动荡。一些亚洲国家正在加大努力,防止经济出现螺旋式下滑。
周三,韩国央行宣布将于9月30日回购2万亿韩元(21亿美元)的政府债券。股市方面,据媒体报道,韩国准备启动股市稳定基金(Stock Stabilization Fund)。另据韩国《每日经济新闻》,为了稳定股市,韩国正在研究禁止卖空的方案。
上周日,韩国副总理兼企划财政部长官秋庆镐表示,韩国准备采取“几项”措施稳定金融市场。政府计划使用其外汇稳定基金,鼓励国营和商业银行满足当地造船商的外汇对冲需求,从而增加美元供应并缓解韩元的下行趋势。秋庆镐指出,
韩元当前的弱势与全球金融危机或1990年代末亚洲市场动荡期间所面临的情况不同,当时韩元的贬值速度远远快于其他货币。此外,现在该国拥有充足的外汇储备,规模高达约4300亿美元,在世界上排名第九。
道明证券驻新加坡新兴市场策略主管Mitul Kotecha表示:
“干预只会有助于减缓亚洲资产的下跌,而不是阻止。美国利率走高、美元走强以及整个亚洲地区相对较低的实际利率表明,未来几周下行压力将持续存在。”
美国银行9月份的调查显示,承担低于正常风险的全球基金经理比以往任何时候都多,因此人们越来越怀疑加大干预力度是否有效。周三,MSCI亚太指数跌至2020年4月以来的最低水平。
对政策制定者来说,干预是一种平衡的艺术。
行动过少、过迟可能会让人觉得官员们无力应对金融市场波动,从而使破坏有可能进一步蔓延到经济领域。但过多的干预会削弱人们对市场自由的信心。野村控股表示,制约因素可能来自不断下降的外汇储备,届时亚洲各国央行可能不得不寻找其他方式来支撑本国货币,可能采取的措施包括强制出口商出售外汇收益、限制贸易账户,以及采取措施促进资本流入。