周三英国央行宣布“无限量”临时购债,助力英国国债全线暴涨,并带动美国国债一同上涨,但英国央行将同时进行量化宽松和加息的做法让市场震惊,而且它上周四宣布才刚刚宣布将实施量化紧缩(QT)。
据英国《金融时报》报道,在近日英国国债价格暴跌后,对英国国债收益率非常敏感的养老金基金面临破产风险,数以千计的养老基金最近几天迫切需要投资经理提供额外现金以满足追加保证金的要求,这会令养老基金被迫出售英国国债。知情人士表示,投行和基金经理最近几天警告英国央行,追缴抵押品的要求可能引发英国债市崩盘。
拜登政府也对英国引发的市场动荡感到震惊,并正在寻找方法来促使首相特拉斯的团队撤回其大幅减税计划。据知情人士透露,美国财政部内部的官员担心金融市场的波动以及对更广泛经济的潜在溢出效应,并正在通过国际货币基金组织(IMF)向特拉斯政府施加压力。
不仅如此,桥水基金创始人达里奥周三还抨击英国政府“迷你预算”中的支出计划引发金融市场巨震,凸显英国政府的无能,并称英国政府表现得像一个发展中国家。
对于美国国债随英国国债一同上涨的这一现象,一些大型债券投资者警告称,不要被美国国债市场周三的强劲反弹所欺骗,因为美联储仍在发出鹰派信号,因为这几乎没有改变导致美债创下数十年来最大跌幅的力量,即美联储在通胀得到控制之前继续加息的决心。
英国两个“大雷”险些引爆,英国央行被迫“购债救市”
周三英国央行宣布“无限量”临时购债,助力英国国债全线暴涨,全球股债汇市场也跟着长舒了一口气。但英国央行将同时进行量化宽松和加息的做法让市场震惊,而且它上周四宣布才刚刚宣布将实施量化紧缩(QT)。一家全球主要央行如此反复多变的操作实属罕见,引发的市场波动之大也招来了不少骂声。英国央行最终不得不“投降”背后,其实与其国内的危机有关。
据英国《金融时报》报道,在近日英国国债价格暴跌后,采用负债驱动投资(Liability Driven Investment,LDI)策略、对英国国债收益率非常敏感的养老金基金面临破产风险。数以千计的养老基金最近几天迫切需要投资经理提供额外现金以满足追加保证金的要求,基金经理们被迫提供更多抵押品。这会令养老基金被迫出售英国国债。知情人士表示,投行和基金经理最近几天警告英国央行,追缴抵押品的要求可能引发英国债市崩盘。
因此,英国央行的大规模购债行动,是为了避免养老金被迫立即出售英国国债,避免债市崩盘。
此外,英国的住房抵押贷款中有26%是浮动利率,贷款还款很有可能激增,取决于英国央行的利率水平。目前这一利率为2.25%,但市场目前预计利率峰值最终将超过6%。如果在未来6-9个月内英国央行的利率峰值真的达到这一水平,英国的房产市场恐将爆出大雷。
虽然英国央行周三的行动旨在救市,但业内人士依然质疑这种治标不治本的方式。拜登政府也对英国引发的市场动荡感到震惊,并正在寻找方法来促使首相特拉斯的团队撤回其大幅减税计划。
据知情人士透露,美国财政部内部的官员担心金融市场的波动以及对更广泛经济的潜在溢出效应,并正在通过国际货币基金组织(IMF)向特拉斯政府施加压力。IMF周二晚间呼吁英国“重新评估上周公布的税收措施”,该措施已导致英国政府债券和英镑出现历史性暴跌。周二,美国财政部长耶伦在接受记者采访时拒绝直接谈及英国的政策。但她的内阁同事、商务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)周三坦率地说,特拉斯的做法是错误的。
周三,拜登与他的经济团队聚集在一起了解最新情况,并指示他们与合作伙伴、盟友和主要市场参与者保持频繁联系,并随着情况的发展定期向他通报。
桥水达里奥抨击英国政府“无能”
当地时间周三(9月28日),桥水基金创始人达里奥抨击英国政府“迷你预算”中的支出计划引发金融市场巨震,“凸显英国政府的无能”,还将英镑兑美元汇率推至历史低点,将两年期政府债券收益率推高14年高位。
达里奥在周二的推文中概述了该国“财政失误”给投资者和政策制定者的一些教训。“你现在看到的恐慌性抛售导致英国债券、货币和金融资产暴跌,这是因为人们认识到政府必须出售的大量债务远远超过需求”,达里奥说,并补充说英国当局没有预见到市场反应令人困惑。达里奥说:
“我无法理解那些支持这一举动的人怎么不明白这一点。这表明无能。”
他指责英国政府表现得像一个发展中国家,相对于全球需求产生了过多的债务。他还警告说,其他政府也存在财政赤字,并试图通过在实际利率低或为负时出售大量没有需求的债务来为其融资,可能会面临与英国相同的问题。
达里奥最近几周的评论同样悲观。例如,他预测美国长期通胀率约为4.5%至5%,未来几年利率将高于4.5%,因此估计美股将暴跌20%。
桥水基金的两位联席首席投资者之一格雷格·詹森(Greg Jensen)也警告说 ,美国投资者应该预料到顽固的高通胀、长期而痛苦的衰退以及资产价格的进一步下跌。
华尔街警告:别管美债反弹,加息不会停!
一些大型债券投资者说,不要被美国国债市场周三的强劲反弹所欺骗。因为美联储仍在发出鹰派信号。
受英国债务危机的影响,全球最大的债券市场近几日大幅下挫。周一,10年期美债出现了自新冠肺炎疫情爆发以来的最大跌幅,但在周三英国央行出手购买英国国债稳定市场后,其又以同样快的速度反弹。贝莱德美洲基础固定收益部门主管Bob Miller表示:
“过去一周,你可以在美债市场上看到英债市场的影子。美债市场正受到非国内因素的影响。”
但这场动荡几乎没有改变导致美债创下数十年来最大跌幅的力量,即美联储在通胀得到控制之前继续加息的决心。
美债收益率曲线的大幅波动,已将一项隐含波动率指标推回到2020年3月的水平,不过由于本季度接近尾声,本周的走势可能也被夸大了,因为这通常是资金经理调整投资组合时流动性较弱的时期。
美联储多位官员近日证实,美联储有必要将政策利率收紧到远高于目前3%-3.25%的区间,这可能会进一步拉低债市。亚特兰大联储主席博斯蒂克星期三说,通胀仍然过高,他支持在今年年底前再加息125个基点。
Miller表示,周三美债的上涨和反映美联储利率将在4.5%以下见顶的市场定价只是“噪音”,流动性不足在一定程度上更是加剧了这种情况。摩根大通首席全球策略师David Kelly说:
“美联储非常清楚,任何鸽派转向的暗示都将导致长期利率下降,而这将使他们收紧金融环境的努力付之东流。”
美国证券的利率交易和策略主管Gregory Faranello也表示:
“除非美国市场出现问题,否则美联储会非常致力于降低通胀。”