惠誉周二发布报告警告称，顽固的通货膨胀和美联储大幅加息将使美国经济从今年春季开始陷入1990年那种温和衰退。

惠誉大幅下调了对今、明两年美国经济增长的预测，原因是美联储采取了史上最激进的抗通胀行动之一。美国明年GDP预计仅增长0.5%，低于该公司此前6月份预测的1.5%。

惠誉表示，高通胀将在明年“极大消耗家庭收入”，消费者支出的萎缩程度将在2023年第二季度引发经济衰退。

惠誉这一悲观预测加剧了市场、经济学家和商界领袖对全球最大经济体正处于衰退边缘的担忧，距离上一次衰退仅仅过去了2.5年。

然而，有一线希望的是，下一次衰退的破坏力可能不会像前两次大衰退那么大。

惠誉同时表示，“我们预期的美国衰退相当温和”。

消费者（支出）将缓冲冲击

美国是以强势的姿态进入这一困难时期的，特别是消费者不再像过去那样背负那么多债务。

惠誉认为，“现在美国家庭财务状况比2008年要好得多，银行体系更加健康，几乎没有证据表明房地产市场存在过度建设。”

始于2007年底的大衰退是自大萧条以来最严重的衰退，几乎导致金融体系崩溃。始于2020年初的新冠肺炎衰退导致失业率飙升至近15%。

相比之下，惠誉认为，失业率将从目前的3.5%上升到2024年的5.4%的峰值。这意味着将比当前水平增加1.9个百分点，意味着数百万人失去工作，但远不及前两次衰退期间的失业人数：在新冠疫情导致的衰退期间，失业率飙升了11.2个百分点，而在大衰退期间，失业率飙升了5.6个百分点。在1990-1991年的经济衰退之后，这一比率上升了2.8个百分点。

“预计消费者资产负债表非常强劲，且就业市场为数十年来最强劲，将缓冲可能出现的衰退的冲击”报告称。

尽管人们对经济衰退的担忧不断加剧，但就业市场仍然非常紧张，劳动力供应与需求失衡。裁员率很低，辞职率和职位空缺率都很高。

1990年的回声

惠誉称，下一次经济衰退可能与1990年7月开始、1991年3月结束的那次“大致相似”。

今天和上世纪90年代初有一些有趣的相似之处。

与今天一样，1990年的经济衰退发生在美联储匆忙通过迅速提高利率来对抗通胀之后。

同样，在那次衰退之前，也有一场军事冲突引发的石油危机。当年，是伊拉克入侵科威特，推高了美国的汽油和能源价格。

如今能源价格高企在很大程度上与俄乌冲突有关，这场冲突也推高了食品价格。

1990年至1991年的经济衰退使时任总统老布什的政治生涯一落千丈。

在1992年的总统竞选中，阿肯色州州长比尔·克林顿指责布什的政策导致了经济衰退，克林顿的一位战略家创造了知名的“是经济的问题，笨蛋”这句话，强调了这个问题对选民的重要性。

通胀至关重要

最近的民意调查显示，今天的选民也非常关注经济状况。《纽约时报》周一公布的一项民意调查显示，44%的潜在选民称，经济问题是美国面临的最重要问题，远远高于其他任何问题。

通货膨胀仍然是笼罩美国经济的最大乌云。高昂的生活成本正在侵蚀工人工资价值，侵蚀消费者信心。持续的通货膨胀也促使美联储通过大幅提高利率来给经济踩刹车。

这就是为什么《华尔街日报》的经济学家在另一项调查中认为，未来12个月经济衰退的可能性为63%，为两年多来的最高水平。

摩根大通首席执行官杰米•戴蒙上周在接受CNBC采访时表示，一系列“非常非常严重”的挑战可能会在明年年中导致经济衰退。

惠誉认为，目前仍存在一场比1990年开始的那场更严重的衰退的风险，部分原因是与30年前相比，美国企业的债务与经济规模之比更高。报告还指出，美联储缩减9万亿美元资产负债表的努力带来的影响"高度不确定"。

美国经济中最大的亮点是就业市场，失业率与1969年以来的最低水平持平。然而，美联储官员预计，失业率将在未来几个季度上升，美银警告称，明年第一季度，美国经济将每月减少17.5万个就业岗位。

前路不可知

就连白宫官员也承认，经济下滑可能是有可能的。

美国总统拜登上周对CNN记者表示，“轻微衰退”是有可能的，但他并不预计会出现这种情况。

美国交通部长布蒂吉格也认为，经济衰退是“可能的，但并非不可避免的”。

尽管风险明显增加，但经济衰退并非已成定局。

没有人，甚至包括美联储，确切地知道这一切将如何发展。在一场百年一遇的大流行病过去两年后，在欧洲的一场军事冲突中，我们无法预测一个23万亿美元的经济体会发生什么，这方面没有现成的剧本。