当瑞士信贷高管在今年夏天制定剥离资本市场和咨询业务的计划时，他们选择了一个让人想起上世纪80年代辉煌岁月的名字：第一波士顿（First Boston）。但随着战略的发展，他们很快意识到，该品牌的知识产权已经被一系列小型金融服务企业所拥有，而它们拒绝卖掉。作为集团重组的一部分，该行决定将计划于明年上市的业务命名为“瑞信第一波士顿（CS First Boston）”。

166年来，瑞信高管们专注于将其业务从瑞士铁路网募资，发展成为一家向全球客户提供财富管理和投行业务的国际银行。1988年与第一波士顿合并，是这家瑞士银行在美国发展投行业务的一部分。

昨日，该行宣布了一项激进的新战略，旨在遏制多年来的亏损，同时沙特国家银行(SNB)也对其进行了15亿瑞士法郎的投资。重组计划是由瑞信首席执行官Ulrich Koerner和董事长Axel Lehmann制定的。该计划将使其更专注于财富管理和瑞士国内市场。Lehmann表示，“我们正在塑造一个全新的瑞信，业务模式将更简单、更稳定、更专注。”重组计划将募资总计约40亿瑞郎，沙特国家银行将与Harris Associates一起，以9.9%的股份成为瑞信的最大股东之一。瑞士信贷的股东们对与沙特国家银行的这笔交易反应不佳，因为他们的每股收益将被稀释约四分之一。

该集团前十大股东之一表示：

“仅以15亿瑞士法郎的价格出让银行10%的股份，这是非常痛苦的。像部分业务IPO等其他替代方案会更好。”

瑞信目前最大股东Harris Associates的首席投资官David Herro则对此表示了更大的支持：“我们乐见瑞信为稳定和改善投行业务和整个集团的业绩而采取的积极措施。”

从全球投行业务撤出，并加倍投入财富管理业务（尤其是在中东），引发了一些股东和分析师的担忧，他们担心新进的沙特投资者的影响力，以及改革后的业务是否会过于保守。

上述股东表示：

“当然，彻底的整改是必要的。但你不得不想知道，新的投资者想从中得到什么。”

这项为期三年的计划大幅削减了瑞信的投行业务，包括部分出售盈利的证券化产品业务，并分拆出瑞信第一波士顿。它还将包括在整个业务领域削减25亿瑞士法郎的支出，并计划裁员数千人。到2025年，该集团的员工总数将减少9000人，至4.3万人，预计到今年年底将裁员2700人。未来3年，该银行计划将数十亿美元的风险加权资产从投行部门转移到财富管理、国内银行和资产管理部门。到2025年，这些部门合计将占到风险加权资产的80%和营收的85%。

分析人士对该计划表示怀疑，尤其是该公司保守的中期利润预估，即到2025年集团有形股本回报率在6%左右。

花旗集团分析师Andrew Coombs说：

“我们主要担心的是……2025年的这个有形股本回报率看起来似乎缺乏雄心壮志。重新配置资本的部分理由是推动重新评级，但如果回报前景保持在这么低的水平，这只能到此为止。即使在股权稀释后，这只股票看起来也很便宜，但未来几个月可能存在重大执行风险，因此这仍是一项高风险投资。”

沙特国家银行的参与也引发了人们对这家瑞士银行未来发展方向的质疑。沙特国家银行周四发表声明称，其投资目的是与瑞信合作，在沙特开发资产管理、财富管理和投行服务。该行还表示，将探索与瑞士银行的“战略伙伴关系”，并将考虑投资分拆出来的瑞信第一波士顿业务。

瑞士信贷一名参与与沙特国家银行谈判的高管表示，瑞信计划在沙特实现增长，沙特的投资将有助于其在该国的扩张。他们表示：“我们在中东的投资已经有近60年的历史，未来10年，该地区将成为增长最强劲的地区之一。这是我们关注的一个地区，我们希望在那里发展，特别是我们在该地区有强大的合作伙伴。”沙特国家银行的投资表明，沙特对收购外国资产的兴趣日益浓厚。

瑞士信贷已经有另外两个中东大股东，卡塔尔投资局和奥拉扬集团。这两家都拥有瑞信约5%的股份，并在金融危机期间购入了最初的股份。尽管进行了更大范围的裁员，但瑞信上月宣布，将扩大在卡塔尔的业务，招聘100名员工，并与卡塔尔投资促进署合作成立一个科技中心。在金融危机期间，来自卡塔尔、阿联酋和科威特的主权财富基金购买了西方国家银行和其他不良资产的股份，而沙特的主权财富基金（PIF）则持观望态度。

但在沙特王储本·萨勒曼的领导下，沙特在投资西方资产方面变得更加积极，最近油价的飙升也让该国拥有了购买股权的更大财力。自2015年担任主席以来，萨勒曼已将PIF转变为全球最活跃的主权财富基金之一。沙特国家银行由国家商业银行（Saudi National Bank）和沙美金融集团（Samba Financial Group）于今年合并而成。分析人士表示，此次合并在一定程度上是由利雅得方面的意愿所推动，后者希望创建一家国家冠军企业，以发展金融服务业，因为沙特王储试图将该国塑造为一个地区中心。国有实体持有沙特国家银行略高于50%的股份，PIF是最大股东。

尽管瑞信股东表示，他们对沙特对该行的影响感到担忧，但该行高管并不认同这种担忧。一名参与沙特国家银行投资讨论的人士表示：

“从财富的角度来看，该地区对我们很重要，因此在该地区拥有大型投资者很重要。其他一些投资者可能会有顾虑，但这不是我们担心的事情。”