由于美联储将所有精力都放在了降低通胀上，美国劳动力市场已经退居次要地位。但是，这种情况可能即将改变。有一些迹象表明，对于美联储何时可能突然恢复对就业的关注，交易员需要有所警惕。在美联储何时开始放缓加息的猜测越来越多的背景下，这一点尤其重要。

随着通胀上升，市场担心出现价格-工资螺旋。但在一年多的时间里，工资甚至没有跟上通货膨胀的步伐，更不用说推动通胀了。随着利率上升影响，越来越多的公司表示将放缓招聘，下一个令人担忧的问题是劳动力市场何时会出现逆转。也就是何时求职人数多于招聘岗位。

数据细节

美国劳工统计局的最新调查显示，9月份有1070万个职位空缺，但只有610万求职者。尽管就业岗位比求职者多460万个，但平均工资仍没有大幅增长。过去几个月里，这一差距开始缩小，但比例却没有上升，求职者接受工作机会的数量跌至几十年来的最低水平。这反映了这样一种趋势，即工作机会的数量一直在下降，求职人数也在下降。

过去几个月的一个假设是，随着通胀上升，会有更多的人去找工作。但实际上，劳动参与率一直保持在略高于62%的水平，预计还将继续持平。只要招聘岗位保持在失业人数之上，劳动参与率保持在低位，就业市场可能就不会被美联储关注。

需要关注这些方面

在疫情开始之前，非农就业人数增加20万左右被认为是正常的，预计会让美联储满意。这一次，预期非农新增就业人数为20万，低于上次报告的28.8万。失业率预计将从3.5%升至3.6%，这可能会让一些人回忆起2019年的状况。

但深入研究这些数据就会发现一些令人担忧的迹象。昨日发布的ADP就业调查显示，尽管采用了新方法，但仍被认为无法较好预测非农就业人数。然而，它确实揭露了对就业市场的有趣理解，以及本月非农就业数据一些方面的情况。

ADP数据显示，大部分新增就业来自休闲和酒店行业，通常夏季达到高峰。然而，这些工作往往工资较低，这可能是预期中的平均时薪增长放缓的原因之一。美国劳工统计局的数据也反映了这一点，显示住宿和食品服务业的就业机会增加，但制造业的就业机会减少。

换句话说，低技能、低工资领域的就业市场继续吃紧。但是，那些希望换到高薪工作的人开始陷入困境。这并不意味着劳动力市场宽松，但可能很快就会。