周四，国际性研究机构世界白银协会（The Silver Institute）表示，2022年全球白银需求升至新高。

受工业需求、珠宝和银器采购以及实物投资创新高的推动，世界白银协会预计2022年白银需求总量将达到12.1亿盎司的创纪录水平，比2021年增长16%。

其中，工业白银需求将增长到5.39亿盎司，其推动因素包括正在发展的电动汽车行业、5G技术的发展以及政府对绿色基础设施的承诺等。

世界白银协会还表示，2022年的实物白银投资有望增长18%，达到3.29亿盎司的新纪录。支撑这一情形的因素包括投资者对高通胀的担忧、俄乌冲突、对经济衰退的担忧、对政府的不信任以及逢低买入的想法。另外印度的白银需求从去年的低迷中复苏并几乎翻倍，这也进一步推动了实物白银投资的增长。

相比之下，交易所交易产品（白银ETF）的持有量预计将出现最大的年度降幅，总计1.1亿盎司，部分原因是白银的波动性高于黄金，这使其更容易受到获利了结的影响。世界白银协会还预计，机构投资者将保持对白银的看空立场，因为实际收益率可能走高，并推动投资者进一步远离白银。

对于供给方面，世界白银协会预测，今年全球白银市场将连续第二年出现短缺，缺口约为1.94亿盎司，这将是几十年来的最高水平，并为2021年的四倍。不过，英国研究机构Metals Focus却预计，今年白银价格将同比下跌16%，至21美元。截至11月7日，白银已同比下跌14%。

Metals Focus还预计，美联储将继续加息，这会推高贵金属的持有成本，再加上收益率上升和美元持续走强，这将继续对银价施加压力。另外，尽管白银的基本面背景较好，但对经济可能衰退的担忧升温也将打压市场人气。

对于黄金，Metals Focus表示，2023年美联储仍将持续实施紧缩政策，美元与美债收益率的上扬仍会是金价的最大阻力。该行预期明年黄金的平均价格将下跌10%，2023年第四季度将下跌至1500美元/盎司；他们还预计2023年白银的平均价格将下跌17%，2023年第四季度将下跌至16.50美元/盎司。

报告表示，明年美国的经济增长将会毫无疑问的放缓，但鉴于就业市场依然紧张，美联储的政策立场仍会维持鹰派，这将对所有资产的价格都造成压力。

另一方面，通胀从高位回落之后，也将推动实际利率进一步上扬，这同样对黄金市场形成逆风。不过，金价的下跌也将带动金饰消费以及金条金币的实物需求增长，并有望为金价提供支撑。

Philip Newman表示，黄金市场中，虽然金条金币的实物需求强劲未必会在短期内推升金价，但仍然可以为黄金价格“兜底”。Newman指出，当前阻碍金价上涨的主要因素仍然是利率的上扬以及美元的强势，在美元以及利率环境有所转变之前，黄金市场仍然是充满挑战。

Metals Focus预计明年银价的表现将会逊于金价，因除了受到金价下跌的拖累之外，占白银总需求半数比重的工业需求也将受到经济放缓的影响。报告指出，白银的工业需求占比较大，更容易受到供应链的干扰以及经济衰退担忧的影响，即使明年供应链的干扰能够消除，但全球经济放缓的担忧仍难以避开。

圣路易斯联储主席布拉德周四表示，美联储需加息到5％-5.25％才能够遏制住通涨，并认为至少到这个水平才能让利率处于限制性区域。此后，市场预期美联储12月加息75个基点的几率也从前一天的14.6%升至19.4%。

道明证券表示，今年以来美联储持续地大幅度加息是压抑金价的主因，并且明年也如出一辙，目前还看不到美联储转向的迹象。

道明证券预测，鉴于美国的通胀依旧高企，美联储鹰派的政策立场可能还将持续约12个月的时间，明年中美国利率将达到5.5%，并且直至2023年稍晚之前不会有降息的举动，因此黄金市场的逆风还将持续。