北京时间周四凌晨，美联储公布的11月会议纪要进一步证实，投资者可能很快就会看到加息步伐放缓。因为“绝大多数”官员认为，放缓加息步伐“很快将是合适的”。

与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象，抑制通胀所需的联邦基金利率最终水平存在很大的不确定性。随着货币政策接近“足够限制性”的水平，与会者强调，联邦基金利率的最终目标已变得比加息速度更重要。一些与会者指出，更限制性的政策符合风险管理；一些人观察到，过度紧缩的风险正在上升。同时，多位美联储官员认为，利率将在更高水平见顶。一些美联储官员希望在加息步伐放缓前看到更多数据。

FOMC与会者提到了一些可能影响未来加息步伐的考虑因素。这些考虑因素包括迄今为止货币政策的累积收紧程度，货币政策行动与经济活动和通货膨胀行为之间的滞后性，以及经济和金融发展状况。一些与会者指出，随着货币政策接近足够限制性的水平，放慢加息步伐是适当的。较慢的步伐将使委员会能够更好地评估实现其最大化就业和价格稳定目标的进展情况。一些与会者评论说，放慢加息速度可以减少金融体系不稳定的风险。其他一些与会者指出，在放慢政策加息的步伐之前，最好等到政策立场更明确地处于限制性区域，并且有更具体的迹象表明通胀压力正在大幅消退。

FOMC与会者一致认为，通胀高得令人无法接受，远高于委员会2%的长期目标。一些与会者指出，高通胀对低收入家庭的负担最重，对他们来说，食品、能源和住房等必需品在支出中所占份额较大。许多与会者指出，服务部门的价格压力有所增加，从历史上看，这一部门的价格压力比货物部门的价格压力更为持久。一些与会者指出，近期名义工资的高增长速度与近期低生产增速如果持续下去，将与实现2%的通胀目标不同频。

FOMC一些与会者指出，在地缘政治紧张局势下，能源价格可能再次大幅上涨。一些与会者评论说，劳动力市场的持续紧张可能导致工资-物价螺旋上涨，即使这种螺旋形态尚未形成。一些与会者判断，经济前景的风险偏向下行，并强调了各种全球不利影响。与会者指出，由于全球普遍存在高通胀压力，许多其他经济体正在收紧货币政策——这一发展可能会影响外国经济活动，并有可能对美国经济产生溢出效应。

FOMC与会者注意到，尽管美国实际GDP在第三季度反弹，但最近的数据表明，近期的经济活动似乎有可能以低于趋势增长率的速度扩张。与会者注意到消费者和企业支出增长放缓，一些与会者指出，由于委员会的政策行动导致金融状况收紧，对利率敏感的部门，特别是住房部门明显放缓。由于通货膨胀仍然过高，而且几乎没有缓和的迹象。与会者认为，一段时间内实际国内生产总值增长低于趋势水平将有助于使总供给和总需求达到更好的平衡，减轻通胀压力，并为持续实现最大化就业和物价稳定目标创造条件。

美联储内部经济学家预计，明年美国经济衰退的可能性约为50%。会议纪要称：

“国内私人领域的实际支出增长乏力，全球前景恶化且金融条件收紧，这些都被认为构成对实际经济活动预测的突出下行风险；此外，通胀持续下降或需要金融条件以高于预期的程度紧缩，这个可能性也被视为一种下行风险。”

除此之外，美联储官员讨论了英国政府债券市场的动荡，尽管他们判断美国国债市场仍“有序”，但一些与会者表示，美联储应准备好以“不会影响货币政策立场，尤其是在货币政策收紧期间”的方式解决美国市场的任何运行问题。

纪要公布后，利率期货显示，市场小幅提高12月会议加息50个基点的可能性至79%。美国10年期国债收益率跌至3.724%，2年期国债收益率跌至4.48%。美元指数短线下挫近30点，现货黄金短线最高累涨超11美元，最高报1753.04美元/盎司。

恐慌指数VIX延续跌势，跌至三个多月来的最低水平20.31，即将跌破20这一关键关口。上次该指数跌破这一水平时，标普500指数已在6月份开始的反弹中达到峰值。尽管如此，美国人在感恩节假期前的这一交易日交投清淡，标普500指数的成交量较过去30天的平均水平下降了34%。交易员们想看看下周是否能维持住这些水平。

CORPAY公司基金首席市场策略师Karl Schamotta：美联储官员正在为未来几个月更渐进的紧缩步伐做准备，并预计最终加息幅度将超过9月份预期的水平。这与鲍威尔主席会后的指引意见一致，也与过去两个月多名政策制定者的评论一致。应该注意的是，尾部风险已经被消除了——一些人预计终端利率峰值会有一个更正式的表述，但官员们表示，终端水平在哪里存在相当大的不确定性，即将到来的数据可能会决定预期的变化。这有助于将市场隐含的终端利率降至5%以下，并导致美元全面走软。