在欧元经历了自2010年以来表现最好的一个月后，指望其出现年终反弹的交易员可能会失望而归。

历史表明，欧元兑美元汇率在12月往往表现良好。但在11月飙升超过5%之后，该货币对进一步季节性上涨的门槛要高得多。

除此之外，欧元多头还需要应对很多风险，比如该地区今年冬天可能出现的能源紧缩导致的一系列宏观经济逆风，以及主要央行货币政策的最新走向。

1999-2021年间欧元兑美元的单月平均表现

三菱日联金融集团（MUFG）EMEA地区（欧洲、中东和非洲）全球市场研究主管Derek Halpenny表示：

“欧元受到很强的季节性支撑，但10月，尤其是11月的反弹可能意味着这一走势比往常更早开始。”

他预计欧元将在2023年初跌回平价，并认为“美元持续抛售的基本面还没有真正到位”。

欧元上月飙升，因交易员对美联储即将放缓加息步伐的预期削弱了美元，且中国的经济前景改善。此外，一些数据表明欧元区经济下滑的速度已经放缓，这也引发了人们的希望，即普遍预期的经济衰退可能没有最初担心的那么严重。

货币的季节性趋势经常被认为是巧合而被忽视，但这一规律在12月得到更多论据的支撑。这是因为在假期来临之际，随着流动性蒸发，投资者结清美元头寸，而欧洲企业的年终报告要求可能引发资金回流。 

自诞生以来的23个12月中，欧元有15次出现上涨，平均涨幅为1.5%，是次佳月份涨幅的两倍多。 

Monex Europe高级外汇分析师Simon Harvey表示，欧元12月优秀的历史表现可能部分归功于欧洲的负利率。随着投资者在其他地方寻求更高收益的资产，欧洲出现了资本外流，但这些资本会在年底报告期内回流国内。

而如今，市场正在努力应对新的通胀机制和更高的利率。Harvey称：

“今年年底欧元的走势将难以捉摸，原因有二：继10月CPI发布后，美元在整个11月已经被削弱；另外，欧洲央行已退出负利率政策。”

欧元兑美元自9月以来大涨10%，但这一涨幅恐难以为继

欧元的回落风险可能在本月月中上升，届时预计欧洲央行和美联储都将放慢加息步伐。如果美联储继续暗示通胀上行风险，可能会促使投资者卖出欧元重返美元。关于通胀压力的更多线索可能来自美国CPI数据、失业救济申请人数和消费者信心数据。

CIBC驻伦敦的G10外汇策略主管Jeremy Stretch表示：

“鉴于央行关键决策临近月中，届时流动性将开始减弱，欧元回调仍是一个现实风险。”

天气也越来越被视为欧元继续上行的主要威胁。有迹象表明，北欧气温即将骤降，这将考验该地区在俄乌冲突后俄罗斯限制天然气供应的情况下如何维持生活和生产秩序。

就连野村证券外汇策略师罗切斯特（Jordan Rochester）等多头也承认欧元存在下跌风险。他预计欧元兑美元在明年1月底触及1.10之前，将在今年12月中旬上涨至1.08。但他承认，必须对季节性趋势持“谨慎态度”，并将天气和能源价格列为主要风险。

他补充道，“我们不会过分重视季节性因素。相反，决定未来四个星期欧元走势的可能是宏观和流动性因素”，并提到了更积极的欧洲经济数据和流入欧元ETF的资金。“我们需要密切关注天气预报和天然气期货价格的走势。” 

Jefferies驻纽约的外汇策略师Brad Bechtel表示，随着年底假期前流动性变弱，欧元向任一方向的波动都可能加剧。此外，交易活动也可能因世界杯足球赛而减弱，世界杯将在圣诞节前一周结束。因此，Bechtel认为：

“这可能意味着欧元兑美元可能向1.10迈进，也可能是平价，而后者是更有可能发生的结果，因为我预计本月美元的抛售将有所缓解。”