在美联储上世纪七八十年代抗击高通胀的最后一战中，美联储官员在公开场合根本没怎么说话。当美联储前主席沃尔克在国会被追问有关经济和利率前景的信息时，他就会掏出口袋里的廉价雪茄抽起来，消失在越来越浓的雪茄烟雾后面。（当时听证会上允许吸烟）。40年后，当美联储主席鲍威尔在FOMC会议后举行新闻发布会时，眼前已经不会出现烟灰缸了。投资者和经济学家将从美联储那里获得大量信息，而不仅仅是烟雾。“发布会上，信息将会过载，”牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示。

总体而言，经济学家预计周三鲍威尔将表明鹰派立场。自美联储11月会议以来，金融状况有所缓解，这无助于抑制通胀。10年期美国国债收益率从美联储上次政策会议后的4.21%大幅下跌至3.49%，标准普尔500指数也有所上涨。

道明证券首席美国宏观策略师Jan Groen表示：“FOMC一整年都在努力解决这个问题。鲍威尔不得不在杰克逊霍尔发表重要发言，11月也举行了超级鹰派的新闻发布会。但美联储又失去了（对通胀的）控制。所以我认为，鲍威尔必须再做一些类似的事情。”

美联储本次会议上需要关注这五件事：

1. 放慢加息步伐

市场普遍预期美联储将放慢步伐，将基准利率上调50个基点，此前自6月份以来，已连续四次加息75个基点。此次加息后，基准利率将升至4.25%-4.5%的区间。

虽然一些经济学家认为，11月强劲的就业报告让美联储有可能加息75个基点，但大多数人并不同意。SGH宏观顾问公司经济学家Tim Duy表示：“不管出于什么目的，这艘船在11月的FOMC会议上已经起航，类似6月份的调整不会在这里发生。”他指的是美联储在最后一刻出人意料地决定首次加息75个基点。

2. 表明会进一步加息

为了避免因加息放缓而显得鸽派，鲍威尔和FOMC声明将再次强调利率需要提高。经济学家表示，FOMC声明将保留11月声明中的一个关键措辞，即美联储官员预计基准利率将“持续上调（ongoing increases）”。

摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner认为，在某个时间点，美联储可能会改变措辞，称基准利率“进一步上调”将是合适的，以赋予美联储灵活性，但不是在12月会议上。

加拿大帝国商业银行首席经济学家Avery Shenfeld认为，美联储现在软化措辞还为时过早。Shenfeld表示：“当美联储还需要再加息50个基点，且非常确定他们会这么做，而且可能还需要进一步加息的的时候，美联储是不会改变措辞的。”Shenfeld认为，美联储可以加息到5%后暂停加息，并维持利率不变到2024年。

3. 利率会涨到多高，维持多久?

在9月份的点阵图中，美联储预测其基准利率的上限将达到4.75%。道明证券分析师Groen表示，美联储的新点阵图将推高终端利率，但仅略高于5%。

为了提高利率中值，点状图的分布一定会有很大的变化，Groen表示，“对市场来说，关键在于有多少美联储官员将利率定在5%以上。9月份，没有美联储官员预计最终利率会超过5%。”一些经济学家认为，美联储可能会将最终利率区间的上限推高至5.25%。经济学家表示，美联储或将预计2023年不会降息以强调将利率维持在高位的决心。

4. 经济进一步遭打压

在美联储预计终端利率将抬升的情况下，经济学家预计该预测将反映出经济将进一步遭打压。美国银行经济学家表示:“在2023年到2025年的预测中，我们预计GDP增速将被下调，失业率将被上调，通胀也将被下调。”

今年9月，美联储预计失业率将在2023年升至4.4%，然后缓慢下降。11月份的失业率为3.7%。Shenfeld表示，“市场需要看到的是美联储的预测表明通胀趋软，而不是深度经济衰退。市场认为通胀将迅速回落，经济增长也会变得疲弱到美联储不得不出手拯救的地步。”

5. 鲍威尔新闻发布会

鉴于美联储面临如此多的不确定性，鲍威尔的新闻发布会可能会非常精彩。声明是经过精心准备和措辞的。但在新闻发布会上，鲍威尔可能会透露更多的想法，因此可能会透露更多关于未来收紧路径的信息，以及最终何时可能会停止加息和转向，美联储可能离停止加息不远了。

衡量鲍威尔鹰派态度的一个方法是他如何谈论过度紧缩的风险。在11月的新闻发布会上，鲍威尔表示，如果美联储过度紧缩，“我们可以使用我们的工具来支持经济。”然后，市场从鲍威尔一周前的言论中获得了一个鸽派信号，即美联储不想过度紧缩。有分析师称，预计12月将出现更为紧缩的基调。