在通胀飙升和增长下滑震惊公司董事会和华尔街交易员的这一年里，股市还有一些角落为投资者提供了“避风港”。

在2022年大部分时间里，起作用的策略基本上是交易长期通胀，即押注美元和美国国债收益率将因美联储40年来最激进的紧缩政策而上升，同时押注低利率环境的最大赢家科技股下跌。

股市2022年表现最好的选择包括能源股、价值股以及道琼斯指数。其中，能源板块多年来的回报都十分微薄，如今终于迎来上涨，这无疑令人感到兴奋；而对于道琼斯指数来说，投资者最大的希望只是比标普500指数损失得少即可。

在2022年一路上涨的能源股，无疑是整条街最靓的仔。标普500指数的其他所有板块都在亏损的情况下，标普500能源指数包括股息在内的回报率却高达63%，连续第二年跑赢大盘。要知道，在截至2020年的10年里，该指数的年跌幅为2.7%，而标普500指数的年回报率为14%。如今能源股连年大涨，总算是令投资者感到欣慰。

推动该板块上涨的因素有很多。首先，俄乌冲突导致能源供应紧张，市场陷入混乱；随后，中国消费复苏，进一步推动了反弹。然而，这些公司的股价仍相对便宜，标普500指数中能源类股票的预期市盈率仅为9.4倍，低于该指数中其他所有成分股。

Bokeh Capital Partners创始人兼首席投资官Kim Forrest表示：

“能源股可能会在冬季供暖季继续上涨。从长期来看，供应仍然有限，需求正在上升，这可能继续有利于整个能源行业。”

研究标普500指数中能源公司的分析师称，这次反弹不会持续超过一年。摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）最近警告说，油气类股票的涨势应该暂停。由于越来越多的人担心明年经济衰退将会抑制能源需求，油气类股价已经从高点回落。

不过，外媒汇编的数据显示，在分析师的预测中，对该板块的买入建议仍占61%，而对美股大盘指数的买入建议占55%。

其次，跟标普500指数相比，道琼斯指数表现也不错。在大多数年份里，道琼斯指数下跌8.2%几乎不是什么值得高兴的事情。然而，2022年却不一样。外媒汇编的数据显示，该指数今年的表现跟标普500指数相比跑赢10%，创下自1933年以来的最大差距。

有126年历史的道琼斯指数主要是由波音公司和卡特彼勒公司等老牌工业公司的股票构成，对科技巨头的敞口相对有限。而在2022年，这是一个成功的组合，因为不断上升的利率使科技股的光芒消失了。如果采用配对交易策略，即做空纳斯达克100指数的交易所交易基金（ETF），同时买入道指，剔除各种成本后，今年的收益率最高可达35%。

分析服务公司SpotGamma的创始人布伦特·科楚巴（Brent Kochuba）称：

“在利率上升的环境下，当人们考虑他们想要买入什么股票时，通常是那些相对无聊、稳定且有分红的股票获得青睐。今年是行业剧烈波动的一年，做多道琼斯指数并做空纳斯达克100指数的策略是成功的。”

最后是价值股，即那些市盈率、销售额或公司净值较低的股票。价值股是市场上另一个表现相对较好的领域。尽管利率上升给昂贵的科技股和非必需消费品股带来压力，但它们对价值股的影响要小得多，而且价值股往往能提供更多的短期现金流。

虽然标普500价值股指数在2022年下降了5.1%，但是跟成长股指数相比，价值股今年仍有望创下自2000年以来最好的表现。因此，如果今年买入价值股并做空成长股，将能获得高达23%的回报。

不过，摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）表示，这一策略需要暂停。威尔逊本月表示，在本周期的现阶段，工业、金融和能源板块的价值股正变得与高估值科技股一样容易受到经济放缓的影响。