2023年第一个美股交易日，特斯拉收跌超12%，创两年多来最大跌幅。

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)认为，投资者终于意识到特斯拉就是一家汽车公司这个事实。因此，它的股价也得反映这个事实，这可能意味着它的每股价值仅为30美元，比现在的价值低72%。科斯拉表示,

“通用汽车(GM)和福特(F)的市值分别为490亿美元和450亿美元。特斯拉的市值为3960亿美元。假设特斯拉的市值为通用汽车和福特的总和，即940亿美元。那TSLA的股价应为每股30美元。”

所谓墙倒众人推，特斯拉的股价真的就一路下跌了吗？目前市场看空特斯拉的原因到底有哪些？

第一，马斯克在推特的言行劝退了特斯拉客户

美国小说家和编剧约翰·布鲁门塔尔(John Blumenthal)曾经是特斯拉的忠实用户，他买了一辆特斯拉来帮助保护环境，还劝身边的朋友换车，但现在希望自己从来没买过特斯拉。他说，

“人们会把我视为右翼环保主义的象征……现在马斯克显然已经转向极右翼——禁止记者使用推特，同时恢复新纳粹主义。每当我开车去任何地方，都会与他的品牌联系在一起。”

另外，美国经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)将特斯拉股票的异常暴跌归因于“马斯克收购推特以及随之而来的声誉自焚”。他说，特斯拉之前的销量部分来自人们认为马斯克是个很酷的人，“现在还有谁会这样看他？”

抛开马斯克的个人魅力不说，投资者其实最担心的是，他是否还要继续抛售特斯拉股票来支付推特的债务利息？

第二，电动汽车竞争加剧，特斯拉客户流失

以前人们买燃油车的时候关注的是价格、品牌和型号，但是因为电动汽车的供应短缺，很多消费者更加关注的反而是交付时间。

现在市面上可供选择的电动汽车车型众多，已经上市和即将上市的车型共计超过50款。S&P Global Mobility发现，拥有某种汽车品牌的人中，大约有一半会转向购买另一个品牌。

华尔街日报也报道称，约80%的起亚EV6电动跨界车买家购买了起亚以外的其他车型，超过66%的福特野马Mach-E电动运动型多用途车购买者换车时选择了其他品牌。

消费者更换品牌的意愿意味着，市场份额可能会转移到能够比特斯拉更快交付的竞争对手那边。如果客户对起亚、福特、Rivian等公司购买的产品感到满意，他们将来可能也会避开特斯拉。

第三，特斯拉的大幅折扣暗示需求疲软

特斯拉曾设定2022年出货量增长50%的目标，但是一直未能达成。1月2日，特斯拉报告称其第四季度交付了405,000辆汽车，比10月份的预测低25,000辆，

据《纽约时报》报道，到2022年，特斯拉的汽车出货量为130万辆——比2021年增长了40%，但远低于其50%的目标。

为保销量，据Car and Driver报道，特斯拉正在为现有车主提供一些增强型自动驾驶功能的30天试用期，而这通常是付费升级。特斯拉还为Model 3和Model Y买家提供各种折扣，12月份购车可以享受7,500美元以及10,000英里的免费超级充电的优惠活动。

第四，特斯拉股票估值过高

特斯拉股票的市盈率是2023年预期收益的24倍以上，比通用汽车和福特高出许多倍，这两家传统车企的市盈率在5到6之间。

部分估值过高可能是由于特斯拉更高的增长预期。彭博社指出，分析师预计通用汽车和福特汽车在2023年将以较低的个位数增长——远低于特斯拉36%的增长率。另外，特斯拉的利润也更高，在截至9月底的三季度，特斯拉的收入增长了56%，净利润率为15.3%。这优于其竞争对手丰田（22.2%和4.7%）、通用汽车（56%和7.9%）、福特（10%和-2.1%）和大众（24.2%和2.9%）。

虽然近期特斯拉股价大跌，但是作为一家汽车公司，它的估值仍然比传统车企高得多。未来电动汽车市场竞争加剧，特斯拉能否继续在营收和利润方面遥遥领先仍是个未知数。

马上扫码加入【美港小鲨鱼研报】知识星球，获得更多美港股优质资讯、研报和策略分享吧！