周二，加拿大皇家银行策略师Lori Calvasina表示，股市的“多米诺骨牌”仍在倒下，而且随着盈利预期以2009年以来最快的速度大幅下调，痛苦尚未完全反映在价格中。

Calvasina在接受CNBC采访时说：

“我不相信市场对盈利衰退的定价是一次性的。我认为其会随着一个接一个多米诺骨牌的倒下而递进。”

Calvasina认为，随着财报披露出一些公司的2022年业绩不尽人意，科技股和成长股暴跌，一些“多米诺骨牌”已经倒下。

但并非所有行业都进行了充分的修正。去年市场更具弹性的板块，如能源股，现在才开始随着公司下调盈利预期而下跌。她说，“上市公司必须立即采取行动，降低盈利指引中的一些数字”。

Calvasina预测，随着其余“多米诺骨牌”的倒下，将会出现更多的盈利痛苦。目前企业下调盈利预期的速度是自2009年经济衰退以来最快的。

这与其他华尔街分析师的观点一致。他们警告称，随着企业继续应对高通胀和美联储激进的紧缩政策，盈利衰退将在2023年初到来。

摩根士丹利首席股票策略师迈克·威尔逊估计，盈利预测仍被高估了约20%。随着公司在2023年下调预测，股市可能会暴跌。他敦促投资者不要买入在当前的涨势中买入，并称熊市尚未结束。

他在一份报告中写道：

“熊市的最后阶段总是最棘手的，我们一直对这种头部造假保持高度警惕。”

威尔逊解释说，越来越多的投资者开始接受经济软着陆的想法，或认为中国重新开放和欧洲天然气价格下跌将使经济衰退推迟到今年晚些时候。

然而，他指出，摩根士丹利的研究预测，在不考虑任何衰退的情况下，未来盈利预期将急剧下降。该行模型的最后两次预期远低于市场共识。

威尔逊认为，利率上升和经济增长放缓的组合将损害股票价格，并导致投资者面临挑战的一年。

威尔逊说，随着企业利润率恶化，标准普尔500指数今年上半年可能会下跌约25%至3,000点，迫使一些高管重新考虑他们过于乐观的前景。但在那之后，这位策略师认为，新的牛市将开始，这将为投资者创造一个“绝佳的买入机会”。

Calvasina也警告说，市场可能还没有消化其他不利因素，例如利润率收缩、GDP负增长的影响，以及因利率上升而加剧的企业债务负担。

她预计标普500指数到年底将上涨约2%至4100点，与年初的水平基本持平。但正如其他分析预测的，在2023年底持平之前，股市在今年上半年或将下跌20%-25%。

威尔逊认为，随着企业利润率恶化，标普500指数今年上半年可能会下跌约25%至3000点，迫使一些高管重新考虑他们过于乐观的前景。但在那之后，新的牛市将开始，这或为投资者创造一个“绝佳的买入机会”。