美国银行（BofA）策略师表示，美国股市涨势已经走得太远，如果经济增长在今年下半年崩溃，投资者将面临残酷的下跌。

迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）领导的美银团队在一份报告中写道，“最痛苦的交易”莫过于“（市场）末日被推迟”。他们表示，目前的风险在于通胀可能在未来几个月再次加剧，美国经济在今年上半年保持弹性后，在2023年下半年或将面临更严重的衰退。

报告援引EPFR（美国新兴市场基金研究公司）的数据称，过去四周全球有447亿美元的资金流入股票基金。自2023年初以来，由于通胀出现降温的迹象、对中国重新开放的乐观情绪以及经济增速放缓将迫使全球央行暂停加息的希望，股市一直在上涨。

哈特内特建议投资者在标普500指数超过4200点时开始抛售，这跟最近收盘价相比仅高出0.5%。他预计该指数将在2月14日前触及一季度高点。

哈特内特的观点得到了其他策略师的认同，华尔街大空头、摩根士丹利策略师的迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）就表示，押注股市反弹的投资者将会失望，因为他们直接无视美联储的决定。摩根大通的克兰诺维奇（Marko Kolanovic）也表示，在股市反弹之际，经济正走向低迷，要为市场“冲突”做好准备。

在截至2月1日的一周内，欧洲股市连续第三周出现了2100万美元的资金流入，投资者向新兴市场股市注入了77亿美元。美国股市有67亿美元的资金流入，金融和能源领域领跑市场，而投资者则逃离医疗保健和房地产等行业。

虽然美股也迎来大量资金流入，但是在此前一周，新兴市场资产显然更受欢迎。IIF（国际金融协会）追踪21个国家的高频数据显示，新兴市场股票和债券市场当周每天净流入的资金达到11亿美元，流入的速度仅次于2020年底和2021年初，超过了过去20年的峰值。

另外，流入债券市场的资金额也达到了78亿美元。

跟美银相反，摩根大通策略师迈克·贝尔（Mike Bell）近期表示，目前市场面临的最大威胁是经济衰退没有成为现实，这可能迫使美联储保持鹰派立场。

虽然美股年初迄今一直在反弹，但是贝尔指出，如果美国经济避免衰退并且工资增长保持高位，那么美联储将不会像预期的那样降息，反而可能被迫在今年下半年恢复加息，将利率提高到超过华尔街目前预期的水平。他补充称：

“不幸的是，届时我们又将回到债券和股票一起下跌的境况。”

可以看出，目前策略师们对经济前景的看法仍存在巨大分歧，正因如此，目前各投行对2023年股市表现的预测范围相当大。法巴银行认为，标普500指数年底前可能跌至3400点低点，而德意志银行预计该指数将攀升至4500点左右。高盛则认为，股市将收于4000点，跟年初的水平相比略有提升。安联投资管理公司ETF（交易所交易基金）主管格拉恩（Johan Grahn）认为：

“这意味着市场将继续出现大幅波动。”