在短短两天内，债券市场从质疑美联储转变为完全相信美联储对今年晚些时候利率将超过5%峰值的预测。

目前美国掉期曲线暗示，交易员定价美联储基准利率到今年年中前后的峰值水平为5.12%，高于上周四收盘时的4.91%，也与美联储官员去年12月发布的预测中值相符。上周五强于预期的就业数据引发了前端收益率的上涨，而欧洲债券的下滑进一步推动了周一的上涨。

在就业报告发布之前，交易员已经将美联储在3月政策会议上加息25个基点视为板上钉钉。现在，根据隔夜指数掉期的定价，5月会议上加息的可能性也很高，6月的会议也被视为有可能加息。

Columbia Threadneedle Investments的利率策略师Ed Al-Hussainy表示：

“我们做空前端债券，我们现在正在讨论抛售会持续多久。” 

市场和美联储之间对今年下半年的前景仍存在分歧。尽管美联储政策制定者曾表示，他们预计会将基准利率提高至5%以上，然后至少在2023年将其维持在该水平，但交易员长期以来一直在消化基准利率在6月和7月达到峰值后美联储将开始一系列的降息。

但这种观点也可能开始改变。周一的交易时段，随着交易员缩减对今年下半年降息的押注，与有担保隔夜融资利率（与美联储的基准利率密切相关）相关的期权出现了一系列交易活动。

值得注意的是，目前的掉期利率并不是当前收紧周期中迄今为止观察到的最高水平。去年11月初，市场定价的终端利率约为5.25%。然而，当时美联储自己的预测较低。

债券投资者将关注本周由美联储主席鲍威尔领衔的美联储官员讲话，以及三年期、10年期和30年期美国国债的新债券发售竞标。

Invesco全球市场策略师David Chao表示，现在看来美联储今年降息的可能性要小得多。根据与美联储会议日期相关的掉期交易，交易员仍在定价年底前降息超过30个基点。 

“很明显，美国经济依然强劲，对经济在短期内将陷入衰退的担忧被夸大了。”Chao说。 

德国和意大利债券也抹去了上周欧洲央行和美联储政策决定后的所有涨幅，当时市场似乎倾向于鸽派。从那以后，包括欧洲央行管理委员会成员霍尔兹曼在内的官员一直在忙于回应这一信息。霍尔兹曼是一连串强调进一步紧缩政策重要性的欧洲央行官员中最新的一位。管理委员会成员Bostjan Vasle表示加息“远未结束”，而Gediminas Simkus表示下个月计划的加息50个基点可能不是最后一次。

AXA Group首席经济学家兼AXA Investment Managers Research负责人Gilles Moec表示，上周美联储和欧洲央行评论中的“鸽派暗示”比市场的即时反应所暗示的要少，“我们不会赌决策者的耐心” 。对欧洲央行最高利率的押注升至3.50%，这意味着将再次累计加息50个基点，超出定价水平。上周定价低至3.30%。 

英国债券也在周一遭到抛售。英国央行政策制定者凯瑟琳·曼表示，英国央行更有可能在下次会议上加息，而不是暂停加息周期，因为通胀仍存在上行风险的规模。

两年期至10年期英国国债收益率飙升约20个基点，交易员将对峰值的押注提高至4.39%，使10年期英国国债收益率有望创下10月以来的最大涨幅。英国央行上周将关键利率上调50个基点至4%，为2008年以来的最高水平。

周二上午，亚太地区基准10年期澳大利亚国债收益率上涨8个基点，而新西兰国债收益率则上涨了17个基点。

日内市场将密切关注美联储主席鲍威尔的最新发言。鲍威尔将在北京时间周三凌晨1点40分参加在华盛顿经济俱乐部举行的讨论。投资者将从中寻找有关美联储对就业数据反应的蛛丝马迹。

Wolfe Research首席投资策略师Chris Senyek表示：

“鲍威尔的每次讲话都是一个很大的不确定因素。投资者将留意他是否会跟上次一样采取鸽派语气，特别是在金融状况和美国的通货收缩进程方面。不过我们认为，美联储还会在更长时间内加息。”

FXStreet分析师则指出，如果鲍威尔认同最近美国数据显露的鹰派信号，美元指数可能会继续反弹。