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时间进入3月份，各类热门资产的表现会如何？昨天的热榜，我们提出了3月份市场需要重点关注的风险，今天我们试图从历史上找规律，看看美元、黄金、白银、原油和美股在3月份的表现如何？是否值得买入？接下来一起来看看吧。
美指通常在3月份见顶，做空的理想水平是……
对比过去15年和33年美元指数的趋势之后，我们可以从中发现，美指是具有季节性趋势的。
下图就是美元指数期货的季节性图表，其中蓝色线为1985-2017年美指的季节性表现；红色线则为2003-2017年美指的季节性表现。
这2个时间段美指的表现虽然并非完全相同，但是总体趋势仍非常相似。
从下图可以看出，尽管在15年的趋势中，美元指数从年初到3月初基本是横盘的，只有1月初、2月中旬到3月初的表现强劲，但是总体来看仍呈现出上涨的倾向。该指数通常会在3月中旬见顶，随后开始下降，一直到4月底或5月初才会见底。
5月份对于美指来说通常是一个强劲的月份，美指往往会再次出现上涨。6月份到7月初美指通常会出现巨震，虽然总体上会出现上涨，但是在这2个月里，美指的波动性通常会非常大，很多投资者可能会不小心被“甩下车”。
从7月初开始，美指通常会再次见顶，随后开启数月的下跌趋势，一直到10月份中旬都呈现出疲软态势。
10月中旬通常是美指的筑底期，筑底结束后，美指将以强势上涨的趋势进入11月，这个上涨的趋势往往会延续到11月中旬。
从11月中旬起，美指进入另一个看跌时期，虽然12月中旬通常会有一波反弹，但是总体呈下跌态势，并延续到年底。
（注：图表顶部的数据是过去20年美指月上涨的概率，底部数字则是当月美指平均涨跌幅。）
从上图也可以看出，美指在1-2月份上涨的概率相对较高，而且1月份的平均涨幅往往是一年中最高的，另外，美指上涨概率最高的月份是5月。
相比之下，3月美指上涨的概率较低，仅为45%，并且平均涨幅为0，这可能是因为美指通常在3月份中旬见顶，并且随后进入下跌通道，回吐了此前的涨幅所致。
那么，接下来是否可以准备做空美元了呢？
Spectra Markets分析师认为，市场将会慢慢转向对将于3月14日公布的CPI数据意外疲软的担忧。不过在3月中旬之前，市场倾向于买入美元，除了美日之外，其他货币对都将受制于强美元。
而美指的季节性峰值是在3月14日，考虑到当天将公布CPI数据，这可能是美指见顶的有趣时机。分析师指出，目前还不是做空美元的成熟时机，做空美元的理想水平是：
在0.6630/80做多澳美；
在0.6100/10做多纽美；
在137做空美日，也许将于今晚（3月1日）公布的美国ISM数据表现强劲，有望令美日达到这一水平，投资者可以保持关注。
3月是买入黄金的最佳月份，最差的月份是？
在经历了去年一年的股市波动、高通胀和其他经济及地缘动荡之后，现在可能是投资者重新评估其持仓的合适时机。
对于投资者来说，黄金是一项值得研究的投资，因为黄金是对冲通胀和避险的工具之一。而复盘黄金的历史表现可以发现，黄金也存在季节性差异。
贵金属投资公司GoldSilver高级分析师克拉克（Jeff Clark）分析了1975年到2022年每日金价变化后发现，每年上半年金价平均涨幅通常只有0.6%，而三季度则是黄金大放异彩的时间，金价平均涨幅高达3.6%，四季度略逊一筹，但是也达到了1.5%的平均涨幅。
不过，如果要论黄金的买入时机，表现较弱的上半年无疑是更好的，进一步分解数据后会发现，金价通常在1月份触底，然后在2月份开始上涨。根据克拉克的分析，金价每年最大的跌幅发生在3月，平均跌幅达到0.8%，这可能导致多头被扫出场；其次是10月和6月，这2个月的跌幅分别为0.3%和0.2%。
不过，克拉克认为，从历史上来看，黄金最佳买入时间分别是1月、3月、4月初、6月中旬和7月初，其中12月下旬到1月是买入黄金的最佳选择。最差的投资月份可能是9月，因为历史上9月黄金的平均涨幅最大，达到1.8%。
相比之下，白银一年中最佳的买入时机可能是在6月下旬或者10月。
克拉克从历史的数据中发现，白银平均跌幅最大的月份是在6月，其次是在10月，而涨幅最大的月份则分别为1月、7月、9月和12月。
因此，如果在6月份深跌中买入，然后在7月份卖出，投资者可能有望获得较为满意的回报。
不过，历史数据不代表未来，仅仅依赖季节性因素来投资黄金或者白银是极具挑战性的，虽然这些历史趋势可能有一定的帮助，但是投资者仍应监控市场的走势，同时控制好自身的仓位。
季节性因素对油价影响明显，但更要警惕这3大风险
跟美元和黄金相比，油价受到季节性因素的影响明显更大，甚至可以说季节性因素对油价起着关键作用，因为在不同季节，市场对原油的需求可能会有很大差距，这对油价产生了显著的影响。
通常来说，由于夏季是驾车旺季，导致汽油需求增加；同时夏季也是墨西哥湾飓风高发的季节，因此8月份油价通常会出现上涨趋势，涨势会一直持续到9月份中旬。而冬季原油的需求都相对低迷，因为油价往往在10月份开始下跌。
分析历史数据可以发现，油价通常会在9-10月份见顶，然后在10-11月间出现较低的高点，随后一路下行，并在12月份触底。
另外，我们分析了过去近10年的数据，发现每年1-3月份，美国原油库存都呈现出增加、甚至是大幅增加的状态，而一季度原油的需求通常较为疲软，因此可能会对油价产生下行压力。
Kedia Advisory的分析师凯迪亚（Ajay Kedia）分析了2011年到2020年的油价数据后发现，3月份通常是一年中油价表现最差的月份之一，平均跌幅达到2.59%，仅次于5月2.8%的跌幅。
另外，油价表现最好的月份是通常是4月份，平均涨幅为5.87%，其次则是8月份，为2.24%。换句话说，3月份和5月份可能是建仓的最佳时机。
不过，投资者要谨记，除了季节性因素之外，油价还会受到地缘政治紧张局势、原油供需状况及全球经济状况等因素的影响，而且跟后者相比，季节性因素的影响相对较小。
3月标普500指数表现差，却是最佳买入时机？
从历史上看，3-4月份往往是标普500指数表现较好的2个月份。自1950年以来，标普500指数在3月份的平均涨幅为1.1%，4月份的平均涨幅为1.5%。
美国银行技术研究策略师斯蒂芬·萨特迈耶（Stephen Suttmeier）曾指出，进入4月之前的情况对多头来说通常是乐观的：
“4月初通常会呈现出强劲的季节性因素，而在此之前，3月下旬通常会呈现出疲软的状态，这可能为多头提供了一个机会。”
他在一份报告中写道：
“4月份前10个交易日的平均回报率为0.88%（中位数为1.12%），而3月份最后10个交易日的平均回报率为-0.29%。”
美银分析了自1928年到2020年标普500指数月度涨跌幅后发现，3月份标普500指数的平均涨幅为0.36%，并且上涨概率达到了64.5%；不过，标普500指数平均涨幅最高的月份是7月，达到1.53%，而且上涨概率高达67.7%，是一年中表现最好的月份。
相比之下，9月份和12月份的表现通常较差，9月份的历史平均跌幅达到0.33%，而12月份平均仅上涨0.02%，基本平收。
那么，3月份是买入的好时机吗？虽然3月份的表现并非那么亮眼，但是4月平均收涨0.88%，因此如萨特迈耶所说，如果3月底标普500指数呈现出疲软态势，那么可能会为多头提供一个较好的入场时机。
重要！季节性因素“使用说明书”
季节性因素是一个平均值，而不是一个规律。在任何给定的年份，价格都可能偏离季节性趋势，交易者不应该与之抗争。每次交易都要管理风险。
如上文反复强调的那样，季节性因素也不是单独使用的工具，而是应该与价格模式分析相结合，以确定入场和撤出的点位。
不过，季节性因素确实为我们提供了一个时间窗口，我们可以观察趋势逆转或趋势，并对我们的分析更有信心。
记住，当前的市场趋势是很重要的。在上升趋势中，利用季节性低点买入。在整体下跌趋势中，利用季节性高点做空或卖出。
不要仅仅因为季节模式表明应该朝着相反的方向发展，就反对当前的趋势。季节性因素补充了当前的价格走势分析，而不是取代它。
利用季节性并不是成功交易的必要条件，这只是一种波动交易可能会选择使用的工具，如果他们觉得这对他们有帮助的话。
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