投资者此前一直担心，美联储几十年来最快的加息将导致经济中的某些东西出现破裂。上周，随着硅谷银行崩盘，恶果终于开始显现了。现在，投资者的问题是：还有什么可能会崩溃？

上周五，硅谷银行在遭遇存款挤兑后倒闭，这是美国历史上倒闭的第二大银行。这一影响震动了华尔街，加剧了人们对一年来快速收紧的金融环境最终将殃及金融业及其他行业的担忧。

这是自2008年金融危机以来规模最大的银行倒闭事件，导致标普500指数在上周最后两个交易日下跌3.3%。交易员们开始猜测，还有哪些快速增长的银行可能会受到影响，以及这些问题是否会促使美联储暂停甚至停止其长达一年的通过加息来减缓通胀的努力。Fredric E. Russell投资管理公司首席执行官拉塞尔（Fredric Russell）称：

“我认为这可能是地窖里的第一只蟑螂，银行陷入了自满的黑暗之中，然后降低了质量标准。”

危机在周日加深，同时也显示出初步的稳定迹象。监管机构接管了拥有1100亿美元资产的纽约签字银行（Signature Bank），这是一周内第三家倒闭的银行。但在政府宣布旨在缓解储户担忧并为银行系统提供更多资金的措施后，亚洲股市期货上涨。

根据加州金融保护与创新部门的数据，硅谷银行的客户上周四提取了420亿美元的存款，导致其现金余额为负9.58亿美元。该公司上周三的一份公开文件显示，该公司拥有1690亿美元存款和大约1800亿美元的可用流动性，以阻止潜在的资金外流。

虽然各个银行，尤其是规模最大的银行现在的资本状况比2008年金融危机爆发时要好得多，不过，一些投资者仍担心，目前困扰少数地区性银行的问题可能会影响到整个行业。

另外，稳定币巨头Circle对硅谷银行有33亿美元风险敞口也引发投资者担忧，稳定币USDC上周六一度失去了盯住美元的汇率，跌至历史低点。

根据CoinDesk的数据，USDC在周六上午跌破了87美分，此前一直以1美元的价格交易。这一下跌与2008年金融危机中的一个关键时刻相呼应，当时雷曼兄弟破产后，一只被广泛视为现金等价物的货币市场基金同样“跌破了面值”。

美国联邦存款保险公司（FDIC）为存款人在银行最高25万美元存款提供保险。FDIC表示，未投保的存款人将获得记有其未投保金额的破产管理证书，这意味着他们可能不会很快取出全部存款。

资产管理公司Unlimited的联合创始人兼首席投资官鲍勃•埃利奥特（Bob Elliott）表示：

“最大的问题是，FDIC和美联储是否会让未投保的储户得到全额保险，或者至少接近全额。如果硅谷银行的清算处理得不好，就会出现系统性风险，即未投保的储户将逃离小银行。”

根据硅谷银行母公司SVB金融集团的年报，截至去年年底，硅谷银行估计有1510亿美元的未保险存款。硅谷银行的倒闭不仅打击了其储户和投资者，也打击了它的客户。多年来由硅谷银行资助的企业现在看来风险更大。薪资公司Rippling的首席执行官帕克·康拉德（Parker Conrad）表示，上周五未能完成部分薪资发放。康拉德说，该公司已将业务转移至摩根大通。

目前银行业面临的压力与十多年前的金融危机有很大不同。硅谷银行之所以陷入困境，部分原因是大量投资于政府债券和机构支持的抵押贷款证券，随着美联储加息，这些证券的价值已经下降。

然而，这些债券基本上保证在到期时全额偿还，这使得它们与跟高风险抵押贷款挂钩的复杂信贷工具截然不同，后者曾在2008年前后导致金融机构破产。

上周五，投资者非但没有抛售美国国债，反而蜂拥而入，押注银行业的问题可能会减缓经济增长，并最终导致利率下降。根据Tradeweb的数据，10年期美债收益率创下过去十年来第三大单日跌幅。

硅谷银行危机中断了投资者对美联储长达一年努力控制通胀的关注。上周一开始，投资者密切关注美联储加息和美联储主席鲍威尔的听证会。然后，随着专注于加密货币的银行Silvergate和硅谷银行危机出现，投资者开始担心，其他银行可能也会出现类似的快速倒闭。

KBW纳斯达克银行指数上周下跌16%，为2020年3月新冠肺炎疫情暴发以来的最差表现。包括第一共和国银行、签字银行、Western Alliance Bancorp和PacWest Bancorp在内的多家银行股上周五短暂停牌。

第一共和国银行首席执行官兼执行董事长周日给客户发了电子邮件称：

“我们希望花点时间来加强第一共和国的安全和稳定。”

该邮件中还强调，该银行的资本和流动性状况仍然强劲。

美联储一直专注于控制通胀，但上周发生的事件让官员们开始考虑美联储的另一项核心任务：金融稳定。截至上周四，数周来超预期的经济数据表明，美联储可能会在本月晚些时候的会议上加息50个基点，并继续收紧政策，直到2024年。然而上周五交易员们调整了预期，他们押注利率峰值将降至较低水平，并且美联储将在今年晚些时候降息。

一些投资者对硅谷银行从上周三寻求额外融资到周五彻底失败的转变之快感到惊讶。对冲基金Cougar Capital首席执行官巴兹·格杜尔德（Buzzy Geduld）称：

“这让我有点震惊，我本以为他们能够筹集到他们所需的资金，但很明显，情况比任何人预期的都要糟糕得多。”

硅谷银行破产的一个令人不安的方面是，许多分析师都没有预见到危机的到来。FactSet的数据显示，研究该公司的22位分析师的平均目标价在每股262美元左右，而上周四其股价跌至106.04美元。