在一系列激进加息之后，市场将上个月美联储仅加息25个基点的决定视为利好。

但美联储主席鲍威尔不那么认为。被问及是否担心在央行本应收紧情况下出现宽松的金融条件时，他表示，市场多头对于美联储停止加息的猜想可能有点不切实际。

鲍威尔表示：

“重要的是，政策对整体金融条件起效，通胀率降至2%，当然，金融条件在过去一年已经非常明显地收紧了。”

然而，多头认为鲍威尔也许是个糊涂虫，根据美国金融状况指数，目前金融宽松程度是自2021年2月以来最强的。

该指数是反映商业银行贷款官员的决策和信贷政策的一个主要指标。然而，当涉及抑制通胀时，鲍威尔对此指标视而不见。

GW&K投资管理公司的全球策略师Bill Sterling表示：

“过去六周左右的时间证明，鲍威尔的决定是正确的。金融状况指数前后大相径庭。六周前，该指标为正0.4%。今天为负0.8%。”

美国历史上第二大和第三大银行业倒闭之后，该指数反映人们的紧张情绪，并减少贷款。

自美联储2月加息以来，道指已经下跌6%，纳指跌逾4.5%。这是紧缩货币政策的滞后效应。

鲍威尔也见证了这些情况，但他在等“政策对整体金融条件起效”，直到通胀率降至2%。

现在的问题是，最近的金融市场动荡是否能让鲍威尔有理由相信货币紧缩水平足放缓经济，并将通胀率降至2%。

Sterling表示：

“我认为很明显，鲍威尔先生确实有些看重通胀率，但他在上次发布会表示要看‘总体数据’。美联储仍旧视失业率和通胀数据为圭臬。”

根据周二公布的通胀数据，关键价格指数并未超预期下跌。如果说有什么变化的话，剔除价格波动较大的食品和能源的核心CPI为0.5%，高于一致预期。剔除食品、能源和住房的超级核心CPI上升0.2%。

根据美国银行的数据，核心CPI在过去三个月同比增长5.2%，创10月以来最高增幅。

尽管上个月失业率微升至3.6%，强劲的就业市场仍然使失业率处于50年来的低点。

然而Sterling表示：

“鲍威尔必须小心，他聚焦的通胀未见明显缓解。我认为美联储的担忧之一是，他们的决策路径基于滞后的指标。如果关注滞后指标而忽略前瞻性指标反映情况将迅速恶化的事实，就很容易做错误的决策。”

在这一点上，投资者已经调整了他们的思维，市场预测下周再加息25个基点的可能性为80%。

这意味着资金认为鲍威尔的焦点仍然是抑制通胀，而不是谄媚金融市场。