一、今年一季度，美豆期货震荡下跌

今年一季度，CBOT大豆主力合约（2305）向下突破至1405美分/蒲。而1-2月份美豆在1470-1540区间经过近两个月的调整后，跌破1410后回归至1450水平。近期CBOT大豆期价反弹至1450美分/蒲关口附近，回归强劲势头。北京时间4月1日凌晨0点，市场将迎来两份重磅报告：USDA种植意向报告和季度库存报告，市场预期美豆种植面积将增加，农产品投资者将密切留意种植面积的指引。

二、重点关注！

北京时间2023年4月1日凌晨0点，美国农业部将公布种植意向报告和季度库存报告。（点击查阅金十期货日历）

去年4月1日0点公布的种植意向报告，美国大豆种植面积为9095.5万英亩，大幅高于预期的8872.7万英亩，棉花种植面积也大幅高于预期值，但玉米种植面积大幅不及预期。CBOT大豆在3月份下破1500水平。当前美国银行业忧虑缓解，但阿根廷干旱减产导致油厂进口大豆成本相对较高，当前面临较大成本压力。

以下是本次季度库存报告的最新市场预测：

总体来看，如果种植面积意向数据低于市场预期，利多大豆；而库存数据对大豆影响中性。

而历史数据表明，美国农业部历年的种植意向报告都会对CBOT大豆期价产生较大的波动与影响，如下表：

三、市场即将进入“美豆时间”

作为农产品，大豆的生长周期有很强的季节性，每年的播种、生长和收获时间段相对固定，所以各个阶段市场关注的重点以及价格波动都有明显的季节性特征。

美国与中国同处北半球且种植维度相近，因此大豆生长期基本重叠，均在4月中下旬开始播种，中间经过开花期、结荚期、灌浆鼓粒期，9月中旬以后开始收割，11月底基本结束。

对于美豆，通常在播种开始之前，2—4月市场重点关注新作种植面积，这是影响新作产量的一个重要因素。对种植面积会产生影响的因素包括作物的种植收益、与玉米的比价关系、政策倾向、播种开始后天气状况等，通常这段时间价格趋于上涨。

而在4月中旬以后，播种开启，市场重点关注美豆的播种进度，跟踪每周的生长进程报告。 此后的5至12月，美豆价格均因不同的作物期产生较强的价格波动。

（图为美豆价格波动有明显的季节性特征，数据来源：中州期货）

四、关于这两份重要报告，期货研报怎么看？

恒力期货：美豆有望在去年的基础上有所恢复

关注3月末的新一季美豆种植意向报告，市场目前对美豆播种预期与22年基本一致，如果天气情况向有利于大豆生长过程，单产恢复配合种植面积变化不大，新一季美豆产量有望在去年的基础上有所恢复。

建信期货：虽然整体判断美豆重心会较去年下移，但路径及过程并非一帆风顺

建议关注北京时间2023年4月1日公布的美豆种植面积与2月展望论坛的差别及后期天气情况，虽然整体判断美豆重心会较去年下移，但路径及过程并非一帆风顺，关注1400美分的支撑力度。

光大期货：预计豆粕期货盘面呈现弱反弹，现货基差维持弱势观点

目前市场一方面关注宏观情绪变化，另一方面等待31号种植意向报告和美国季度库存报告。预计美豆播种面积8824.2万英亩，美豆库存17.24亿蒲。报告前预计豆粕期货盘面呈现弱反弹，现货基差维持弱势观点。

兴证期货：大豆延续偏空运行趋势

巴西大豆收获加速，农户销售意愿强烈，阿根廷减产对外盘大豆扰动逐渐下降，外盘大豆上方空间有限。新季美豆种植意愿报告即将发布，市场机构预计美豆种植面积可能有所扩大，市场相对疲软。大豆延续偏空运行趋势，远月供应压力对盘面形成压制，重心下移趋势不改。

国泰君安期货：若无极端天气，大豆将延续下跌趋势

北京时间2023年4月1日美国农业部发布意向种植面积后，将开始北美作物季，从大豆角度看，本次报告面积的重要性小于往年：巴西1.5亿吨大豆足以保证全球需求，大豆供需形势牛转熊格局行程，如果美豆生长季节(6-8月) 不出极端天气，那么大豆将延续下跌趋势，估值中枢有望进一步下降。

国都期货：若美豆种植面积超8900万英亩，价格重心或下移

重点关注北京时间2023年4月1日的美农种植意向报告，目前市场平均预期今年美豆种植面积为8824.2万英亩，关注报告数据与预期差对盘面的指引。

国投安信期货：若美豆种植面积超8900万英亩，价格重心或下移

美国农业部将发布种植意向报告，大豆种植面积市场平均预计8800-8900万英亩水平，大豆&豆粕单边价格或许在宏观预期利多和基本面利空的影响进入短期震荡。

中信期货：1号公布两大报告，料中性偏空

USDA即将公布种植意向报告和美国季度库存报告。分析师平均预计2023年大豆播种面积料为8824.2万英亩，分析师平均预计截至3月1日当季美国大豆库存为17.42亿蒲式耳，1号公布两大报告，料中性偏空。