金十期货特约国泰君安期货点评MPOB月报

MPOB发布3月份马来西亚棕榈油供需数据，产量128.8万吨（上月125.3，市场预估124-127.6），出口148.6万吨（上月112.8，市场预估128.1-139.45），库存167.3万吨（上月212，市场预估175-183.7），虽然产量比市场预期略高，但是库存远低于市场预期，本次报告利多。

3月底马来西亚棕榈油库存只有167.3万吨，环比减少44.7万吨，大幅下降的库存对马来棕榈油的现货价格构成强烈支撑，这和产地4、5月船期不报价，6月以后报价呈现前高后低的结构相符合。

马来3月份棕榈油的产量环比小幅增加3万多吨，但是同比减少12万吨，是近9个月来首次同比下滑，产地开始进入季节性增产期，但是4、5月份马来棕榈油产量的同比变化更值得关注，如果4、5月产量不能回到150万吨以上，则供应的担忧情绪将上升。

马来3月份的出口异常强劲，是2020年以来同期最高，和印尼控制DMO比例以及东南亚斋月需求有关，从4月份前10日的出口高频数据、中国和印度的采购意愿以及棕榈油在国际市场的性价比来看，4、5月份马来棕榈油出口预计将下降。

所以，根据MPOB本月的报告，目前预期4、5月份马来西亚棕榈油产需双弱，重点关注产量情况，由于3月底库存偏低，所以4、5月份马来西亚棕榈油库存回到200万吨以上的可能性比较小，马来西亚暂时来看没有库存压力，马来棕榈油报价预计维持前高后低结构，短期维持坚挺。另外，考虑到国内棕榈油进入去库周期，所以预计国内棕榈油短期价格有支撑，震荡偏强看待。