即将于北京时间周四凌晨2点公布的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的会议纪要可能显示，即使在硅谷银行和签名银行倒闭之际，FOMC仍将其价格稳定任务置于优先地位。当时的数据显示消费和收入增长强劲，劳动力市场异常紧张，但3月会议前夕，银行倒闭风暴导致市场预期美联储将在年底前降息超过80个基点。

官员们可能考虑了利率路径和量化紧缩（QT）两方面的情景，表明他们致力于对通胀的抗击，尽管接下来一些政策收紧效应将通过银行系统提高贷款标准来实现。

以下是对于此次会议纪要的一些市场预期：

在3月会议之前的数据修订反映出，经济比1月31日-2月1日上一次FOMC会议之前的表现更为强劲。在银行业动荡的情况下，这可能促使委员会成员依然认为加息25个基点是合理的。

“一些”与会者可能会考虑暂停加息和量化紧缩，直到银行业动荡形势变得更加明朗。与会者可能对会议前金融环境快速收紧表示关切。

不过，有投票权的委员一致选择将联邦基金利率目标区间上调25个基点。与此同时，终端利率的目标区间中值维持在5.0%-5.25%不变。

上调利率而不是对终端利率的预测可能是FOMC声明措辞改变背后的关键因素。委员会没有像以往的声明那样预期“持续加息”，而是说“一些额外的政策紧缩”可能是适当的。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，会议纪要的重点应该是“可能”和“一些”这两个词，这可能意味着在如何使用前瞻性指引来实现鸽派加息方面存在一些分歧。

在讨论货币政策在解决银行业危机的作用时，“几个”成员可能表示在现阶段倾向于依赖信贷和流动性工具，而不是政策利率和量化紧缩/量化宽松。

时至今日，关于这场银行业风暴会否加速美国衰退并迫使美联储提前结束紧缩，依然是一个市场热议的话题。不过从最新的官员们讲话可以发现，美联储对于这两个问题的内部分歧已经到了难以掩饰的地步，因为就在周三凌晨，有几名票委公开唱反调，一时半会恐怕会让市场对于美联储的加息路径更加难以判断。

在美国国内，财政部长耶伦在世界银行和国际货币基金组织（IMF）的春季会议上表示，对银行业的“痉挛”不以为然，她宣布美国经济比六个月前还要好，称她不认为银行业动荡限制了美国的信贷供应。耶伦周二在华盛顿的一次新闻发布会上说：

“目前我还没有看到信贷收缩的迹象，尽管这是有可能的。美国经济的表现显然非常好，就业持续稳定增长，通胀逐步下降，消费者支出强劲。因此，我预计经济不会下滑，尽管这当然仍有风险。”

耶伦称，美国银行体系依然稳健，资本和流动性状况强劲，“由于各国在金融危机后进行了重大改革，全球金融体系也保持了弹性”。

她的言论与IMF周二发布的修订后的2023年经济展望形成鲜明对比，该组织将今年的全球增长预期下调至2.8%，2024年下调至3%。报告提到了不确定性和风险，其中包括金融部门的压力加剧了货币政策收紧以及俄乌冲突带来的压力。

另一方面，多数美联储官员倾向于认为，并非是美联储的一系列激进加息导致了今天银行业的局面，他们试图为美联储继续加息辩护。在周二发布的《全球金融稳定报告》（Global Financial Stability Report）中，IMF将硅谷银行和签名银行的倒闭与美联储大举收紧信贷挂钩。而纽约联储主席威廉姆斯在本周的讲话中驳斥了这种观点。

“随着利率上调，脆弱性正在显现”，IMF财务顾问Tobias Adrian在报告发布会上对记者表示。“今年3月，美国和瑞士的银行业就出现了这种情况。”IMF的报告表示：

“政策收紧的速度之快，正导致金融风险格局发生根本性变化。资产配置、资产价格和市场状况正在调整，对市场结构、投资者和金融机构构成挑战。”

然而，威廉姆斯则说：

“我个人认为，这两家银行3月份出现问题的原因，并不是加息的速度。我认为，人们很好地理解了这些机构存在一些相当特殊的具体问题。”

鉴于以上激烈的矛盾，明天凌晨公布的美联储会议纪要可能会显得有些过时，一些官员可能已经改变了决议当天的看法。