美联储上周发表的一连串评论明确了一件事：在美联储政策制定委员会6月下次会议上，美联储官员在如何引导政策路径，是加息还是维持利率不变等问题上存在严重分歧。 

在5月份的会议上，官员们虽然为美联储下个月暂停加息奠定了基础，但他们没有承诺下一步具体将怎么做。

自那以来，一系列经济调查和公布的数据似乎显示，美国经济看起来越来越“稳定”，再加上通胀水平仍是美联储目标的两倍多，二者可能是美联储鹰派人士更有勇气公开支持6月份至少再加息一次的“罪魁祸首”。

据芝商所的美联储观察工具，目前市场更偏向于美联储将按兵不动，概率超80%。

今年FOMC票委达拉斯联储主席洛根可能是最明确的鹰派，她在上周四表示，尽管数据“可能仍显示”不加息是合适的，但目前的环境表明“我们还没有到那个地步”。

美联储进一步收紧政策的经济理由集中在新的乐观情绪上，即至少在明年某个时候之前，美国将能够避免经济衰退。旧金山经济学家的一份新工作报告显示，尽管经历了多年的强劲需求和高通胀，美国各收入阶层的家庭仍然持有大约5000亿美元的过剩储蓄，这足以推动消费者支出至少持续到2023年第四季度。 

与此同时，受货币政策收紧影响的一些对利率更为敏感的经济部门，即住房和制造业可能会重新加速增长。 

美国就业协会执行董事、纽约联储前研究分析师Skanda Amarath指出，在建住宅的增长和抵押贷款需求的恢复，都有助于为房地产市场描绘一幅“令人鼓舞的画面”。

他补充称，费城联储上周公布的制造业数据显示，制造业萎缩最严重的几个月可能已经过去。Amarath称，楼市和制造业的活跃并非“经济衰退前的典型表现”。

还有一个问题是，过去几个月的地区银行业动荡是否导致金融状况收紧，超出了美联储的预期。 

美联储主席鲍威尔上周五指出，由于银行压力，利率可能不需要升到美联储预期的那么高。但到目前为止，影响没有美联储预期的那么大。 

美联储的高级信贷员调查显示，在2022年第四季度至2023年第一季度之间，银行贷款仅温和收紧。亚特兰大联储主席博斯蒂克上周在佛罗里达州的一个经济会议上表示，信贷紧缩并没有那么厉害，芝加哥联储主席古尔斯比也对此表示赞同。

对于下次议息会议，美联储官员还有近一个月的时间进行观察，鲍威尔上周五表示，美联储需要谨慎行事。 

即便如此，最近经济走强的迹象表明，货币政策可能还有更大的运行空间。如果任何未出炉的数据意外超出预期，那么联邦基金利率至少有可能再上调一次。