周二，美国银行首席策略师萨维塔•萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）表示，对投资者而言，被视为全世界最安全资产的美国国债可能是风险最高的资产，而且这与持续的债务上限危机无关。

“目前世界上风险最高的资产类别是无风险利率，这基本上指的是美国国债……它处于泡沫的中心”。萨勃拉曼尼亚周二在接受外媒电视采访时表示。

她指出，由于投资者预期经济衰退，并试图对冲股市风险，大量资金流入政府发行的债券。过去六个季度投资者一直在预计经济会出现衰退，这表明美国国债等防御性市场现在已经过度饱和。

萨勃拉曼尼补充道，事实上，自2008年经济衰退以来，投资者现在对防御性行业的增持程度越来越高于周期性行业。 但她预计周期性行业将出现反弹。萨勃拉曼尼说：

“如果我们处于粘性通胀环境中，你会只想持有现金和债券吗？难道你不想持有受益于通胀的股票吗？我确实认为投资者可以通过持有这些现在不受欢迎的周期性股票来赚钱，它们不一定会受到温和衰退的影响。”

美国国债去年在美联储加息期间遭到抛售，如果通胀仍然顽固，迫使美联储维持高利率，美国国债可能面临更大压力。与此同时，企业利润因高通胀而得到提振，这使得企业可以提高价格。

虽然市场一直在关注可能出现的衰退，但萨勃拉曼尼表示，标普500指数可能反弹至4300点。美国银行经济学家预计GDP从高峰到低谷可能仅下降0.8%。

相反，根据美国大西洋理事会周二发布的一份报告，即使政府违约的情况下，投资者也不一定会避开美国国债。原因很简单：除了美国国债，别无选择。 

即使在危机级别的情景下，逃离美国债国债的问题在于，没有其他规模接近、评级类似的政府债券市场可供投资。例如，德国拥有像美国一样的AAA级主权债务市场，但如下图所示，它的规模只有美国的十分之一，而且不太可能赶上。 

另一方面，投资者可能会选择持有更多现金，但考虑到更高的利率和具有粘性的通胀，现金也变得不那么有吸引力了。 

可以肯定的是，大西洋理事会高级主管乔希·利普斯基（Josh Lipsky）也认为，债务违约对美国经济和全球市场来说都是坏消息。但类似于银行挤兑美国国债的事情是不太可能发生的。 

利普斯基写道：

“根本没有足够的安全资产可供投资者撤出美国国债。这就是为什么债务上限僵局如此令人抓狂的原因之一。美国政府发行了世界其他国家迫切希望拥有的东西。”