今年4月，欧佩克+出人意料地宣布要加大减产，令市场感到意外，但自那以来，交易员们仍一直在稳步新增原油下跌押注，直到沙特能源大臣上周告诫做空原油的投机者要“小心”，加之数据显示精炼燃料库存仍远低于长期季节性平均水平，原油空头们似乎有点被吓到了，但也只是一点点。

对冲基金削减原油空头仓位

上周，基金经理增加了逾3万份布伦特原油的净多头头寸，为近两个月来的最大增幅，这主要是由看跌押注减少和新的看涨押注涌入推动的。投机者还大幅削减了对欧洲柴油基准的押注，这是自2021年8月以来的最大降幅。欧洲柴油基准是整个石油市场上空头头寸最集中的市场之一。另据路透报道，在截至5月23日的7天内，对冲基金和其他基金经理购买了相当于4300万桶的六种最重要的石油期货和期权合约。根据ICE欧洲期货交易所和美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，对冲基金在4月18日至5月16日期间卖出了相当于2.49亿桶的原油后，这是五周以来首次录得净买入。

具体来看，最近一周，基金购买了2600万桶原油、600万桶美国柴油和欧洲柴油等中间馏分油以及1100万桶汽油等轻质馏分油。基金经理适度看好轻质馏分油，他们持有5600万桶的净多头头寸。 投资者预计汽油和柴油等燃料价格的表现将好于原油，因为燃料库存远低于长期季节性平均水平，而且炼油厂的原油加工量已经超过往常；预计汽油将是相对表现最强劲的，因为汽油消费受工业周期的影响较小。 

牛市信心瓦解，欧佩克+面临全新局面

沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子在一个论坛上表示，投机者应该“小心”，这与之前的警告相呼应，即那些押注油价下跌的人将被“伤害”。然而，沙特的警告还是不够震慑空头。就在昨夜，油价再次大跌，国际油价一度大跌5%，WTI原油价格跌破了70美元/桶。

美国债务上限协议能否及时通过存疑，一些产油国表达了不支持进一步减产的立场，以及原油现货市场显示供应远足以满足疲软的需求，这些都让油价失去了基本面的支撑。

一项反映美国俄克拉荷马州库欣原油供应情况的指数跌至每桶折价30美分，表明对6月交割的原油需求低于7月。期货市场也显示短期内供应充足，WTI原油近月合约价差进入顺价结构，短期合约价格低于长期合约。

欧佩克+计划于6月3日至4日举行会议，讨论其产量政策，当前所有目光都集中在此次会议上。部长们这次审查全球石油市场时，将看到与上次会议截然不同的景象。4月初他们举行在线磋商时，油价正飙升至每桶90美元，因为该集团的意外减产引发了华尔街的看涨呼声，并导致卖空者逃离。

需求方面，作为全球最大的石油进口国，中国的需求迄今未能实现许多人所希望的强劲反弹。全球最大的燃料消费国美国，正深陷债务上限问题的争论之中。

供应方面也给欧佩克+带来了挑战，其中一些挑战来自联盟内部。尽管俄罗斯承诺削减石油出口，但该国仍保持了强劲的出口，就连受到制裁打击的伊朗的产量也在温和复苏。俄罗斯副总理诺瓦克上周称预计欧佩克+在会议上不太可能进一步采取任何新措施，这削弱了沙特能源大臣向石油投机者发出的“小心”警告。尽管此前俄罗斯承诺要减产，但其向国际市场的原油出口并未显示任何实质性的受抑迹象，与此同时，随着部分炼油商在季节性维修后全面恢复运营，该国计划6月将西部主要港口的柴油日出口量提高近三分之一。

除此之外，也许对欧佩克来说最令人不安的是：石油行业对2023年牛市的信心正在瓦解。

摩根士丹利曾率先预测原油价格将升至100美元，但它最新表示，市场普遍预期的库存大幅下降不会发生。有“原油交易之王”称谓的皮埃尔·安杜兰（Pierre Andurand）掌舵的石油对冲基金正迎来有史以来最糟糕的一年。