目前，美国经济这辆“飞机”还没有到达跑道，2023年，其可能还会遇到更大的逆风，但投资者再度猜测：它可能会相对温和地着陆。 

在短短五个月里，市场预期“瞬息万变”。全球市场先在2022年底表示出对经济“硬着陆”的担忧，然后转变为对“软着陆”的希望，再之后甚至产生了美国经济“根本不会着陆”的想法，就在3月，银行业压力打击迫使市场预期回到一开始的起点。 

但随着美国债务上限危机等风险消散，人们重新燃起了美国经济不受严重损害的希望。贝莱德首席执行官Larry Fink周三表示，“经济比市场意识到的更有弹性”。他补充称，有必要进一步加息，但他没有看到“硬着陆的证据”。 

“软着陆”通常指的是美联储和其他央行在不通过极端加息导致经济陷入深度收缩、失业率飙升的情况下，将通胀率拉回接近2%目标的能力。这是一条狭窄的道路，且有各种各样的定义争论。

从这次就业市场的强劲表现来看，不难看出为什么“软着陆”的希望重新燃起，即使通胀放缓，美联储历史上残酷的加息行动接近尾声，另外，美国地区银行担忧的消退对此也有所帮助。 

当然，有害的风险仍然存在：地缘政治、能源价格波动、信贷紧缩对房地产的滞后影响，以及在利率为4%至5%的情况下持有现金的巨大吸引力。 

“不容易”

许多资产管理公司辩称，风险总是比比皆是，而眼下最重要的是核心情景——利率见顶、企业盈利持续增长、科技行业对人工智能的兴奋，以及全球一些具有吸引力的估值。汇丰全球私人银行业务首席投资官Willem Sels表示：

“核心情景实际上是相对具有建设性的，我们的多元化投资组合已经收复了2022年跌幅的一半以上。 因此，虽然许多投资者持有现金，但我们没有。”

Sels表示，他建议客户考虑派发股息的蓝筹股、债券、波动性策略和对冲基金。

尽管科技股微弱领先，但标普500指数到目前为止已经上涨了近10%，其中纳斯达克100指数上涨超过30%，由人工智能驱动的FANG+TM（涵盖10只领先的数字、芯片和科技巨股）上涨了高达65%。摩根士丹利资本国际（MSCI）全球股指上涨8%。 

随着债务上限危机接近尾声，华尔街的“恐慌指数”——衡量华尔街股市波动性的VIX指数周四接近2021年以来的最低收盘水平。

今年迄今为止，尽管通胀、利率和政治焦虑持续存在，但即便是最广泛的美国和全球政府债券及公司债券指数也上涨了近2%。 

几乎没有资产管理公司是看涨的，即使美国经济今年避免了衰退，美国和欧洲货币紧缩和持续的流动性撤出的综合影响，加上更严格的财政政策，仍使许多投资机构感到烦恼。道富环球投资管理首席经济学家Simona Mocuta对客户表示：

“像全球经济目前所经历的这样剧烈的流动性撤出，通常不会让人感到轻松愉快。” 

流动性的撤出将使全球经济增长在今年年底和2024年之前保持脆弱，投资者的策略也需保持谨慎，但道富银行认为，反通胀的深化和扩大是前景中的一线希望。Mocuta说：

“通胀在2024年达到2%，或者接近到差别不大的程度并不像一般人认为的那样是一个不可能跨越的障碍。在一个价格竞争可能重新出现的世界里，随着积压订单的减少，需求放缓，基数效应对某些公司有利。” 

如果正确的话，持续回到2%通胀目标的前景肯定会让人放松警惕。