本文为金十期货特约冠通期货的点评内容：

7月10日，国家统计局公布数据显示，中国6月CPI同比持平，预期涨0.1%，前值涨0.2%；环比下降0.2%。据测算，在6月份的CPI同比变动中，上年价格变动的翘尾影响约为0.5个百分点，与上月相同；今年价格变动的新影响约为-0.5个百分点，上月为-0.3个百分点。中国6月PPI同比降5.4%，预期降5%，前值降4.6%；环比下降0.8%。据测算，在6月份5.4%的PPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为-2.8个百分点，与上月相同；今年价格变动的新影响约为-2.6个百分点，上月为-1.8个百分点。

冠通期货点评：

CPI与PPI双双不及预期，“通缩” 兵临城下。价格信号往往是经济的先行指标。国内经济稳增长的压力依旧，亟待更多政策提振。虽然基数仍是影响因素，但6月的翘尾因素均与5月持平，但二者的下降幅度却都更为加剧。“猪油共振”持续拖累，CPI同比收平；原油、钢材价格同比增速拐头，PPI仍在探底，现已回落到2015年四季度同比水平；供大于求的宏观供给格局特征，不同产业链位置的价格跌幅上看越往上游价格跌幅越大。传导机制上看，本轮价格的下行传导为，上游原料成本PPIRM的下跌，拖累PPI下行，继而传导至CPI的疲软。

去年6月份，本轮大宗商品见顶拐头后快速下行，高基数效应从6月也将日益减弱。一般来说，国际商品指数CRB同比变动是PPI的先行指标，该数据从5月的-14.23%跌速放缓触底反弹，上行到6月的11.26%；同时，影响PPI较大的原油和钢价，在6月份也联袂触底回升。因此，PPI接近底部是大概率事件，但这个触底的时间明显超过了绝大多数机构的预期。

通胀是经济中微观主体感受最为直接的指标数据，价格往往也是经济的先行指标。商品价格，尤其是PPI，对于中国这个“全球生产”中心而言，信号意义巨大，且与投资者对于经济的“体感”密切相关。当前，国内经济稳增长的诉求剧增，市场对于政策端发力的预期也在踌躇反复，纷繁复杂的问题背后，关键在于提振市场的信心，扭转经济主体的悲观预期。从价格信号来看，明显市场信心仍显不足，亟待更多政策措施的出台来振奋人心。

盘面上看，数据发布后，股市冲高回落，国债期货先抑后扬，商品震荡回落板块分化。高频地产销售加速下行叠加政策预期情绪转弱，煤焦钢块板块自上周五高位回落后，今天盘中进一步下跌，拖累大宗商品走低；生猪跳空低开创新低带动农副产品板块大幅下挫领跌商品大类。OPEC+深化减产叠加美原油库存降幅的超预期支撑原油价格的走高，继而推升能化相关板块品种的走强。此外，尿素期货价格逆势飙涨，低库存高基差吸引资金关注，在天然气价格的大涨带动尿素国际价格的走高是本轮尿素期货大涨的重要推手。然而，淡季之下，伴随着本轮尿素期货合约UR2309自6月中旬的1620左右，但今天盘中最高的1996已然上涨超过370，涨幅超20%，基于资金面和情绪面所催生的行情已经充分消化。投资者在高位不宜大幅追涨，因多加注意风险。当前，海外美联储的持续鹰派言论强化加息预期与国内政策预期的踌躇反复共同主导市场，商品呈现出震荡格局，缺乏明确的单边趋势性行情的背景下，板块间分化加剧，价格波动更容易受到供给端的牵引。诸如OPEC+深化减产推升原油，USDA爆冷引爆油脂油料的行情等。

（投资有风险，入市需谨慎，以上评论仅供参考）