从某些方面来看，欧元正处于有记录以来的最高水平，如果欧元区经济开始受到损害，并迫使欧洲央行转向鸽派，欧元可能会下跌。

欧元所谓的名义有效汇率（将欧元与欧元区贸易伙伴的货币进行比较）从未如此强劲过。欧元兑人民币汇率也接近三年来的最高水平，在一系列数据显示欧洲处于衰退之际，这可能会降低该地区出口的吸引力。Insight Investment自由支配外汇主管Mark Dragten表示，欧元走强“绝对”是欧洲央行的担忧。

尽管欧洲央行着眼于名义有效利率之外的一系列货币指标，但欧元的涨势开始显得摇摇欲坠。

欧元兑美元汇率接近17个月高点，自去年9月跌至与美元平价以下以来已上涨逾18%，原因是欧洲央行实施了其历史上最激进的货币紧缩周期。欧元兑日元和英镑的汇率也大幅上涨。

技术信号显示欧元处于超买状态。欧元的九周相对强势指数出现了看跌逆转，而衡量当前价格相对于历史水平的商品通道指数（Commodity Channel index）已经开始下跌，预示着未来的损失。Jefferies LLC的策略师Brad Bechtel说：“欧元来到这个位置已经没有吸引力了，它知道这一点”。

如果欧洲央行行长拉加德在周四的会议上放松其积极对抗通胀的言论，欧元可能步英镑的后路。上周英国公布的价格增长数据出人意料地放缓，令英镑的涨势遭遇瓶颈。

Bechtel称，“欧元和英镑相对于现实情况有点‘失控’”。他预计欧元兑美元将从上周五的约1.1114回落至1.1080左右。彭博调查的分析师预测，到9月份，欧元兑美元汇率将跌至1.10，到年底将升至1.12。彭博外汇策略师Vassilis Karamanis说：

“按利差计算，欧元兑美元应低于1.10。欧元升至17个月高位是因为得到了期权需求的支持，但它的宏观背景基本没有什么变化。市场又一次明显对美联储紧缩周期即将结束的说法反应过度，欧元需要一个新的催化剂才能恢复上升趋势。”

盛宝银行外汇策略主管John Hardy表示，本周欧洲央行可能会强调货币走强，“可能担心汇率问题，并认识到这是经济增长方面的一个风险”。

市场普遍预计欧洲央行周四将加息25个基点至3.75%，投资者将仔细研究拉加德的言论，以寻找9月份是否可能再次加息的线索。最近欧元区的经济数据没有达到预期，导致花旗的经济意外指数下降，该指数衡量的是相对于市场预期的数据意外。过去两个月，该指标与美国的同类指标出现了分歧。

将于本周公布的一系列经济数据将帮助政策制定者制定下一步举措，包括周一将公布的法国、德国和欧元区PMI数据，市场普遍预计这些数据将放缓。周二，广受关注的德国IFO预期指数将出炉，周五，法国将公布第二季GDP报告，经济增长料较上年同期放缓。“最大的考验将是增长”，法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示。“欧洲经济需要显示出更多的弹性。”