本文为金十期货特约冠通期货的点评内容

尿素9月份出口量119万吨，同比大幅增长2.41倍，1-9月累计产量283万吨，同比增长80%，出口数据明显放量，虽然有8月份IPL招标中中国成交量较大的影响，但市场还是对出口预期放松有所期待，加上10月20日印度IPL招标公布最低成交价格，按照目前中国公布的FOB出口报价与国内市场主流价格对比来看，出口价格优势明显，进一步加剧市场预期。与此同时，尿素企业库存环比有所下降，在供应如此之高的情况下，尿素企业库存反而环比有所下调，特别是尿素企业库存处于近几年同期偏低水平，影响市场情绪。尿素期价昨日反弹，摆脱此前弱势后，今日开始强势拉涨，盘中最高涨幅超过7%。

为何尿素如此强势，是供应发生变化还是需求爆发式增长？答案是并没有。目前尿素日产规模仍在17.5-18万吨，同比偏高3万吨左右，高供应仍在；而需求端，市场整体需求活跃度不高，复合肥正处于生产淡季，工业也多以随采随用为主，近期价格表现涨势放缓，稳中略有波动。

但是，未来两个月，供需边际还是预期有所收敛的。供应方面来看，未来两个月，新产能投产进入真空期，部分装置检修、环保限产以及11月份后气头尿素装置陆续限产等因素影响，供应边际正在走弱。需求方面，中期仍有期待，一方面，淡季储备采购需求不可回避，近期淡储工作采购虽有延迟，但要求第三个月必须满足储备50%规模，硬性采购底线仍在，当然除了淡储采购外，东北备货需求也不容忽视；另一方面，11月份开始，复合肥企业将进入高氮复合肥生产旺季，复合肥企业对于原材料尿素采购需求也不容忽视，加上工业需求在四季度环比攀升。

供需边际预期收紧，但库存处于相对低位，高基差的尿素期价再次开始了强势反弹，后续，我们需要关注期货市场连续上涨后，市场情绪是否发生改变，一旦买涨不买跌情绪下，需求提前入场，不排除这种阶段性的涨幅会有所扩大，短期强势下，价格可能会有超预期的表现。

回到此前的出口，10月份以来，已经有部分集港订单的出现，港口库存环比扩张，显示出虽然法检收紧，但并非完全控制出口，阶段性出口规模或仍存在。但在化肥保供工作开展之下，出口很难成为支撑价格大幅上涨的主要因素，价格能否延续强势还是要关注需求端的动作。