纯碱期货报告08.28：青海昆仑已在近期完成检修，长期供给压力依然存在-市场参考-金十数据

中盐化工：青海昆仑已在近期完成检修，青海发投计划近期安排检修

针对“传言青海昆仑和发投由于环保问题临时检修，请问何时复产？”，中盐化工28日表示，根据化工行业生产特点，每年都会安排计划性停产检修，时间一般在二季度或者三季度。中盐青海昆仑碱业有限公司已在近期完成检修，青海发投碱业有限公司计划近期安排检修。

中盐化工董秘回复：期货价格对现货价格有一定指导作用，公司纯碱产品价格随行就市

中盐化工08月28日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：公司二季报净利同比降46%，是产品降价的原因吗？公司是否有自用盐矿，近期纯碱期价上涨已超30%，公司是否有先卖出期货锁定远期利润的操作吗？

中盐化工董秘：2023上半年，受化工行业市场环境影响，公司主营产品售价较去年同期均有下降；公司目前拥有位于内蒙古阿拉善盟的吉兰泰盐湖的全部及位于青海省柴达木盆地的柯柯盐湖的部分资源；期货价格对现货价格有一定指导作用，公司纯碱产品价格随行就市。

郑商所增设衡水市棉麻总公司、湖北交投国际多式联运港有限公司为指定纯碱交割仓库

郑商所：经研究决定，增设衡水市棉麻总公司、湖北交投国际多式联运港有限公司为指定纯碱交割仓库，自8月25日起实施。

自2023年8月25日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在纯碱期货2309、2310、2311及2312合约上单日开仓交易的最大数量为1000手，在纯碱期货2401、2402、2403、2404、2405、2406、2407及2408合约上单日开仓交易的最大数量为10000手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易的开仓数量不受交易限额限制。

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

1. 据隆众资讯数据，上午，国内纯碱现货市场高位上行，供应偏紧局面未改，现货难寻，成交价格混乱，多以成交为主。青海昆仑检修结束，江苏华昌减量运行，供应端低位震荡，下游需求良好，采购积极性高，急单成交价格高，货源偏紧下，价格延续坚挺。

2. 据生意社监测数据显示，本月纯碱价格整体上行。现在华东地区价格轻质纯碱主流市场价格为2700-3000元/吨左右。华北地区纯碱价格向好运行，轻质纯碱现市场价格2900-3200元/吨左右。市场交投气氛较好，有数据显示纯碱现在整体开工率在81%左右。有数据显示现在纯碱厂家库存14万吨左右，企业库存较低，市场货源较为难寻。

截至8月28日15点收盘，郑商所纯碱期货合约多数下跌。其中主力合约2401收跌3.21%，收盘1898元/吨。SA2309收涨停，涨幅9.01%，2310涨超3%，2311、2312、2402、2403、2404等远月合约收跌。SA401合约持仓日内减少2.9万手，总持仓达到96.55万手。

据金十期货APP基差日历，今日纯碱期货主力合约SA401期价基差为1102元/吨，较上一交易日有所上涨，基差率从34%上涨至36.7%。

前20席期货公司持仓数据显示：菜粕期货主力合约今日净持仓-32147手，处于净空头状态，较前一交易日的-4628手有所增加。前20席多头减持27080手，前20席空头减持3536手。值得注意的是，位列前五多空共减仓20233手，其中多头减仓19261手，空头减仓972手。

值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有两席机构由空转多，一席机构由多翻空，银河期货增持多单1208手同时减持空单3756手，光大期货增持多单2991手同时减持空单400手，转为看多纯碱后市；此外多单持仓量榜首国泰君安期货减持多单3420手同时骤减空单16384手。

国投安信期货：长期来看，供给压力依然存在，但需要合适的机会布局空单（长期看空，短期观望）

碱厂控制接单，现货成交价高，货源紧张。目前全产业链库存极低，厂家库存环比下降1.87万吨至14.6万吨，交割库库存降至历史极低，下游玻璃厂库存降至不足10天。纯碱产量57.01万吨，环比增加1.06万吨，青海昆仑进入检修，发投低负荷运行，中盐昆山检修结束恢复生产，江西晶昊检修，供应仍维持低位运行为主。短期来看，库存极低的紧缺格局暂未解决，暂不适合做空，目前风险较大，建议观望为主，关注后续何时累库，以及远兴和金山量产情况。长期来看，供给压力依然存在，但需要合适的机会布局空单。

光大期货：远月合约在近月合约联动影响下也将偏强运行，但未来纯碱供需转弱仍有预期（中性）

整体来看，当前纯碱现货市场偏紧状态持续，近月合约表现依旧坚挺。远月合约在近月合约联动影响下也将偏强运行，但未来纯碱供需转弱仍有预期。相对确定的是行业大量新增产能落地，不确定的则是落地时间。近期纯碱期货市场波动较大，需要注意持仓风险，持续关注行业新增产能投放情况。

国信期货：短期市场近月极度缺货和远月大规模产能投放的矛盾点仍较为突出（中性）

基本面上，本周纯碱老产能开工负荷率预计将有所提升，新产能释放进度仍较慢，整体市场货源供给量较上周预计将有所提升，但整体涨幅或有限，供需缺口仍然存在，现货货源紧张问题短期难解，纯碱现货价格或将继续维持涨势。展望后市，短期市场近月极度缺货和远月大规模产能投放的矛盾点仍较为突出，资金博弈剧烈。近期纯碱供给端相关的市场传闻较多，投资者需谨慎辨别信息真实性，操作上建议前期未参与者以观望为主。

弘业期货：现货驱动情绪高涨，短期盘面偏强运行（看多）

国内纯碱市场偏强，现货紧张局面尚未缓解，厂家库存不足，现货价再提涨，助推交易现实行情加速。交易所发出交易限额措施，近月在监管压力下持仓或将进入衰减。短期现货矛盾依然尖锐，新产能释放不抵检修减量。现货驱动情绪高涨，短期盘面偏强运行，右侧交易为主。

美尔雅期货：新产能逐步放量叠加检修回归，纯碱强现实弱预期格局依旧存在（中性）

短期低库存下纯碱现货延续偏紧，虽然近月09-10合约预计仍面临货源紧缺状况，在现货持续提价下，不排除有继续冲高可能，但近月连续上涨后已面临监管，短时波动较大，谨慎操作。中期看，新产能逐步放量叠加检修回归，纯碱强现实弱预期格局依旧存在，后期仍会逐月博弈现货偏紧与新产能投放带来的增量，预计仍需等到开工持续回升/上游库存增加趋势/远兴一二线满产等指标出现，供给端紧张情绪才能得到边际改善，时间可能要到10月左右，目前空头或尚处于左侧。

中财期货：地产市场悲观情绪短期难以缓解，01下行空间不大（中性）

成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续仍有部分检修计划，全产业链库存水平仍处低位，重碱现货偏紧。综合来看，玻璃日熔量逐步上升，补库需求基本结束，刚需支撑相对不足，政策频发下市场分歧较大，地产市场悲观情绪短期难以缓解，01下行空间不大，中长期重点关注政策落实及地产融资端改善情况，近期纯碱现货紧缺，临近交割盘面拉涨，玻璃跟涨，暂时观望。