【近日玻璃市场大事】

1. 郑商所：自2023年9月5日结算时起，玻璃期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%

郑商所公告，自2023年9月5日结算时起，玻璃期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%。自2023年9月4日当晚夜盘交易时起，纯碱期货合约的交易手续费标准和日内平今仓交易手续费标准均调整为成交金额的万分之二。其中，纯碱期货2310、2311、2312及2401合约的交易手续费标准和日内平今仓交易手续费标准均调整为成交金额的万分之四。

2. 玻璃日产量增加，行业开工率还将继续提高

隆众资讯数据显示，截至2023年8月31日，全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比增加0.47%；开工率为80.98%，环比持平；产能利用率为83.14%，环比增加0.39%。本周全国浮法玻璃产量118.77万吨，环比增加0.73%，同比增加0.74%；平均开工率80.98%，环比持平；平均产能利用率82.97%，环比增加0.6%。目前仍有部分前期点火生产线尚未出玻璃，下周供应量还将延续增长趋势。部分产线点火计划延期至下个月，行业开工率还将继续提高。

3. 沈阳市升级商品房预售资金监管模式，9月29日开始正式执行

为了有效预防和化解重点领域风险，更好地满足居民对刚性和改善性住房的需求，促进房地产市场平稳健康发展，沈阳市作为全国22个房地产长效机制试点城市之一，及时进行了房地产政策的调整和优化。在8月30日，沈阳市发布了修订后的《沈阳市商品房预售资金监管办法》，并完成了“沈阳市商品房预售资金监管系统2.0”的升级工作。这一举措旨在更好地保护居民购房资金，使其更好地用于项目工程建设。沈阳市房产局根据国家有关部委的最新要求，针对沈阳市房地产市场的新形势，确立了资金监管的新目标，并采取了相应的措施，重塑了监管程序。在优化资金监管工作程序时，沈阳市房产局坚持“包到底、管得住、用到位、差别化”的原则，以更高的标准来进行工作。

【玻璃期货产业链一览】

据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。

中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。

下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。

玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。

玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。

需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。

【玻璃库存季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：

①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。

②4-7月：属于季节性的平淡期。

③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。

④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。

⑤12月末：玻璃将进入冬储。

【玻璃价格季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：

期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：

①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。

②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。

③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。

在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。

同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。

【期货市场概况】

截至9月05日15点收盘，郑商所玻璃期货合约全线下跌。其中主力合约FG401收盘1757元/吨，跌幅为1.73%，合约持仓量日内增加3011手，总持仓达到86.36万手。

【玻璃基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日玻璃期货主力合约FG401期价基差为243元/吨，较上一交易日有所回落，基差率从12.6%下降至12.2%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-2106手，处于净空头状态，较前一交易日的7436手有所减少。前20席多头减持3787手，前20席空头增持5755手。值得注意的是，位列前五多空共增仓5713手，其中多头减仓5156手，空头增仓10869手。

【机构研报对于玻璃期货的深度解读】

中泰期货：玻璃盘面难大幅下跌，但近月合约已经与现货平水，继续上行的动力减弱（中性）

玻璃重心下行，一方面是受市场情绪走弱的影响，原材料纯碱价格大幅下行，对玻璃有一定的影响，另一方面是周末沙河地区玻璃厂产销出现明显回落，下游开始观望玻璃的旺季预期，另外据隆众资讯统计，深加工企业订单天数18.9天，较8月中句-1.2天，下游订单出现减少，玻璃的旺季预期还在进一步验证中。周末房地产市场利好消息不断，或对情绪有一定的提振，现货价格高位坚挺，玻璃盘面难大幅下跌，但近月合约已经与现货平水，继续上行的动力减弱。后续关注下游拿货的持续性以及现货价格走势。

新湖期货：短期价格仍有一定支撑，预计会维持震荡偏强的走势（看多）

近期宏观相关消息较多，成本端纯碱价格不断提涨，现货供需矛盾不大，且后续为玻璃传统旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑，预计会维持震荡偏强的走势，但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，但是否均能兑现还需进一步观测，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况，注意资金面动向。

广发期货：市场不确定性因素较多，建议投资者多看少做，观望为宜（中性）

8月底房地产利好政策密集释放，盘面月底大幅拉涨，现货市场产销在盘面偏强的提振下进一步转好，尤其沙河地区产销率持续冲高。密集的政策利好下市场对后市需求存有一定预期，当下需跟踪高产销率的持续情况，当前下游深加工库存中性水平、贸易商库存较低，正处金九银十旺季，中下游有一定囤货能力，如果产销率能延续强势或进一步走强，那么短期盘面或保持强势。不过近期的商品情绪因素和资金行为较强，预期成分偏重，因此市场不确定性因素较多，建议投资者多看少做，观望为宜。

一德期货：短期难再走需求改善预期，震荡偏强为主（看多）

产量增加，现货交割品1960，生产利润仍好，整体库存略高，主流地区库存偏低，下游新一轮弱补库开启；中期看需求改善预期仍存，叠加供应增加预期，上方承压；刚需尚可，09估值高，中期需求改善已兑现，短期难再走需求改善预期，震荡偏强为主（01估值随纯碱抬升，短期脉冲式补库需求再现，短线偏强，中期关注旺季去库不及预期的做空机会，安全边际抬升到1700以上）。

【未来关注的风险因素】

1. 玻璃库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法玻璃生产利润情况；

4. 玻璃冷修情况；

5. 深加工企业订单天数情况；

6. 玻璃厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 日熔量情况；

10. 库存消费比。