#市场结构#

银行和零售平台一般主要在价格上竞争。这并不是说银行和平台不能以其他方式增加价值，如咨询和研究服务。这只是认识到货币市场通常非常透明且高度商品化。外汇交易中的"价格"是指价差，即买入价和卖出价之间的差额。很少有外汇交易收取佣金。与股票交易中支付的经纪佣金相比，点差更难以察觉和衡量，但它同样重要。

假设一位日内交易者在一天内进行了4笔交易，每笔100万美元。这意味着4次买入和4次卖出，因此总共进行了8次交易（因为一次交易需要来回进出）。1点 X 8笔交易 X 100万美元 = 800美元。因此，1个点和2个点的价差对这位交易者来说就是每天800美元。800美元乘以250个交易日，就是每年20万美元。由此可见，点差增加得很快。

这个例子中的交易者并不活跃（每天4笔交易），交易点差很小，但一年下来交易成本却很高。严格的点差对于减少交易摩擦至关重要。每次跨越点差，都是在向市场支付资金。这就是为什么外汇交易是负和游戏，而不是零和游戏。尽管没有可见的交易成本，但每次买卖时，你都在向市场缴纳小额但有意义的税款。

通常需要交叉点差，但显然你希望交叉点差尽可能少、尽可能小。需要注意的是，在选择外汇经纪商时，除了价格之外，还有很多其他特点需要考虑。切勿为了获得更好的点差而牺牲可靠性、服务或专业性。很多银行和经纪商都提供有竞争力的点差和专业服务，因此你永远不需要偷工减料，去选择二线或三线供应商。坚持选择拥有最佳服务、技术和点差的大银行和零售平台。

外汇市场的流动性和交易以分散的方式进行，银行、经纪商和电子通信网络（ECN）相互配合以确定价格。在外汇交易中，ECN是一个交易平台或电子经纪商，负责托管出价和报价，并将其传送给全球用户。外汇市场的核心由两个主要的ECN组成：EBS和路透社。尽管这些平台的市场份额正慢慢被较新、较小的ECN占据，但它们的价格仍被视为主要市场。

每个ECN都会在不同参与者发出买入和卖出指令（即出价和要价）时向全球广播价格。货币对在不同ECN上的价格必然非常相似，因为算法会对它们之间的微小差异进行套利。

例如，如果EBS的出价是32（有人想以32的价格买入），而路透社的报价是31（有人想以31的价格卖出），那么算法会同时进行两边的交易（以32的价格卖出，以31的价格买入），赚取无风险利润。为赚取无风险利润而进行的交易称为套利。套利完成后，两个ECN 将不再有重叠的价格。

银行根据ECN显示的价格提供流媒体价格，零售外汇平台根据银行流媒体价格向零售交易商提供流媒体价格。所有这些价格流就像一个巨大的互联生态系统。银行和平台经常会显示重叠的价格，但很少会出现竞争流交叉的情况。

例如，Barcap显示的欧元汇率可能是23/26，而德意志银行显示的汇率是25/28，两者有重叠，但没有交叉。但如果价格交叉（例如，Barcap仍然显示 23/26，而德意志银行显示 27/30），它们将被套利，并很快恢复到未交叉状态。有人会以27点的价格卖给德意志银行，以26点的价格从Barcap买入，赚取无风险的1点利润。图3.3显示了市场网络中不同节点的连接方式。

#如何计算外汇交易的盈亏#

计算外汇盈亏 (P&L) 所涉及的数学很简单，随着时间的推移，你会发现自己对盈亏有了直观的感觉。经验丰富的交易者无需使用计算器或电子表格，就能根据给定的损益容差，快速判断交易想法和适当的仓位大小。不过，一开始你需要格外小心，因为一个简单的数学错误就可能导致严重的损失或毁灭。

损益是根据市场价格实时计算的。如果你在1.1350的价位买入欧元兑美元，而欧元兑美元升至1.1355，你将立即显示盈利，即使盈利尚未实现，你仍持有头寸。这种实时按市价计算的功能对于正确的资金管理和保证金计算都是必要的。随着市场的变动，你的损益也会发生变化，你可以随时了解自己的状况。这就是所谓的实时按市价计算损益会计。

货币交易的盈亏以分母货币报告。因此，如果你交易欧元兑美元，你的损益以美元为单位。如果你交易美元兑日元，你的损益以日元为单位。欧元兑加元的损益以加元为单位。计算以美元为基准货币的损益非常简单。以美元为分母的外汇交易（如欧元兑美元、英镑兑美元等）的损益计算如下：

损益 = （头寸大小 × 价格变化）

因此，如果你在1,000,000的仓位上赚了0.0020（20点），你的损益为： 

0.0020 × 1,000, 000 = $2,000

100 万欧元兑美元头寸的一个点是 100 美元。

1,000 万欧元兑美元头寸的一个点是 1,000 美元。

当基准不是美元时（例如，USDJPY），你需要分两步计算。首先，计算盈利或亏损多少点。例如，你在109.60价格买入10,000,000的美元兑日元，并在109.65价格卖出。这就是5个点的利润。5个点乘以 10,000,000 美元 = 0.05 × 10,000,000 = 500,000。这就是 500,000日元的利润。然后将日元兑换成美元：

500,000除以美元兑日元汇率109.65 = 4,556 美元

因此，在这种情况下，1,000万美元兑日元的5个点就是4,556美元。

类似的计算适用于分母不是美元的任何货币。比方说，我在1.3100买入3百万美元/加元，在1.3177获利。损益计算如下：

77点（0.0077）乘以 300 万 = 23,100 加元

这是以加元计算的利润，但你想把它换算成美元：

23,100 除以 1.3177 = 17,530.55 美元

请记住，多头头寸在分母货币价格上涨时获利，空头头寸在分母货币价格下跌时获利。请注意，如果你持有头寸超过一个交易日，则交易损益还包括赚取或支付的点差。点差每天计算并支付或赚取。

随着你逐渐成为外汇交易专家，你会自然而然地感受到各种仓位规模的损益，但在开始交易时，一定要在开始交易前计算好每笔交易的目标损益。通过使用预先确定的止盈和止损，你将清楚地知道自己在每笔交易中有多少美元的盈亏风险。我将在第12章对此进行更全面的讨论。图3.4提供了一个快速表格，帮助你了解不同仓位规模和货币走势的不同损益。

关于货币交易基础知识的讨论到此结束。请务必记住使用正确的术语并遵守市场惯例，否则就会混淆和疏远货币市场的其他参与者。