美联储将于下周公布一系列最新经济预测，鉴于更快的增长、更低的通胀和具有弹性的就业市场，这些预测可能反映政策制定者对经济软着陆前景的信心日益增强。而他们可能不会改变的事情是：保留再次加息的选项。

但是，大多数经济学家都不相信他们真的会这么做。

保留再次加息的可能性只是风险管理？

德意志银行经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）认为，“这在很大程度上是口头信号和风险管理”。

大多数金融界和经济界人士都得出结论，美联储将在9月19日至20日的会议结束时将短期利率维持在当前5.25%-5.50%的区间内，主要的未知数是政策制定者如何调整三个月前的经济预测。

自6月利率决议以来的经济数据持续出人意料地上行，这意味着美联储官员将需要推翻那些认为经济增长停滞不前的预期，特别是失业率上升和通胀仅小幅改善的前景。

然而，卢泽蒂与路透社调查的大多数分析师都表示，美联储政策制定者可能不会进一步提高政策利率。他们只是还没准备好这么说。

卢泽蒂说，“如果他们宣布紧缩周期结束，这可能会导致金融状况大幅放松。我认为他们不想这样做”。

更宽松的金融环境意味着更高的股价或更低的债券收益率，这可能会刺激支出和借贷，并引发更多美联储试图遏制的通胀。

此外，卢泽蒂指出，随着时间的推移，通胀的进展可能会停滞不前，因此可能有必要加息来抑制价格压力回升，即使这不是现在的基本情况。“对他们来说，保持灵活性和选择性至关重要”。卢泽蒂说。

卢泽蒂和许多其他分析师认为，这意味着大多数美联储政策制定者可能仍将年底政策利率定为5.6%，即比现在高出25个基点。

SGH Macro Advisors的首席美国经济学家Tim Duy是少数相信经济形势最终将迫使美联储在今年晚些时候再次加息的经济学家之一，尽管就连一些美联储政策制定者自己都将这一预测作为“廉价保险”，而不是可能的结果。

Duy还预计政策制定者将暗示利率将在更长时间内保持较高水平，预计明年仅降息两次。相比之下，美联储6月经济预测摘要中预计明年将降息四次。

许多其他经济学家也预计美联储政策制定者将暗示明年降息幅度有所减少。金融市场目前预计联邦基金利率到2024年底将降至4.4%，到2025年底将降至3.8%。

新季度经济预测的潜在调整

作为政策审议的一部分，美联储的7名理事和12名地方联储主席将于下周分享他们的预测，并将在为期两天的会议结束时向公布。

Duy、Luzzetti 和其他经济学家表示，政策制定者对今年GDP的预测显然将大幅上调。尽管美联储在过去18个月已加息525个基点，但美国经济今年上半年仍以约2%的速度扩张，本季度的增长速度可能更快。

即使考虑到可能出现的负面影响——例如加息对消费者支出的滞后影响、亚洲经济增长放缓，或者美国汽车制造商罢工行动对经济的影响，政策制定者们6月份对今年GDP增长1%的预测中值也显得过于悲观。

经济学家表示，美联储政策制定者还可能通过新预测来表达对劳动力市场更加乐观的态度。8月份失业率跃升至3.8%，是美联储开始加息以来的最高水平。然而，推动因素是寻找工作的人数增加，而不是失业者增加，这是美国劳动力市场实力的标志，而不是走软的特征，至少目前如此。

就通胀而言，经济学家认为政策制定者将预计今年的通胀率将低于他们6月份的预期。以个人消费支出价格指数（PCE）衡量的通胀去年夏天达到7%的峰值，但今年已迅速下降，7月份降至3.3%。这仅比美联储此前3.2%的年底预测的高出一点点。

不过，如果像许多经济学家预测的那样，美联储明年实现2%通胀目标的进展放缓，这可能意味着明年降息的幅度会减少。美联储6月份的预测预计通胀率到2025年底将达到2.1%，本月的预测将首次包含对2026年的展望。

克利夫兰联储主席梅斯特告诉路透社，她希望制定政策让美联储在2025年底前实现2%的通胀目标。对她而言，这可能意味着推迟降息。

全国人寿保险公司首席经济学家凯西·博斯特詹西奇（Kathy Bostjancic）表示， “通胀仍然是主旋律”。