【近期棕榈油市场大事】

1. 三大机构预计，马来西亚9月1-15日棕榈油出口环比减少

①据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为574936吨，上月同期为633585吨，环比减少9.26%。

②据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为601196吨，较上月同期出口的665596吨减少9.68%。

③据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为580893吨，上月同期为658475吨，环比减少11.78%。

2. 印尼下调毛棕榈油参考价至798.83美元/吨

印尼将9月16日至30日的毛棕榈油参考价格设定为每吨798.83美元，9月1-15日为805.2美元/吨。出口税（Tax）和出口专项税（Levy）分别为33美元/吨和85美元/吨，较此前持平。

3. 印度8月棕榈油进口环比增加3.9%

印度溶剂萃取者协会（SEA）表示，印度8月棕榈油进口量环比增加3.9%至113万吨，豆油进口环比增加4.6%至357890吨，葵花籽油进口环比增加11.8%至365870吨。植物油总进口量环比增加5.3%至187万吨。

【棕榈油期货产业链一览】

据五矿期货研报，棕榈油在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

棕榈油产业链上游主要对应印尼及马来西亚等主产国种植，油棕是目前世界产油效率最高植物，每公顷可生产约5吨油脂，单产是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕树种植集中于印尼和马来西亚，非洲和南美洲目前也开始广泛种植，产量有所增加。

中游对应棕榈油压榨加工企业。毛棕榈油提炼成精制棕榈油主要通过以下两种途径：

1、通过物理提炼，往毛棕榈油中依次加入热水、硼酸、活性白土等，后通过脱胶、水洗、脱色等物理步骤逐步制成精制棕榈油。

2、通过化学法提炼，依次加入热水、烧碱等，后通过脱胶、脱酸等步骤制成精炼棕榈油。

油脂下游分布广泛，因棕榈油营养成本较好，同时化学性质稳定，不易发生氧化变质，因此被广泛应用于餐饮、食品加工及化工业。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等领域，还可用于煎炸等。工业用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生产油脂类化工品。

【棕榈油现货市场概况】

据金十期货APP现货报价显示，今日棕榈油现货价格全线下跌，跌幅均为190元/吨。

【期货市场概况】

截至9月18日15点收盘，大商所棕榈油期货合约全线上涨。其中主力合约p2401收盘为7382元/吨，跌幅为-1.65%，合约持仓量今日增加4.23万手至51.21万手。

【棕榈油基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日棕榈油期货主力合约p2401基差为-42元/吨，较上一交易日有所减少，基差率从0.7%下降至-0.6%，由升水转为贴水。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：棕榈油期货主力合约今日净持仓-41376手，处于净空头状态，较前一交易日的-38842手有所增加。前20席多头增持28476手，前20席空头增持26275手。值得注意的是，位列前五多空共增仓29354手，其中多头增仓12567手，空头增仓16787手。

【机构研报对于棕榈油期货的深度解读】

中信建投期货：趋势下跌的难度较大，震荡格局仍有望得到延续（中性）

随着MPOB及USDA 9月报告陆续公布，短中期油脂油料市场走势变得越发清晰。一方面，MPOB 9月报告显示马棕8月加速累库，这带来棕榈油走势的显著转弱；另一方面，USDA 9月报告未能带来进一步利好，豆类上行动能也因而受到一定限制。在两份月报均未能带来利好的情况下，预计未来一段时间包括棕榈油及豆油在内的油脂走势将延续偏弱调整。然而，在11月前国内大豆压榨量趋于下降，有利于豆油去库存，且原油价格强势有利于油脂生柴需求及过剩供应消化的情况下，预计油脂下方也将存在明显支撑，趋势下跌的难度亦大，此前震荡格局仍有望得到延续。

五矿期货：市场期待11月之后厄尔尼诺带来的减产驱动，宽幅震荡看待（中性）

产地及印度、中国油脂总库存均明显偏高，食用消费缓步增长背景下棕榈油出口将面临压力，后续大概率持续交易库存及季节性增产，供应端利空。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，同时原油高位震荡，从生柴利润端支撑马棕估值。9、10月份市场可能都会围绕库存高做交易，同时市场期待11月之后厄尔尼诺带来的减产驱动，因此，宽幅震荡看待。

中金公司：国内棕榈油供应持续宽松，棕榈油价格大概率偏弱运行（看空）

随着增产季逐步结束，9月马棕榈油产量或环比走弱，但出口数据或延续疲弱，库存仍面临一定累库压力。国内供应偏宽松，但目前还未到需求旺季，餐饮及食品的终端需求走货一般，较为温和，相对去年同期有转好但增幅有限。向后看，随着买船大量到港，预计国内棕榈油供应持续宽松，棕榈油价格大概率偏弱运行。

美尔雅期货：美豆油库存远低于预期，国内棕榈油将震荡偏强（看多）

MPOB报告显示8月马棕供增需减，USDA报告显示美豆期末库存超预期，同时高频数据显示9月1-15日马棕出口减少超9%，BMD棕榈油总体偏弱。但NOPA显示8月美豆油期末库存大幅减少，同时外围原油持续走升，预计BMD棕榈油开盘继续走升。国内，近期国内棕榈油到港增加，棕榈油下游消费一般，而棕榈油库存整体偏高，不过由于油厂开机率降低，豆油库存减少，国内油脂总库存小幅走低，整体油脂走势震荡。总的来说，NOPA 8月压榨量大量减少，美豆油库存远低于预期，全球油脂将获得支撑；国内棕榈油库存偏高，但油脂总库存小幅走低，短期棕榈油将震荡偏强。

上海中期期货：棕榈油到港压力持续加大，建议暂且观望（中性）

目前马棕处于增产周期，且8-10月份棕榈油产量处于年度产量高峰，同时，8月报告显示马棕库存回升至200万吨以上，供应偏紧局面得到扭转，此外，近期印度、中国棕榈油库存处于高位，且菜油、葵花油上市期供应压力上升，马棕出口空间受限，9月上旬马棕出口继续下降。后期马棕仍维持累库预期，对棕榈油行情形成抑制。国内方面， 8、9月份棕榈油整体到港充足，本周棕榈油库存延续上升，相较往年处于偏高水平。近期国内新增10-11月买船，棕榈油到港压力持续加大。建议暂且观望。

【未来关注的风险因素】

1. 厄尔尼诺现象的影响；

2. 马来西亚和印尼产区天气变化；

3. 印尼出口政策；

4. 棕榈油消费需求；

5. 马来西亚棕榈油产量情况；

6. 各地现货价格情况 ；

7. 棕榈油去库情况。