美国股市在夏末继续低迷，但标普500指数的韧性刚刚创下了五年来从未有过的里程碑。

标普500指数已连续100个交易日收盘未出现过1.5%以上的跌幅。自今年达到峰值以来的两个月内，该指数有四次跌幅超过1%，但除此之外，每日波动幅度之小，为2018年以来所罕见。

这种韧性部分来自于乐观情绪，即经济已经顶住了美联储紧缩政策的最坏影响。此外，投资者仍在将资金投入股票。理柏证券集团（LSEG Lipper）的数据显示，在截至9月13日的一周内，美国交易所交易股票基金净流入134亿美元，这是过去12周内第九周出现净流入。

“这很不寻常，但股市还没有大跌的理由”，Globalt Investments的高级投资组合经理Thomas Martin说。“除非美联储本周真的给投资者带来意外，否则不会有重新布局的理由，因为我们知道加息已经接近尾声”。

标普500指数周一收盘变化不大，9月至今下跌了1.2%。虽然自上半年的暴涨后涨势有所放缓，但投资者并未被二十多年来最高的美联储基准利率所吓倒。

消费者支出依然强劲，美国人开始认为物价压力正在减退，这对市场情绪起到了支撑作用。标普500指数在2023年上涨了16%，投资者正在等待北京时间周四凌晨美联储的最新决议。接受外媒调查的经济学家预计，以鲍威尔为首的美联储官员将维持利率稳定，并预计在今年再加息一次。

当然，油价蹿升至去年以来的最高点可能会使美联储对抗通胀的斗争变得棘手。鲍威尔在上个月的讲话中表示，如果经济降温不足以保持通胀放缓，那么再次加息的大门依然敞开。

标普500指数9月至今的表现并不预示着本月余下的时间都是良好前景。《股票交易者年鉴》（Stock Trader's Almanac）编辑Jeffrey Hirsch表示，在过去20年里，市场通常在9月第11个交易日（即周一）或其前后达到当月的峰值。从9月中旬到月底，平均跌幅约为2%。

Hirsch在给客户的一份说明中写道：“我们维持对9月剩余时间和10月的谨慎展望。通胀降温的趋势正受到能源价格上涨的挑战，地缘政治问题也层出不穷”。

华尔街为美联储的“鹰派暂停”做好准备

“我们认为美联储本周将采取‘鹰派暂停’政策，期货市场将重新定价，年底前再次加息的可能性较高”，Verdence Capital Advisors首席投资官Megan Horneman说，“不幸的是，通胀很容易死灰复燃，尤其是当能源价格开始渗透到大宗商品价格中时。因此，我们认为美联储需要暗示他们可能还没有完成加息”。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly表示，美联储可能将继续保持鹰派立场，仍将在2023年再加息一次，并在未来几年内缓慢放宽政策。他指出，尽管政策制定者可能计划温和地降低利率，但经济衰退可能会引发更快的宽松政策。Kelly补充说：“在货币紧缩的大潮中，经济下滑的风险越来越大，因此，我们有必要进行多元化投资，对股票采取相对防御性的仓位，并延长固定收益的期限”。

摩根士丹利财富管理公司的Lisa Shalett说，虽然看涨的投资者继续强调总体通胀的进展，但美联储主席鲍威尔密切关注的一个关键指标表明，利率将“长期走高”。

对于Murphy & Sylvest Wealth Management的Paul Nolte来说，今年最疲软的两个月没有辜负人们的期望，并遵循着典型的模式。他补充说：“这种玩法认为，在年底反弹之前，股市会进一步走弱，直至10月中下旬。本轮反弹在很大程度上是基于对本季度盈利增长的预期。盈利增长通常会推动股市走高，但从历史数据来看，市场大部分股票的定价已经很高，因此可能不会有太大的上涨空间”。