【近日集运指数（欧线）期货市场大事】

1. 上海国际能源交易中心：集运指数（欧线）期货合约的涨跌停板幅度调整为13%

上海国际能源交易中心公告，自2023年9月27日（星期三）起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，集运指数（欧线）期货合约的涨跌停板幅度调整为13%，交易保证金比例调整为15%。

2. 交通运输部杨华雄：支持船舶交易机构创新业务模式，进一步扩大市场份额

9月24日上午，由上海航运交易所承办的2023北外滩国际航运论坛“金融与保险”论坛在上海世界会客厅星空厅召开。交通运输部水运局副局长杨华雄在致辞时表示，交通运输部支持金融机构积极做强航运金融，共同推动航运业的健康发展。杨华雄表示，要完善现有集装箱运价指数编制，更加贴近航运市场的趋势，为指数期货稳定运行奠定基础，合理加大航运指数期货市场的培育力度，丰富服务类航运衍生品的品种，扩大市场交易量。支持船舶交易机构创新船舶交易业务模式，进一步扩大我国船舶交易的市场份额，支持保险机构创新保险品种，积极拓展航运保险业务。（上证报）

3. 上海航运交易所：本周出口集装箱市场运输需求增长乏力，运价继续下行

上海航运交易所发布出口集装箱运输市场周度报告。本周，中国出口集装箱运输市场行情处于调整走势，运输需求缺乏进一步增长的动力，远洋航线运价继续下行，拖累综合指数继续回落。9月22日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为911.71点，较上期下跌3.9%。

【航运产业链全景图以及价格影响因素一览】

据光大期货，集运指数（欧线）期货价格影响因素有哪些包括以下方面：

1. 供应端：主要是运力的变化，包括船队规模和船队周转以及集装箱规模等。

①运力的变化主要受到船队规模的影响，而船队规模变化关注的指标包括新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。由于造船时间较长，一般需要2-3年，因此集装箱市场供应端弹性较低，通常滞后于需求波动。

②船队周转是影响短期运力的重要因素，船队可以通过调整航速、航线绕航和船舶停运等方式来进行运力管控。近年来全球集装箱船平均航速整体下降，今年上半年大箱船平均航速同比下降3-5%。

2. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。

①集装箱市场的需求与宏观经济周期密切相关，财政和货币政策通过居民可支配收入和通胀水平来影响居民实际购买力，从而传导至集装箱贸易需求。

②库存周期也强化了集运需求的变化。随着需求的逐渐放缓，欧美进入库存周期的主动去库阶段，目前美国零售商库存总量、同比增速以及库销比均处于历史高位，意味着企业面临较大的去库压力，这会在一定程度上抑制消费动能的恢复。

③集运需求也存在一定的季节性表现，欧美9月返校季和11-12月感恩节和圣诞节假期是欧美集装箱需求的旺季，对于贸易量有显著边际提升。

④运距也会在一定程度上影响需求。运距短期可能会受到政治因素、极端天气以及运河搁浅/拥堵等各种突发事件的影响，长期来看主要跟随产业链转移和贸易格局的改变而变化。一般而言，平均航距的拉升会有效支撑运输需求，从而推升运价水平。

【集运指数（欧线）期货市场概况】

【集运指数（欧线）期货现货市场概况】

据上海航运交易所数据，截至2023年9月25日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报704.62点，与上期相比跌9.7%。2023年8月，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数平均值为880.79点，较上月平均上涨1.3%；反映即期市场的上海出口集装箱综合指数平均值为1031.91点，较上月平均上涨5.7%。

【机构研报对于集运指数（欧线）期货的深度解读】

光大期货：宏观情绪叠加基本面悲观预期，集运指数（欧线）短期承压（看空）
宏观情绪转化，上周美联储鹰派论调，本周俄乌冲突愈演愈烈，多数商品承压，临近国庆长假，资金避险情绪浓厚，建议节前谨慎操作。本周一公布SCFIS欧线运价指数为704.62，较上期下跌9.72%。现货来看，目前订舱价小柜约在500美元左右，大柜约在900美元左右，粗略计算对应的SCFI欧线订舱价和SCFIS点数分别大约为570美元和650点左右，EC期货主力合约目前的水平整体仍升水SCFIS欧线结算价和SCFI欧线订舱价，盘面或有下行空间。近期欧线整体供应端仍较为宽松，而需求仍然承压，海关总署数据显示8月我国对欧盟出口同比下降19.6%。从中长期基本面来看，目前欧洲经济复苏乏力和运力集中交付带来的压力暂时没有看到明显改变。近期有多艘大型集装箱船下水也给明年的运力带来进一步压力。整体来看，宏观情绪叠加基本面悲观预期，集运指数（欧线）短期承压。

招商期货：集运需求依然未见好转，运价持续下跌（看空）

集运指数（欧线）期货盘面大跌主要受三方面因素影响：一是目前集运需求依然未见好转，运价持续下跌。欧线最低报价来到460美元/TEU、820美元/FEU。上周SCFI收于911.7点，几乎全航线运价均在下跌，其中欧线下跌5.32%，地中海线下跌2.48%，美西线下跌5.19%，美东线下跌6.78%。但期货盘面持续大幅升水现货，基差有收敛预期。二是由于近期原油价格和美元指数继续高位振荡，集运指数（欧线）期货盘面呈现偏弱走势，叠加欧洲经济增长预期下调，市场供需矛盾加大，运价有下跌预期。三是在成本方面，最新消息显示，2024年1月1日起欧线将收取碳税，各船东报价明年欧线将收取12—15欧元/TEU的碳税，因此成本底部在逐渐上移。

海通期货：现货市场偏弱运行的情况仍将持续（看空）
现货市场偏弱运行的情况仍将持续。船公司在国庆长假期间选择停航的根本原因在于欧洲商品进口需求不佳，而这也是集装箱运价持续探底的主要痛点。现在市场更多关注船公司会采取什么样的应对措施来维持运价不出现滑坡。随着市场进一步厘清集运指数期货的交易逻辑和市场基本面变化情况，集运指数（欧线）期货的市场参与度将逐步提升，对于淡旺季合约的定价博弈也将更为理性。

银河期货：明年运价仍有较大下跌压力（看空）

未来集装箱海运市场供需格局继续走弱，明年运价仍有较大下跌压力。需求端，欧元区经济增速不断下调，俄乌冲突和高通胀影响持续，欧洲经济压力不断凸显，今年中国至欧盟出口金额出现反季节性下降，“旺季不旺”情形凸显。从供应端看，大量1.5万TEU以上的集装箱新船交付将明显增加欧线供应压力，且周转效率未来有望进一步提升。

【未来关注的风险因素】

1. 运力变化。

2. 船运周转：调整航速、航线绕航和船舶停运等。

3. 船队规模：新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。

4. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。