从最近的历史来看，美国政府关门对债券市场来说不会是什么大事。要说有什么不同的话，它甚至可以提供一点短期的缓解，因为当投资者需要避险时，美国国债通常会上涨。

但这也增加了金融市场最讨厌的东西：不确定性。

在解决了一场可能将美国推入违约境地的债务上限僵局不到4个月后，美国政府的功能失调再次成为华尔街关注的焦点。在美国经济违背悲观预测、通胀居高不下、世界其他地区增长乏力之际，这让试图判断美联储利率走势的分析师和投资者面临更加复杂的情况。

“投资者肯定会将此视为造成波动的短期市场风险事件”，前加拿大央行官员、现任贝莱德投资研究所主管的Jean Boivin表示。

国会议员仍有可能通过立法，在10月1日新财年开始后维持政府运转。此外，市场面临的风险也没有今年早些时候债务上限之争时那么大，因为这不会影响到财政部偿还债务的能力。

但这并不意味着它不会产生重大影响。如果政府关门导致关键数据报告的发布时间推迟，比如将于10月上半月公布的月度非农就业和通胀数据，或者政府工作人员被拖欠工资导致经济放缓，那么政府关门可能会使经济前景变得黯淡。

这也将突显出政治上的不可预测性，这种不可预测性已经促使惠誉评级和标普全球评级取消了美国的最高评级。穆迪周一也表示，其对美国的信心也在动摇。穆迪目前仍将美国的评级维持在Aaa。

巴克莱全球通胀相关研究主管Michael Pond表示，“我们可能会出现政府关门，这可能会导致一些不确定性加剧”。

过去的政府停摆对美国国债有利，因为它仍然是投资者的避风港。正如富国银行的分析师所指出的，在1995年、2013年和2018年底的政府关门期间，两年期和10年期美国国债的收益率都有所下降。

这一次，政府关门可能也会减轻市场的一些短期压力。自美联储上周表示由于经济出人意料的强劲，利率可能会在明年很长一段时间内保持在高位以来，美国国债收益率一直在上升。抛售周一仍在继续，30年期国债收益率一度上涨15个基点至4.67%，为2011年以来的最高水平。

虽然大多数经济学家预计政府关门只会产生有限的影响，但目前正值汽车工人罢工扩大、学生贷款恢复支付之际。据高盛集团估计，这三个因素加起来可能会使今年最后三个月的经济增速从第三季度的3.1%降至1.3%。

期货交易商已经将美联储可能实施下一次也是最后一次加息的预期时间从11月推迟到了明年1月。

道明证券的Gennadiy Goldberg和Molly McGown在给客户的报告中称，他们预计政府关门将削弱市场冒险情绪，从而提振国债，尤其是短期国债。他们写道，“总的来说，我们认为政府关门是今年秋天美国经济面临的诸多不利因素之一”。

长期来看，政府关门可能会给美国国债市场蒙上另一层负面阴影。这将是联邦政府在过去10年里第四次不得不采取这一步骤，突显出日益两极分化的政治，这种情况甚至影响到政府的日常职能，并削弱了华尔街的信心。

上个月，惠誉取消了对美国的最高评级，理由是美国不断增长的债务负担和治理能力变弱，“一再出现债务上限僵局和最后一刻的决议”。

继2011年标普采取类似举措之后，惠誉的举措加大了长期美国国债的压力，长期美国国债也受到了利率上升和大量新债发行以弥补赤字的沉重打击。

贝莱德的Boivin也认为，政府停摆可能会给美国国债市场带来短期的利好，因投资者将其视为临时避风港。

“但财政方面的风险可能令投资者担忧，随着时间的推移，期限溢价会增加”，他表示。他指的是投资者持有长期证券通常要求的额外收益率。“如果你担心财政前景，你就不会去买美国国债”。