根据美联储的最新预测，直到2026年，通胀率才会降至2%的最佳水平。自上周发布以来，这些预测令市场感到恐慌，并巩固了加息将持续更长时间的观点。

随着美联储采取更加谨慎的姿态，在接下来的一段时间里，更有可能促使其出手的恐怕不是通胀上升，而是一直在消费的美国消费者和过热的经济。

当然，这并不是说定于周五公布的PCE物价指数不再重要，个人消费支出实际上是衡量通胀稳定性的标准，预计8月PCE物价指数年率将录得3.9%，月率将保持在0.2%不变。

但在一定程度上，美联储的担忧已经扩展到其他可能干扰其恢复物价稳定目标的因素，即降低消费者的消费支出并使其长期保持在低水平。在上周的美联储新闻发布会上，鲍威尔主席问道：

“我们在GDP数据中看到的热度，真的会威胁到我们使通胀回到2%目标的努力吗？这是一个问题。”

美联储的想法源于这样一种看法，即随着时间的推移，强劲的经济增长可能会提振通胀，而这又将打乱美联储官员们所希望的就业市场再平衡。

对明年降息幅度较小的预测，从另一个角度反映了美联储的担忧：即使在一次又一次加息的打击下，经济仍“拒绝”放缓，这意味着未来几年要实现同样的通胀水平，美联储还需要做更多的工作。

Hightower Advisors的首席市场策略师、Farr, Miller & Washington的创始人兼首席执行官Michael Farr表示：

“他们曾预计这会对经济活动产生更大的影响，但我们还没有看到。”

美联储上调了今年的GDP预期，此前的预测是1%，现在则翻了一倍多，为2.1%。对明年经济的最新预测也更高，从1.1%上升到1.5%。

不过，美联储对价格压力将会改善的信心有所增强，虽然专家们在这一问题上意见不一，但经济尚未感受到借贷成本上升的全部影响，尤其是在利率上升理论上将逐渐削弱经济韧性的情况下。毫无疑问，到目前为止，经济增长已经打破了人们的预期。

此外，还有一些问题值得留意：政府究竟会不会停摆以及持续的时间有多久？美国汽车工人罢工将持续多久？美国国内会不会再掀起一场“消费浪潮”？

美联储最青睐的通胀指标固然重要，但鉴于经济依旧坚挺，消费者支出仍然强劲，鉴于美联储似乎有意想要引导美国经济软着陆，投资者将不得不从经济数据的整体角度来确定我们现在在哪里，还要确定我们要去哪里，就像鲍威尔一样进行思考。