以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

铁矿石

交易逻辑：钢厂亏损不断加剧；价格逼近前高监管风险加大；海外供应季节性回升；铁水产量高位回落

风险因素：国内矿石终端消耗仍维持高位；基差处于高位；成材需求维持韧性

关注事件：钢厂减产落实以及废钢供给回升情况；海外铁矿石供应情况；冬季原料补库强度等

尿素

交易逻辑：9月海关出口数据超预期；市场存出口政策放宽传闻；库存处于相对低位；供需边际预期收紧

风险因素：开工率维持高位；中期出口或难以放量；工业需求仍处于淡季

关注事件： 11—12月国家商业储备进度；政策性限产对供给的影响；出口政策的变化等

烧碱

交易逻辑：上游库存持续累积；供应绝对量仍在高位；下游企业补库需求仍偏弱

风险因素：氧化铝企业开工积极性提升；氯碱装置进入集中检修阶段

关注事件：山东地区装置检修情况；采暖季氧化铝生产情况等

棉花

交易逻辑：轧花厂收购价格稳中有降；国内抛储成交率创新低；棉花商业库存企稳转升；下游纺织需求旺季不旺

风险因素：北疆棉花单产下降幅度较大；全球棉花新年度或由供应过剩转为短缺；美棉产量或降至近十年最低水平

关注事件：籽棉收购价格的变化情况；新棉成本变动情况；机构对新年度棉花产量预期的调整

豆粕

交易逻辑：河运风险或于11月进一步加剧；巴西大豆播种进度偏慢；国内油厂开机率仍处于偏低水平；美豆出口数据有所好转

风险因素：生猪出栏均重阶段见顶；下游成交不及同期水平；11月后进口大豆到港增加；南美大豆丰产预期偏强

关注事件：巴西大豆产区天气风险；美国大豆单产变化；出口端对美豆价格的影响；国内油厂开机情况等

沪镍

交易逻辑：电积镍产量持续增加且存在注册成为品牌交割品的可能性；不锈钢10月排产减少；国内及海外镍库存均持续高位累积

风险因素：电积镍新产能投放速度有放缓预期；外采成本支撑纯镍价格；印尼镍矿新增配额持续收紧；汽车产销旺季或将到来

关注事件：印尼电积镍的成本变化；美元指数的走向；不锈钢排产情况；汽车产销数据等

碳酸锂

交易逻辑：下游压价情绪仍存；电池厂后续排产有所降低；2024年供应增长规划仍处于绝对高位；一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季

风险因素：1-9月新能源汽车出口数据亮眼；锂精矿价格偏高；盐湖端锂盐厂将进入季节性减产阶段；锂盐企业库存总体保持下行态势

关注事件：新能源汽车产销及出口情况；产业链去库情况；矿端到港情况及开工情况等

原油

交易逻辑：巴以冲突升级；EIA原油、汽油仍大幅去库；OPEC+四季度的减产仍在推进；国内主营炼厂平均开工负荷或继续走低；美国或收购600万桶原油

风险因素：WTI非商业净多持仓了结意愿较高；俄罗斯原油发运不断增加；美国解除对委瑞内拉的制裁；美国驾驶旺季结束

关注事件：伊朗石油何时重返市场；俄乌、巴以局势变化；美国战略石油收购进展；欧美对俄罗斯、伊朗、委瑞内拉等国的制裁情况等

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