周四公布的美国经济增速超预期，但美股三大指数却集体收跌，纳指跌幅接近2%；各期限美债收益率不涨反跌。亚特兰大联储的跟踪预测几个月来一直指向美国GDP将实现5%的增长速度，华尔街可能已经通过更多地关注该联储的预测，提前获得了上一季度美国经济大扩张的线索。

7月份的时候，《华尔街日报》调查的预测者认为美国第三季度GDP将增长0.6%；8月份的时候，华尔街的经济学家们一致认为美国第三季度的经济增速只有1.8%。但亚特兰大联储的GDPNow模型一开始给出的预期增长率就是5%，并且随着更多数据对其前景的支持而维持在这一预测。该行的最终预测为5.4%，而周四美国政府官方公布的GDP年化增长率初值为4.9%。

根据美国政府周四的初步估计，在消费者支出激增的推动下，美国上一季度的经济增长速度为近两年来最快。

小程序：美国实际GDP年化季率初值

预测者们弄错的一件大事是消费者支出。由于美国人加大了对服务尤其是商品的购买力度，第三季度个人支出——经济增长的主要动力增长了4%，也是自2021年以来的最大增幅。强劲的劳动力市场继续提高了收入，同时，美国家庭在疫情初期积累的储蓄似乎也没有像一些经济学家假设的那样消耗殆尽。随着供应链堵塞问题得到解决，汽车等一些商品的供应范围扩大，这也起到了帮助作用。另外，一些商品的价格实际上已经下降，这可能也支持了一些消费。

预测者们的另一个重大失误是库存。许多经济学家认为企业会降低库存水平，但结果却是库存增加了。这为GDP的增长增加了1.3个百分点。

桑坦德美国资本市场有限责任公司（Santander US Capital Markets LLC）首席经济学家斯蒂芬-斯坦利（Stephen Stanley）说，华尔街的许多人都“过于悲观”，在本季度开始时就认为会出现短期衰退。他曾预测本季度的经济增长率为5.3%。他说，直到8月份，“消费基本可以保证是强劲的”。

亚特兰大联储的跟踪模型是是由经济学家帕特里克-希金斯（Patrick Higgins）创建的一种连续估算，会随着季度的进展而变得更加准确，并根据零售销售或房屋开工等每项新数据进行更新。

GDPNow平均预测只比GDP初步报告高或低约50个基点，在新冠疫情波动高峰期的准确性略低。虽然它被华尔街经济学家广泛引用，但他们有时更新模型的速度很慢。

“经济学家们已经落在了后面”，Nationwide Mutual Insurance Co.首席经济学家Kathy Bostjancic说，“我们都会关注它（GDPNow）。我们虽然也有自己的内部模型和预测，但每个人，甚至是经济学家，都会关注亚特兰大联储的GDPNow。它已上升为目前最好的GDP预测模型。”

现在更重要的问题是，第四季度的情况又如何呢？本月早些时候，《华尔街日报》调查的经济学家预测，第四季度GDP年增长率为0.9%。鉴于经济学家们近期的表现，人们不会对这一数字赋予太多信任。

不过，他们提到的一些注意事项还是值得一看。其中之一，库存的贡献似乎不太可能持续下去。考虑到库存的波动性，库存可能会停止增长。尽管如此，企业在过度订购商品后削减库存的努力似乎已经过去，随着消费者加大商品采购力度，企业不希望货架上空空如也。

其二，消费者支出也应该会有所放缓。这不难理解，毕竟利率在持续走高，加上消费者本月开始支付学生贷款。

然而，美国就业市场仍然非常强劲，因此企业不断增加工资。此外，工资增长快于通胀，如果通胀继续降温，这种情况还将持续。值得注意的是，汽油价格最近一直在下降，根据能源信息署的数据，周一普通汽油的平均价格为每加仑3.53美元，而第三季度的平均价格为每加仑3.75美元。期货价格显示，未来几周油价将继续下跌，美国人节省下来的汽油钱可能会更多地用于其他消费。